El CEO de AMC critica las acciones tokenizadas de Robinhood y amenaza con tomar medidas por parte de la SEC

• El CEO de AMC Entertainment, Adam Aron, ha lanzado una campaña pública contra Robinhood Markets, acusando a la plataforma de fintech de operar de manera inapropiada.“Mercado falso/pseudo”.Al enumerar las versiones tokenizadas de sus acciones.
• El CEO calificó esta práctica como “despreciable” y “indignante”, argumentando que la estructura tokenizada engaña a los inversores en cuanto a la verdadera propiedad y los derechos de voto.

• Aron ha exigido formalmente que Robinhood detenga de inmediato las transacciones con estos tokens. Esto podría desencadenar una revisión legal, que podría terminar en una queja formal ante la Securities and Exchange Commission (SEC).[^

• Esta escalada resalta la creciente fricción entre las estructuras tradicionales de gobernanza corporativa y las innovaciones en el sector financiero tecnológico relacionadas con la tokenización de activos.

• El conflicto resaltaAmbigüedades regulatorias relacionadas con los tokens tokenizados de tercerosActivos del mundo real y su impacto en el control de las empresas públicas.

¿Por qué el CEO de AMC está amenazando con tomar medidas contra Robinhood por parte de la SEC?

El director ejecutivo de AMC Entertainment, Adam Aron, ha intensificado la disputa con Robinhood Markets al exigir públicamente que…Detener la acción de AMC en formato tokenizadoAron sostiene que los tokens emitidos por una entidad con sede en Jersey socavan los derechos de los accionistas y interfieren con la capacidad de la empresa para controlar sus actividades de obtención de capital. Describió esta práctica como “chocante y vergonzosa”, argumentando que…Mercadotecnia de valores en el exteriorAquellos que no cumplen con las regulaciones de los EE. UU.

La razón principal de la objeción de Aron radica en las diferencias estructurales entre la propiedad tradicional de acciones y los productos tokenizados. Él sostiene que los tokens pueden confundir a los inversores respecto a su estado real de propiedad, eliminando así sus derechos importantes como el derecho al voto. Además, Aron argumenta que este mecanismo limita la capacidad de AMC para obtener capital a través de ofertas tradicionales de acciones.

Aron ha pedido a Robinhood que deje de negociar estos activos tokenizados de inmediato. La situación ha llegado a un punto en el que AMC está realizando una revisión legal sobre la legalidad de los tokens. Aron también insinuó la posibilidad de presentar una queja formal ante la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC).[^

Este conflicto destaca las tensiones que existen entre las estructuras tradicionales de gobernanza corporativa y las innovaciones en el área de fintech relacionadas con la tokenización de activos. La disputa también resalta una gran tensión financiera para empresas como AMC, que utilizaron precios de acciones elevados para emitir acciones y obtener miles de millones de dólares después de la era de las acciones “meme” en 2021. Sin embargo, los titulares de tokens no contribuyen en absoluto a los ingresos de la empresa, lo que sugiere que la frustración de Aron se debe al hecho de que los comerciantes minoristas pueden acceder a exposición a los precios sin contribuir a la estructura de capital de la empresa.

¿Cómo está Robinhood defendiendo sus productos de acciones tokenizados?

Robinhood Markets ha rechazado la solicitud de AMC Entertainment de que deje de comerciar con los tokens relacionados con sus acciones, lo que ha intensificado la disputa legal y de relaciones públicas. Dan Gallagher, el director legal de Robinhood, instó a AMC a llevar el caso judicialmente, afirmando que la empresa “enseñaría” a los abogados de AMC las leyes de valores en los Estados Unidos. Vlad Tenev, el CEO de Robinhood, reforzó esta posición, afirmando su apoyo al producto “Stock Tokens” y cuestionando las preocupaciones de Aron.

Los expertos legales sugieren que el camino que debe seguir AMC es estrecho, especialmente porque los tokens se distribuyen en el extranjero y no están disponibles en la aplicación de Robinhood en Estados Unidos. No hay ninguna violación evidente de las leyes de valores estadounidenses.Los tokens no están registrados.Está sujeto a la Ley de Valores de los Estados Unidos y no puede ser ofrecido, vendido o entregado a personas en los Estados Unidos. Las posibles reclamaciones probablemente se basarían en el uso indebido de marcas comerciales o asociaciones falsas. Robinhood puede contrarrestar esto enfatizando las advertencias claras.

Los documentos de Robinhood describen los activos como valores de deuda tokenizados emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited, en lugar de acciones emitidas por las empresas que se rastrean. Cada token ERC-20 corresponde a una acción o fondo cotizado en bolsa específico, y utiliza un feed de datos de Chainlink para publicar su precio de referencia en la cadena blockchain. Los tokens están respaldados, uno por uno, por las acciones subyacentes que se mantienen en poder de un custodio autorizado.

Sin embargo, la propiedad de un token no le otorga al titular derechos legales o beneficiosos contra AMC o cualquier otra empresa mencionada. Los titulares de tokens no pueden votar como accionistas de AMC; sus derechos dependen de su relación contractual con el emisor de Jersey. Daniel Lasko, de Arcus, comparó esta estructura con una ETF, argumentando que las empresas cotizadas en bolsa tienen un control limitado sobre los productos financieros de terceros basados en sus acciones.

¿Cuáles son las implicaciones del mercado de los conflictos de propiedad tokenizados?

La escala del mercado de acciones tokenizadas aumenta las implicaciones regulatorias de esta disputa. Robinhood Chain, lanzada en julio de 2026, incluye más de 190 tokens de acciones. El valor total del mercado al 1 de septiembre de 2026 era de 13.4 mil millones de dólares. Aunque el volumen específico de los tokens AMC sigue siendo pequeño, con una liquidez aproximada de 382.600 dólares, el rápido crecimiento y la alta generación de ingresos por parte de la red han atraído mucha atención.

Las divisiones de la SEC encargadas de finanzas corporativas, gestión de inversiones y operaciones de mercado han hecho una distinción formal entre valores tokenizados patrocinados por el emisor y aquellos que son proporcionados por terceros. El Comité Asesor para Inversores de la SEC recomendó que se incluyan información obligatoria que explique los derechos de propiedad de los titulares de tokens, y también pidió una supervisión más estrecha de los intermediarios involucrados en este proceso.

Marcin Kaźmierczak, fundador de la empresa que provee servicios de oráculo blockchain, RedStone, dijo que la disputa se refiere a cómo Robinhood estructuró y emitió los activos. señalando que se trata de un problema relacionado con el consentimiento y el registro de dichos activos. Espera que esta disputa aceleré el proceso hacia la creación de un marco legal real en Estados Unidos, en lugar de retrasar la tokenización.

Este estancamiento destaca la ambigüedad regulatoria y las características estructurales de los activos del mundo real que se tokenizan. Esto podría acelerar los marcos regulatorios en Estados Unidos para los activos tokenizados, lo que hará necesaria una definición más clara de las protecciones para los inversores y el control corporativo en el ámbito de los activos digitales.

• La disputa destaca los riesgos regulatorios relacionados con las acciones tokenizadas de terceros, y podría acelerar los marcos regulatorios en Estados Unidos para los activos tokenizados.