El “Beat” del segundo trimestre de American Eagle es en realidad un reembolso de aranceles; y su dividendo no es algo que cuesta 500 dólares al mes.

Un titular publicado en los medios ofrece la tentación de ganar $500 al mes en dividendos de American Eagle Outfitters, según su informe financiero. Pero antes de buscar ese número, hay que analizar las partes del plan que realmente son importantes: cuánto capital se necesita realmente, y si el pago que hace la empresa –y el negocio que lo paga– puede soportar esa carga.

Comience con los ingresos en sí, ya que los dividendos son la parte de esta historia que el mercado no ha roto. American Eagle paga…$0.125 por acción cada trimestre, o $0.50 al año.Y ha pagado dividendos durante 18 años consecutivos. Eso es una continuidad real. Pero hay dos cosas que hacen que el anuncio de “$500 al mes” sea engañoso. Primero, la rentabilidad es solo del 3.5% después del descenso de precios de las acciones; por lo tanto, para obtener $500 al mes – es decir, $6,000 al año –, se necesitan aproximadamente $175,000 de acciones de American Eagle. Eso representa mucho capital invertido en un único vendedor, con un ingreso modesto. Segundo, la continuidad no equivale a crecimiento: los pagos trimestrales fueron más altos durante los años 2021-2022, cuando era de $0.18 por acción.Se redujo a $0.10 en el año 2023.Antes de ser reconstruido, su valor era de 0.125 dólares por acción. American Eagle es una empresa que paga dividendos, pero no es una empresa que crea activos. Además, sus dividendos son aún más bajos que los de hace cuatro años.

Lo que importa para cualquier inversor de ingresos es que el pago de los dividendos se logre de manera económica y segura. Los ingresos posteriores al cierre de las operaciones cubren los dividendos en aproximadamente tres veces más cantidad. El flujo de efectivo libre de American Eagle, que es de unos 343 millones de dólares al año, es mucho mayor que los 84 millones de dólares que se necesitan para cubrir los costos de los dividendos. El balance financiero muestra un nivel mínimo de deuda. Sea lo que sea lo que haya fallado con esta acción, no es el motor de ingresos el que está roto.

Eso nos lleva al evento real para el cual se estaba contando el tiempo. American Eagle informó sobre su segundo trimestre financiero el 9 de septiembre, con cifras que parecían impresionantes:Ingresos récord de 1,38 mil millones de dólares, un aumento del 8%. Utilidad por acción de 0,79 dólares, en comparación con 0,45 dólares el año anterior.Y los ingresos operativos se duplicaron, llegando a los 211 millones de dólares. La dirección incluso…Aumentó su previsión de ingresos operativos para todo el año a entre 540 y 550 millones de dólares.Solo en términos superficiales, parece ser un informe que contribuye a subir el precio de una acción con dividendos. Pero, en realidad, la acción cayó y ha perdido aproximadamente el 45% desde el inicio del año.

La razón por la cual el mercado castigó el informe es el número más importante que aparece en él. Aproximadamente 161 millones de esos 211 millones de dólares de beneficios operativos…La ganancia neta por ingresos operativos provenía de reembolsos de tarifas una vez.La empresa recibió los beneficios previstos por la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacionales. Si se elimina eso, la situación en el trimestre actual parece muy diferente.Los ingresos operativos principales disminuyeron aproximadamente un 50% en comparación con el año pasado, a unos 50 millones de dólares.Los márgenes de venta de los productos se redujeron en 330 puntos básicos debido a la presión del descuento, y los costos de venta aumentaron un 19% – más del doble que el crecimiento de los ingresos. El fuerte mensaje de Aerie/OFFLINE…Ventas comparables aumentaron un 19%.Es el verdadero motor de la historia. En cambio, el eslogan “American Eagle” es simplemente un nombre comercial.Las ventas comparables disminuyeron en un 1%.Y todavía está trabajando en eliminar el exceso de inventario.

Esto es importante para entender por qué las acciones bajaron, incluso después de que se informara un desempeño positivo. También es importante para entender cómo interpretar los dividendos. La guía anual aumentada refleja, en su mayor parte, el mismo beneficio único que se recibió en el pasado. Si restamos los 161 millones de dólares, la situación actual es más o menos estable, o ligeramente inferior a lo que la empresa había previsto anteriormente. Por lo tanto, el mercado no está castigando una fuente de ingresos defectuosa; simplemente elimina ese beneficio único del panorama de ganancias y pregunta qué gana este minorista día a día.

Para el inversor de ingresos, la conclusión honesta es la siguiente: los dividendos son seguros. Están cubiertos múltiples veces por los ingresos y los flujos de efectivo, y además, hay un balance de efectivo neto. Además, los dividendos se mantuvieron sin disminuir durante esta situación difícil. Si el pago de dividendos era la razón por la cual se poseía esa acción, no hay motivo para venderla después de este informe. Pero $500 al mes nunca fue una forma realista de obtener un rendimiento del 3.5%, que aún es menor que en 2022. A este precio, el bajo costo de las acciones permite obtener más dividendos por dólar, siempre que el sistema de reinversión funcione correctamente. La apuesta real aquí no es sobre los ingresos en sí. Se trata de si el motor de crecimiento de Aerie puede superar la presión de descuento en la marca American Eagle y revertir la tendencia negativa en los márgenes de ganancias. Los dividendos simplemente siguen siendo seguros, mientras se descubre qué pasará en el futuro.