El Helios Rack de AMD combina una CPU real con una GPU no probada.

En julio, AMD finalmente respondió a esa demanda. Helios, su primer sistema de inteligencia artificial completo, combina 72 GPUs Instinct MI455X, una serie de CPUs EPYC y los equipos de redes Pensando de AMD en un único racke doble, diseñado específicamente para competir con la tecnología Vera Rubin de Nvidia.Microsoft, Meta, OpenAI y Oracle han firmado el acuerdo. AMD dice que la producción de este producto comenzará este año.Es el movimiento más agresivo que AMD ha realizado en el nivel más importante: el nivel en el que Nvidia vende actualmente la tecnología de IA, como un conjunto completo, y no como chips individuales.

Los inversores ya han pagado por adelantado. Las acciones de AMD se negocian cerca de los $512, un aumento del aproximadamente 140% desde el inicio del año y alrededor del 155% en los últimos seis meses. El ratio entre el valor actual de las ganancias y el precio de las acciones es de aproximadamente 130 veces. Para que ese ratio sea válido, AMD debe convertirse en una empresa real y en crecimiento continuo. Nada de esto está definido aún, y las razones por las cuales no lo está revelan algo útil sobre cómo se desarrollará la historia de IA de AMD: una empresa en el sector de CPUs que ya ha logrado resultados positivos, y un mercado para GPUs que sigue siendo prometedor.

La mitad del CPU ya está en los números.

El titular del artículo dice que las cargas de trabajo basadas en agentes de IA, que se encargan de planificar tareas, llamar a herramientas, consultar bases de datos y ejecutar código, están aumentando la demanda de CPU. Esta es una información importante, ya que puede medirse. Los sistemas basados en agentes son muy dependientes del plano de control: la orquestación, el enrutamiento, la gestión de memoria y la ejecución de herramientas son tareas sensibles al retraso, y las GPU no son eficientes en estas tareas. Además, esta actividad se incrementa con cada sub-agente que un ingeniero crea. AMD proyecta que el mercado de CPUs para servidores seguirá…Crecer más del 35% al año y alcanzar los $120 mil millones para el año 2030.Casi duplicar el crecimiento del 18%, que esperaba antes de que los agentes tuvieran importancia.

La demanda no es solo una cuestión relacionada con AMD. La evidencia de la cadena de suministro independiente respalda este mecanismo: las empresas de infraestructura de computación y los laboratorios especializados carecen de procesadores x86 genéricos para entornos de aprendizaje automático, mientras intentan obtener GPU en grande cantidad.Y el sitio web “Fairwater” de Microsoft cuenta con decenas de miles de CPUs debajo de una construcción de GPU de 295 MW.El trabajo existe.

Aquí está el número que importa:AMD ya representa aproximadamente el 46% de los ingresos por CPUs para servidores., enAproximadamente el 27% del volumen de la unidad.Se están vendiendo los núcleos de alta calidad y costosos; se obtiene una mejor rendimiento por watt y por dólar en aquellas tareas que son relevantes para las empresas de infraestructura de computación. La historia relacionada con las CPUs agentic es real, rentable y ya está reflejada en los resultados financieros: los ingresos han aumentado aproximadamente un 40% año tras año, y la mayor parte de ese aumento proviene de los centros de datos.

Pero sea honesto respecto a cómo se ganó esa participación. Una gran parte de ello se debe al patrón de Graviton: un competidor que colapsa en la apertura del mercado. La CPU de los servidores obtiene ese rendimiento gracias a los méritos de AMD; muchas veces, esto se debe a los errores de Intel. Esa diferencia desaparece si se atribuye todo el mérito al competidor, sin considerar los errores del propio competidor.

El estante es el lugar donde se realizan las apuestas.

Helios es una especie diferente. Es el primer rack de estándar abierto completo de AMD: utiliza UALink y Ethernet en lugar de NVLink e InfiniBand propietarios de Nvidia. Además, sus costos son realmente cuestionables. AMD vende este rack como una opción de bajo costo por token, aprovechando la capacidad de memoria de 31TB de HBM4. Pero los analistas estiman que el costo del propio rack es mayor que el de Vera Rubin de Nvidia… en una escala similar.$5–5.5 millones contra $3.5–4 millonesEs decir, se invierte la narrativa: de “herramientas más económicas” a “más memoria útil por dólar”. Pero esta afirmación solo es válida en aquellos casos en los que el proceso de inferencia realmente lo requiere.

Y la evaluación técnica se vuelve incómoda para el caso ideal. Los observadores independientes que están más cerca de la empresa responsable de desarrollar este chip son precisamente las mismas personas que durante años han considerado que la tecnología CUDA de Nvidia era una barrera insuperable. Ahora, consideran que las posibilidades de que AMD logre superar esa barrera son “una gran oportunidad de éxito”, pero siempre con ciertas condiciones. El MI455X es el primer chip de clase 2nm para centros de datos; en teoría, es más rápido que el Rubin de Nvidia. El problema es la fase de desarrollo del chip.Se dice que el diseño débil de SerDes se ha solucionado mediante más de 550 modificaciones por rack.El cableado de vuelo que Nvidia ya ha abandonado, y también la estructura de software ROCm, cuya infraestructura de pruebas interna sigue siendo inestable. Estos son los problemas que surgen en los sistemas de primera generación, no algo que pueda evitarse con ningún método.

¿Qué es realmente lo que el valor de las acciones duplicadas paga?

Pesen las dos partes… La conclusión es incómoda, pero clara: AMD ha convertido un motor de CPU rentable y probado en el mercado –sumado a la caída de Intel– en la base para atacar a Nvidia. La parte relacionada con los CPUs ya está en los números; el mercado ha estado prestando atención principalmente a la parte relacionada con los GPUs. Pero la parte relacionada con los GPUs es precisamente donde falta la prueba: un sistema de rack de primera generación, una barrera tecnológica que sigue siendo un misterio…Suministros de HBM que todavía están en manos del competidor..

Es un resultado alcanzable. El silicio utilizado por AMD y la lista de clientes que tiene merecen reconocimiento por haber logrado esto. No se trata de algo imposible; el mercado no paga para que se les diga cuál es la diferencia. La aumentada participación en el mercado ya implica que los Helios se entreguen a tiempo, que no tengan problemas de reentrenamiento, y que tengan una verdadera posición frente a Vera Rubin, que sigue mejorando constantemente. En su mente, divida los dos motores: la participación del 46% en el mercado de CPU es real y duradera; la participación en el mercado de GPUs es una apuesta que se vende a un precio que presupone éxito. Trate la parte relacionada con la CPU como algo ganado. Trate a los Helios como algo que aún está en proceso de obtener sus beneficios.