El desempeño de AMD en el cuarto trimestre: un clásico caso de “vender las noticias” después de un repunte de precios.

Se creó un escenario perfecto para una reacción de “venta de noticias”. Las acciones de AMD ya habían aumentado un 112.6% en el último año. En este contexto, el precio de las acciones era bastante alto, con un Índice de Precios/Precio de 90.6. En este entorno, el mercado ya había asignado un precio muy alto a las acciones de la empresa. El informe de resultados del cuarto trimestre fue positivo, pero fue un aumento limitado en comparación con los expectativas. La empresa registró…EPS de $1.53 por acciónEl precio del papel apenas superó el número de 1.33 dólares. Para un activo en estos niveles, eso no era suficiente. La atención del mercado ya se había dirigido hacia perspectivas futuras; cualquier desviación de las expectativas podría provocar un cambio en la situación del activo. La situación era clara: el precio del papel bajó porque la realidad, aunque positiva, no logró superar el umbral establecido en los precios.

La brecha en la orientación: ¿Qué se valoró en términos de precio, y qué realmente se ofreció?

La brecha de expectativas se manifestó en las proyecciones de ingresos del primer trimestre. La dirección recomendó que…9.8 mil millones de dólares en ingresos, con un margen de error de 300 millones de dólares.Eso superó el consenso de 9.38 mil millones de dólares. En términos absolutos, fue algo positivo. Pero, para una acción que se considera perfecta, el mercado se fijó en esa secuencia de cifras. Las expectativas implican que…La disminución de Q/Q es de aproximadamente el 5%.Se trata de una disminución gradual, del 10.27 mil millones de dólares, en comparación con el valor registrado en el cuarto trimestre. Esa desaceleración, aunque no fue negativa, era lo que realmente importaba. Significaba que el impulso de crecimiento tan rápido del trimestre anterior ya estaba disminuyendo. Esta realidad chocaba con la visión optimista sobre un aumento en los gastos relacionados con la inteligencia artificial en el futuro.

La complejidad que supone las ventas en China solo aumenta la confusión. Las estimaciones para el primer trimestre incluyen…100 millones de dólares en ventas de chips MI308 a China.Se trata de una cifra que no estaba prevista en el consenso anterior. Fue una sorpresa positiva, pero la cantidad era demasiado pequeña como para compensar la tendencia descendente general. Esto generó un resultado contradictorio: un aumento en las ganancias, pero también una clara desaceleración en la trayectoria de crecimiento. Para los inversores, la situación era sencilla: la acción ya había subido debido a la narrativa relacionada con la inteligencia artificial. Ahora, los datos ofrecían una realidad más precisa.

En resumen, las expectativas de los analistas han cambiado. Ofrecieron un número positivo, pero no uno tan alto como para justificar un P/E de tres cifras. El mercado ya había incorporado en sus precios la posibilidad de una aceleración continua. En cambio, se produjo una pausa en el ritmo de crecimiento. Ese es el núcleo del “gap de expectativas”: un aumento en los datos principales, pero las expectativas de los analistas indicaban una desaceleración con respecto al ritmo reciente. Para una acción en estos niveles, eso fue suficiente para provocar una baja en los precios.

Segmento de revisión de la realidad: ¿Cómo justificar el reinicio?

El reajuste de las directrices no fue una reacción excesiva a un solo aspecto débil. Fue una respuesta racional a la combinación de fortalezas y presiones que existían en toda la empresa. Lo destacado fue el departamento de centros de datos, que logró…Ingresos registrados de 5.4 mil millones de dólaresSe trata de un aumento del 39% en comparación con el año anterior, lo cual supera con creces las expectativas. Este es el motor principal de crecimiento de la tecnología de IA. Su rendimiento justifica la perspectiva alcista a largo plazo. Sin embargo, la desaceleración generalizada en los ingresos totales sugiere que otras áreas del negocio están perjudicando ese impulso positivo.

El segmento de juegos y clientes mostró un crecimiento impresionante, con un aumento del 37% en comparación con el año anterior, hasta llegar a los 3.9 mil millones de dólares. Esto refleja una demanda robusta por procesadores Ryzen y gráficos Radeon, impulsada tanto por el mercado de computadoras personales como por los chips de inteligencia artificial para consumo. Se trata de una fuerte evidencia de que la línea de productos de AMD está funcionando bien.

Sin embargo, el punto crítico vino del segmento incrustado en el texto. Ese segmento solo mostraba…Crecimiento del 3% en comparación con el año anterior.Son 950 millones de dólares. Aunque no se trata de una disminución, este ritmo lento representa un contraste marcado con el alto crecimiento que se ha observado en otras áreas. En un trimestre en el que la empresa está expandiendo sus servicios relacionados con la inteligencia artificial, esta pequeña expansión indica probablemente que su negocio tradicional, con menor crecimiento, no está manteniendo el ritmo del resto de las actividades de la empresa. La falta de aceleración en este segmento puede haber influido en la visión cautelosa de la empresa, ya que representa una posible fuente de estabilidad para el crecimiento general de la empresa.

Si se analiza conjuntamente, la dinámica del segmento hace que el reajuste de las expectativas sea lógico. La empresa cuenta con un potente motor de IA y un negocio de consumo sólido. Pero también enfrenta obstáculos relacionados con el crecimiento en los mercados embebidos, así como con la volatilidad inherente al mercado de computadoras personales. Las perspectivas para el primer trimestre, con una disminución del 5% en términos secuenciales, parecen ser una reconocimiento prudente de que el rápido crecimiento del último trimestre, impulsado por los centros de datos y los clientes importantes, no puede mantenerse a un ritmo similar. No se trata de una pérdida de confianza en el futuro de la tecnología de IA, sino más bien de un reconocimiento de que el camino a seguir implica gestionar un portafolio diversificado con diferentes perfiles de crecimiento. Para una acción valorizada hasta el punto de la perfección, esa perspectiva era suficiente para provocar un reajuste.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia una reevaluación

La venta actual depende de un único acontecimiento a corto plazo: los resultados del primer trimestre que se presentarán en abril. El mercado ya ha incluido en sus precios una desaceleración gradual, pero aún no ha tenido en cuenta la posibilidad de que los resultados no sean buenos. Cualquier resultado negativo…Guía de ingresos de $9.8 mil millonesEs probable que el sentimiento de los inversores cambie drásticamente. Una información positiva demostraría que las directrices estaban demasiado cautelosas, lo que cerraría la brecha entre las expectativas y validaría el aumento en el precio de las acciones como una oportunidad de compra basada en rumores. El catalizador principal es la ejecución real de los datos proporcionados.

Más allá del título del artículo, hay dos factores que determinarán si la reevaluación comienza realmente. En primer lugar, es importante esperar una aclaración sobre el componente relacionado con las ventas en China. Las directrices incluyen…100 millones de dólares en ventas de chips MI308 a China.Se trata de una cifra que no está incluida en las estimaciones previas. La capacidad de la dirección para tener un panorama claro sobre este canal de ventas, y si se trata de un elemento único o recurrente, será algo crucial. En segundo lugar, es importante monitorear las expectativas relacionadas con el margen bruto. AMD ha estimado un margen bruto ajustado del 55%, lo cual supera las expectativas. Cualquier desviación de este objetivo, o cualquier comentario sobre las presiones de costos, indicará si el poder de fijación de precios y la eficiencia operativa de la empresa son los esperados.

Sin embargo, el riesgo principal es que la dinámica de gasto en tecnologías de IA, que se había previsto que continuaría durante el primer trimestre, resultará más volátil de lo esperado. Las estimaciones ya indican una pausa en el crecimiento. Si los resultados reales del primer trimestre muestran que la demanda disminuye más rápido de lo previsto, eso ampliaría la brecha entre las expectativas y la realidad. Esto podría confirmar una tendencia de bajada, pero no una reacción excesiva por parte del mercado. Por ahora, la situación es binaria: si los datos son buenos, podría generarse un repunte; si no, es probable que la corrección se profundice. El mercado está esperando a que la realidad se acerque a esas estimaciones.