Los ingresos de AMN debido a la perturbación del mercado laboral han aumentado considerablemente… Pero, ¿podrán mantenerse estos ingresos en el futuro?

Fecha de contacto/llamada19 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosQ4 2025: 748 millones de dólares, un aumento del 2% en comparación con el año anterior, y un incremento del 18% en términos secuenciales. Año completo 2025: 273 millones de dólares, una disminución del 8% en comparación con el año anterior.
• EPSEn el cuarto trimestre de 2025, la pérdida por acción según los principios GAAP fue de $0.20. La EPS ajustada fue de $0.22, en comparación con $0.75 en el año anterior y $0.39 en el trimestre anterior. En todo el año 2025, la pérdida por acción según los principios GAAP fue de $2.48. La EPS ajustada fue de $1.36, en comparación con $3.31 en el año anterior.
• Margen brutoEl margen bruto consolidado para el año 2025 fue del 26.1%. Este nivel está ligeramente por encima de los objetivos planteados, pero sigue siendo inferior en 370 puntos básicos con respecto al año anterior, y en 300 puntos básicos con respecto al período anterior. El margen bruto para todo el año 2025 fue del 28.3%, lo cual representa una disminución de 250 puntos básicos con respecto al año anterior.
• Margen de operaciónMárgenes de EBITDA ajustados para el año 2025: 7.3%. Esto representa una disminución de 290 puntos básicos en comparación con el año anterior, y de 180 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior. Para todo el año 2025, los márgenes de EBITDA ajustados serán del 8.6%. Esto también representa una disminución de 280 puntos básicos en comparación con el año anterior.

Guía:

• Se proyecta que los ingresos consolidados en el año 2026 alcanzarán los $1.225 mil millones a $1.24 mil millones, incluyendo unos $600 millones provenientes de las pérdidas relacionadas con la interrupción del trabajo.
• Se proyecta que el margen bruto estará entre el 23.5% y el 24%. Sin embargo, habrá una disminución de aproximadamente 300 puntos porcentuales debido a los problemas relacionados con la interrupción del trabajo.
• Se espera que el margen de operación se sitúe entre el 5,9% y el 6,5%. Se prevé que el margen EBITDA ajustado se alcance entre el 9,7% y el 10,2%.
• Según las proyecciones, el costo de administración y operación representará entre el 14.5% y el 15% de los ingresos.
• Se espera que Allied International y Search vuelvan a registrar un crecimiento en el primer trimestre. Otros negocios también seguirán este patrón en los próximos trimestres.
• Excluyendo las interrupciones en el proceso de trabajo, se espera que haya un crecimiento sostenible del ingreso orgánico, del 4% al 6% anualmente. Además, los gastos operativos crecerán a la mitad de esa tasa, lo que permitirá un aumento del EBITDA del 10% al 15%.

Comentarios de negocios:

Interrupción del trabajo: Aumento de los ingresos.

• AMN Healthcare informó que…Ingresos causados por la interrupción del trabajoDe124 millones de dólaresEn el cuarto trimestre de 2025, casi…DobleEl trimestre del año pasado.
• Este aumento se debió a eventos significativos que causaron interrupciones en el trabajo. Se espera que los ingresos aumenten aún más en el primer trimestre de 2026.600 millonesAl cuarto.

Rendimiento de Nurse and Allied Solutions:

• ElEnfermería y Soluciones AliadasSegmento reportadoIngresosde491 millonesEn el cuarto trimestre de 2025, aumentará.8%De un año a otro.
• El crecimiento se vio respaldado por ingresos provenientes de la interrupción del trabajo que fueron mayores de lo esperado, así como por una fuerte demanda en el sector educativo. Sin embargo, si se excluye esa interrupción, el segmento registró un…7%Disminución año tras año.

Perspectivas en el área de la medicina y las soluciones para el liderazgo:

• En el cuarto trimestre de 2025,Médicos y soluciones para el liderazgoSe informó sobre este segmento.Ingresosde170 millones de dólaresAbajo2%Del año anterior.
• La disminución se debió a la temporalidad de los trabajos temporales y a una reducción en los ingresos por búsqueda de clientes. Se espera que esta situación continúe empeorando en el futuro.Del 5% al 8%En el primer trimestre de 2026, se observa una mejora en comparación con el mismo período del año anterior.

Desafíos relacionados con las tecnologías y la fuerza laboral:

• ElSoluciones tecnológicas y de personalEl segmento mostró…18%Disminución en los ingresos con respecto al año anterior.Servicios de idiomaAbajo9%Y…VMSIngresos disminuidos28%.
• La disminución en las ventas se atribuyó a la competencia de precios y a la venta del negocio Smart Square. Se ha adoptado una nueva estrategia de servicios escalonados para enfrentar estos desafíos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• Caroline Grace dijo: “Estamos contentos de revisar nuestros logros en el año 2025 y destacar lo que esperamos lograr en el futuro”. También señaló: “Me impresionan mucho la energía, el compromiso y el trabajo en equipo que hemos demostrado”. La empresa informó que los ingresos generados por las interrupciones laborales casi se duplicaron en el cuarto trimestre. Se espera que los ingresos aumenten significativamente en el primer trimestre. La empresa cree que hay una posibilidad de lograr un crecimiento sostenible en los ingresos orgánicos y en la expansión del EBITDA.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Jeffrey Silber (BMO Capital Markets Equity Research):Dado que el negocio relacionado con la interrupción de las operaciones laborales representa una parte tan importante del cuarto trimestre, y se espera que continúe así durante este trimestre, quería profundizar un poco más en ese tema. ¿Tienen algún procedimiento operativo separado, o alguna fuerza de ventas dedicada exclusivamente a este aspecto? ¿Cómo aseguran que esto no afecte al resto de sus negocios?
  RespuestaLa empresa cuenta con un equipo especializado en situaciones de cierres temporales, además de un plan de acción y tecnologías que han sido desarrolladas durante dos años, con el objetivo de apoyar la organización de eventos grandes, sin causar interferencias significativas en las actividades básicas de la empresa. Han logrado gestionar con éxito eventos de gran importancia, con altas tasas de ocupación y con un impacto mínimo en las actividades básicas de la empresa.

• Pregunta de Jeffrey Silber (BMO Capital Markets Equity Research):Sé que el mercado de valores está un poco nervioso debido a la posibilidad de que la inteligencia artificial destruya muchas empresas diferentes. En cuanto a su empresa en particular, creo que parte de la presión en los precios de las acciones se debe a algunos temores relacionados con su negocio de traducción de idiomas. ¿Podría hablar un poco sobre eso, y decirme cuáles son los riesgos que enfrenta su empresa, y cómo está abordando esos riesgos?
  RespuestaLos servicios lingüísticos son de carácter clínico y requieren la participación de intérpretes humanos. En cambio, la inteligencia artificial se utiliza en interacciones que no son de carácter clínico. Los riesgos no provienen de la inteligencia artificial, sino del estrés derivado de los precios competitivos. Para enfrentar este problema, se está implementando una nueva estrategia de servicio en diferentes niveles.

• Pregunta de Albert Rice (División de Investigación del Banco de Inversiones UBS)En primer lugar, continúo hablando sobre la situación de interrupción en el trabajo. Las enfermeras que deben cubrir esta situación, lo que implica un aumento de ingresos de 600 millones de dólares en el primer trimestre, son personas que ya son conocidas por ustedes y que han realizado trabajos en viajes anteriores. ¿Las obtienen de una fuente nueva? Y, en ese caso, ¿se trata de personas que pueden ser utilizadas en futuras tareas?
  RespuestaLos profesionales que trabajan en esta área provienen de diversas fuentes: viajeros conocidos, empleados que reciben una remuneración básica, y nuevos proveedores. Un alto índice de ocupación y buenas experiencias son factores que crean oportunidades para futuras colaboraciones en áreas clave del negocio o en otros proyectos.

• Pregunta de Albert Rice (División de Investigación, Banco de Inversiones UBS)Hemos recibido algunas preguntas sobre el contrato con el Kaiser. Obviamente, ese es un factor importante en todo esto, así como la relación y la colaboración entre las partes involucradas. Sé que este asunto no se resolverá hasta finales del año… No creo que sea posible que se resuelva antes de esa fecha. ¿Hay alguna novedad relacionada con esto, tal vez algo que pueda resolverse más pronto?
  RespuestaEl contrato con Kaiser terminará este año. Se espera que se realice una solicitud de propuestas como parte del proceso habitual de toma de decisiones. Pero la colaboración entre ambas partes sigue siendo fuerte y profunda.

• Pregunta de Albert Rice (División de Investigación del Banco de Inversiones UBS)Parece que el Boletín de Vistos de Marzo se publicó hoy. Esto significa que la fecha límite para obtener el visado se retrasa en 4 meses. Además, habrá un período de 2 meses durante los cuales las condiciones en Filipinas mejorarán. Eso parece ser algo importante, en mi opinión. ¿Es suficiente para cambiar la forma en que vemos el negocio de personal internacional para el año 26?
  RespuestaLa evolución de los datos relacionados con visas es positiva. Esto apoya las expectativas de crecimiento en el área de personal internacional para el año 2026. Se trata de un sector con márgenes de ganancia más elevados.

• Pregunta de Kevin Fischbeck (BofA Securities, Departamento de Investigación):Quería seguir discutiendo ese punto relacionado con la fuerza laboral y las interrupciones causadas por el paro. ¿Acaso esto afecta de alguna manera la capacidad de llevar a cabo otros proyectos? ¿Existe algún obstáculo en el negocio principal como resultado de todo esto? ¿Deberíamos considerarlo cuando este negocio desaparezca? ¿Hay algún beneficio derivado de esto? O, ¿es todo esto algo completamente separado y no constituye un problema?
  RespuestaNo hay una situación de “crowding out” significativa; el negocio principal sigue teniendo una fuerte demanda. Los eventos de huelga se concentran geográficamente. Los médicos suelen preferir trabajos estructurados, pero las altas tasas de ocupación indican que los precios son adecuados.

• Pregunta de Kevin Fischbeck (BofA Securities, Departamento de Investigación)Sí. Quería seguir hablando sobre ese tema. En resumen, creo que la forma en que has estado describiendo la situación actual del mercado es que hay mucha demanda por parte de los hospitales, pero esa demanda no se satisface al precio adecuado. La rentabilidad que se obtiene con esa demanda probablemente sea más alta. Intento entender cuánto deberíamos considerar esos altos niveles de ocupación como una relación con esa dinámica. Es decir, si las tarifas son más altas, entonces es más fácil satisfacer la demanda, ya que se logra ese punto de precio deseado. En comparación con algunos de los problemas que has mencionado, creo que eso podría ser un indicador positivo para el segundo, tercer y cuarto trimestre, así como para el resto del año.
  RespuestaEn tiempos de crisis, los precios se establecen de manera adecuada para que las ventas se realicen rápidamente. Lo mismo ocurre con los negocios que no implican huelgas laborales: esas ventas también se realizan cuando los precios están bien establecidos. A medida que las tendencias en cuanto al empleo se normalicen, se espera que haya conversaciones más constructivas sobre precios, lo cual contribuirá a aumentar las tasas de ventas.

• Pregunta de Kevin Fischbeck (BofA Securities, Departamento de Investigación):Y, por último, solo una pregunta más. En cuanto al potencial de disrupción causado por la inteligencia artificial, no estoy seguro de haber comprendido completamente los detalles. Parece que las empresas tienen ciertos beneficios que les dificultan ser desafiadas por la tecnología de la inteligencia artificial, debido a los aspectos regulatorios relacionados con las transacciones cara a cara. Pero también parece que las empresas están cambiando sus precios y enfrentando presiones en ese sentido. Entonces, ¿son estas diferentes dinámicas las que causan este problema, o hay algo más involucrado? ¿O cómo deberíamos considerar esto?
  RespuestaLa IA no es el factor principal que impulsa los precios de los productos. La presión de los precios proviene de la consolidación de los competidores agresivos y de las políticas relacionadas con la inmigración. En cuanto a los servicios clínicos, los requisitos regulatorios siguen siendo los mismos. Se considera que la IA contribuye a aumentar la productividad y la velocidad en otras áreas de negocio.

• Pregunta de Trevor Romeo (William Blair):Quería preguntarles sobre su orientación, y en particular, sobre los márgenes de beneficio. Sé que probablemente sea muy difícil eliminar completamente el negocio relacionado con las huelgas. Pero, por favor, ayúdenos a entender cómo serían los márgenes de beneficio en condiciones normales, sin considerar los efectos de las huelgas. ¿Qué se incluye en las expectativas de ingresos para el primer trimestre desde ese punto de vista?
  RespuestaExcluyendo los 600 millones de dólares en costos relacionados con las interrupciones laborales, los ingresos subyacentes se estiman en entre 625 y 640 millones de dólares. El margen bruto estaría en torno al 26,8%–27%, algo inferior al del cuarto trimestre. Los costos de ventas, marketing y administración sumarían aproximadamente 130–135 millones de dólares. El EBITDA ajustado sería similar al del cuarto trimestre, excluyendo las interrupciones laborales.

• Pregunta de Trevor Romeo (William Blair):Está bien. Eso es útil. Y creo que solo quería seguir hablando sobre los objetivos a largo plazo. Hablaste sobre un crecimiento orgánico del 4% al 6% en la línea de ingresos, más allá de este año. Dado que han habido muchos cambios en algunas de tus empresas durante los últimos años, me gustaría conocer cuáles son tus expectativas para cada uno de los segmentos a largo plazo. Sería genial si pudiera conocer también aquellos aspectos que podrían ayudarte a llegar al límite superior o inferior de esos rangos.
  RespuestaSe espera que el crecimiento de las empresas relacionadas con búsquedas y servicios internacionales vuelva a ser positivo en el primer trimestre del año 2026-2027. Un crecimiento orgánico del 4% al 6% es razonable, gracias a la demanda normalizada y al aumento de la cuota de mercado. El uso de herramientas tecnológicas como la inteligencia artificial contribuirá a un crecimiento del EBITDA en dígitos elevados a largo plazo.

• Pregunta de Tobey Sommer (Truist Securities, Inc., Departamento de Investigación)Quería hacer una pregunta sobre la temporalidad de las ventas, más allá del primer trimestre. A veces, después del período invernal, cuando hay una mayor demanda en esa época, las ventas de Travel Nurse y, quizás también las de Allied, pueden disminuir en el segundo trimestre. ¿Podrían comentar sobre los patrones temporales que esperan para el resto del año?
  RespuestaSe espera un declive estacional normal en Nurse & Allied, desde el primer trimestre hasta el segundo trimestre. Las actividades relacionadas con Allied Schools disminuyen durante el verano. Por otro lado, las actividades relacionadas con médicos y liderazgo probablemente aumenten de manera secuencial. Se espera que los servicios tecnológicos y de fuerza laboral mantengan su nivel sin cambios, a pesar del paro. En general, se prevé que el segundo trimestre, a pesar del paro, mantenga un nivel estable.

• Pregunta de Tobey Sommer (Truist Securities, Inc., Departamento de Investigación)Y solo hay una pregunta que me gustaría hacer sobre este conflicto, en relación con los 600 millones de dólares. ¿Existe alguna fecha límite en la que, si el conflicto termina antes de esa fecha, el monto total sea inferior a los 600 millones de dólares? Y, además, ¿qué tiempo se necesitaría para que ese monto sea mayor que los 600 millones de dólares, mientras seguimos soportando las consecuencias del conflicto durante el resto del trimestre? ¿Cómo debemos interpretar estos datos en relación con esos números?
  RespuestaLa guía refleja la visibilidad actual; si los ataques se extienden, no proporcionarán predicciones que vayan más allá de la línea de visión actual.

• Pregunta de Tobey Sommer (Truist Securities, Inc., Departamento de Investigación)Te lo envío. Y una última pregunta, si puedo… Había un estudio sobre los costos y precios relativos del trabajo de las enfermeras a tiempo completo en comparación con el de los trabajadores temporales. El estudio indicó que los costos eran prácticamente iguales. En el contexto de estas huelgas, que siempre terminan con un nuevo contrato que garantiza aumentos salariales para las enfermeras a tiempo completo, ¿cuáles son sus expectativas respecto a los precios de los servicios prestados por las enfermeras temporales en relación con sus equivalentes a tiempo completo?
  RespuestaEl trabajo contingente ofrece una relación entre costos y flexibilidad. Se espera que los precios de las facturas se estabilicen y aumenten en el año 2026, de modo que reflejen las expectativas sobre los salarios reales. Estas expectativas comenzaron a surgir en algunos sectores ya en el año 2025.

• Pregunta de Mark Marcon (Robert W. Baird & Co. Incorporated)A la mayoría de mis colegas se les ha preguntado esto. Pero, si la huelga continúa, ¿existen algún tipo de desventajas que podrían surgir en términos de reputación o imagen de la empresa, frente a otros enfermeros que no participen en la huelga o cualquier otro acontecimiento similar? Además, los sindicatos, por lo general, son contrarios al trabajo de enfermería itinerante y a cualquier tipo de presión legislativa que puedan ejercer sobre esta área.
  RespuestaApoyar a los clientes durante las huelgas es crucial para mantener la continuidad de la atención médica. Este servicio es algo que los clientes estratégicos solicitan. Los sindicatos requieren este tipo de apoyo para poder llevar a cabo sus huelgas de manera legal. Además, esta práctica fortalece la capacidad de AMN para ofrecer diferentes roles a los profesionales de la salud.

• Pregunta de Mark Marcon (Robert W. Baird & Co. Incorporated)Genial. Y luego, ¿puede darnos algunas cifras concretas? En otras palabras, si miramos esos 600 millones de dólares, ¿podría decirnos cuánto se ha recibido hasta ahora? De esa manera, podríamos calcular los ingresos diarios. Por lo tanto, si las huelgas continúan, podemos asumir que habrá más aumentos en los ingresos, teniendo en cuenta las estimaciones que usted nos dio. ¿Es ese el modo correcto de analizar la situación?
  RespuestaLos ingresos diarios no son constantes; las necesidades de los miembros de la unión varían en cada momento. La suposición de que los ingresos se mantienen estables simplifica demasiado la naturaleza dinámica de los eventos relacionados con las huelgas.

• Pregunta de Mark Marcon (Robert W. Baird & Co. Incorporated)Bueno. Genial. Y en cuanto al ritmo de crecimiento a largo plazo, de entre el 4% y el 6%, ¿está usted siendo un poco conservador? Si miramos las demografías de los pacientes y los profesionales de la salud desde una perspectiva a más largo plazo, parece que habrá una demanda muy sólida a largo plazo. Así que me pregunto cómo piensa usted sobre eso. ¿Está pensando en un horizonte de 27 o 28 años? ¿O es realmente un horizonte a largo plazo?
  RespuestaEl rango de entre el 4% y el 6% es prudencial, ya que permite tener en cuenta las fuerzas económicas externas. AMN se esforzará por superar ese nivel, a través de la obtención de mayor cuota de mercado. Este marco de referencia es útil, dado que proporciona una guía más detallada, que se proporciona trimestralmente.

• Pregunta de Constantine Davides (Citizens JMP Securities, LLC, Departamento de Investigación)Brian, supongo que mi primera pregunta es la siguiente: ¿Puede decirme algo sobre las expectativas de flujo de caja para este año? Me refiero específicamente a lo que podría suceder en el primer trimestre, teniendo en cuenta las condiciones de huelga externas. Pero, ¿hay algún otro factor que debamos considerar? Sé que redujo significativamente los gastos de capital en el año pasado. Así que me pregunto si ese nivel de gastos sigue siendo adecuado para el año 2026. ¿Hay algún otro factor o consideración que debamos tener en cuenta relacionados con el flujo de caja?
  RespuestaSe espera que el gasto en inversiones se mantenga en un rango de 40 millones de dólares, lo cual permitirá invertir en mejoras y tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. La conversión del flujo de efectivo libre en el año 2025 fue alta, debido al capital de trabajo disponible. En el año 2026, habrá una disminución en el capital de trabajo, pero esto no afectará negativamente los resultados financieros. Se espera que la relación de apalancamiento sea inferior a 3 veces el valor de los activos netos durante el último trimestre.

• Pregunta de Constantine Davides (Citizens JMP Securities, LLC, Departamento de Investigación)Genial. Agradezco ese color, Brian. Y, por último, Cary, ¿hay algún comentario sobre las posibilidades que ofrecen los oleoductos para nuevos negocios en el área de enfermería y sus afiliados? ¿Y, específicamente, qué tipo de oportunidades ves en esta área para el año 26, en comparación con el año pasado? ¿Y hay alguna tendencia que puedas destacar?
  RespuestaPipeline está en buen estado y tiene una base amplia de clientes. Se espera que los negocios realizados tanto en el segmento de MSP como en el segmento de proveedores neutrales se conviertan en resultados positivos. La atención que se dedica a las oportunidades directas y a la venta cruzada a clientes existentes sigue mostrando resultados positivos.

• Pregunta de Jack Slevin (Jefferies LLC, División de Investigación)Felicitaciones por el resultado del primer trimestre. También agradezco que hayas venido a verme al final de la llamada. Dejaré todo esto en manos de alguien más. La mayoría de mis preguntas ya han sido respondidas. No sé si solo yo siento esa sensación de confusión, pero creo que el número de strikes es algo desconcertante. Todavía estoy tratando de entenderlo bien. Quizás sea necesario aclarar un poco las expectativas. Sé que no se puede predecir el rendimiento durante todo el año, pero ese “scenario base” del año 26 del cual hablaste en enero… Creo que, cuando se piensa en los datos del primer trimestre sin considerar los strikes, es difícil entenderlos. Pero parece que la situación general del negocio está mejorando, aunque todavía quiero conocer tus opiniones más específicamente sobre los márgenes. ¿Cómo están evolucionando las cosas, según lo que has estado diciendo este año?
  RespuestaLas tendencias del mercado, sin contar las huelgas, son consistentes con las expectativas anteriores. La importancia de las huelgas para los clientes y el equilibrio cero en las transacciones son aspectos positivos. Los eventos testados han validado la plataforma mejorada y la automatización implementadas por AMN, lo que aumenta la confianza en la demanda futura. La implementación de herramientas de IA se está acelerando, y su aplicación puede ser transferible al negocio principal.