Amazon presenta sus resultados financieros, gracias al impulso que genera AWS. Pero también enfrenta problemas relacionados con los gastos de capital.

Amazon informa que…Después de la cierre del día, las acciones bajaron aproximadamente un 3.7%. Las acciones se encontraban por debajo de la media móvil de los últimos 200 días. Este escenario indica que es momento de tomar decisiones concretas, más que de esperar para ver cómo va el resultado del trimestre.El mercado ya espera una gran cantidad de impresiones durante las vacaciones. Lo que realmente quiere ahora es tener pruebas de que el ciclo de gastos relacionados con la AI tiene un plan de beneficios claro, y no simplemente una factura más grande.

¿Qué espera el mercado?

Las expectativas de las calles en sus notas se centran en los ingresos del cuarto trimestre, que se estiman en aproximadamente 211.2 a 211.6 mil millones de dólares. El EPS se estima en torno a 1.97 a 1.98 dólares por acción. Estas cifras se encuentran cerca del límite superior de la guía de ingresos anterior de Amazon (206 a 213 mil millones de dólares).Se espera que AWS genere unos ingresos de aproximadamente 35 mil millones de dólares, con un crecimiento del orden del 21-22% en comparación con el año anterior. Lo demás se reduce a determinar si la eficiencia en la publicidad y el comercio puede mantener los márgenes estables, mientras que el gasto en tecnologías relacionadas con la IA sigue aumentando en 2026.

Los dos números que realmente importan esta noche

Señales de crecimiento y demanda futura en AWS:AWS sigue siendo el motor de ganancias y la herramienta más eficaz para una expansión continua. Los inversores se centrarán menos en cada trimestre, sino más en si la aceleración en el crecimiento continúa, si el volumen de trabajo pendiente sigue siendo significativo, y cuáles son los factores que limitan este proceso (energía, chips, equipos de red, o algo más estructural como la competencia).Cualquier evidencia de que la capacidad incremental se está convirtiendo en ingresos reales, y no simplemente en pérdidas, es una buena señal.

2026: Inversiones en capital y retorno sobre la inversión.Ese es el “impuesto” actual que debe pagar la acción. Se espera que los gastos de capital en efectivo para el año 2025 sean de aproximadamente 125 mil millones de dólares. Además, se prevé un aumento en dichos gastos en el año 2026.Algunas estimaciones indican que el valor total supera los 150 mil millones de dólares.El número exacto no importa tanto como la pendiente de esa relación. La gestión debe relacionar los gastos con la capacidad disponible, el aumento en el uso de los recursos y, finalmente, con la normalización del flujo de efectivo libre. Si los gastos en capital aumentan sin un marco claro de retorno sobre la inversión, el mercado tiende a reaccionar como si se estuviera financiando una gran feria científica.

Publicidad y venta al por menor: los elementos que absorben el impacto de las fluctuaciones en las ganancias.

La publicidad debe seguir siendo un elemento clave para estabilizar el mercado, ya que su rentabilidad aumenta con el tiempo. El mercado buscará un crecimiento sostenible, y cualquier evidencia de que las herramientas de IA mejoran los resultados de las campañas publicitarias (mejora en la segmentación de los usuarios, mayor conversión de anuncios, señales más valiosas de intenciones de los usuarios) será beneficiosa. Si Amazon puede argumentar que las herramientas de compra basadas en IA aumentan la conversión y hacen que los anuncios sean más valiosos, eso ayudará a contrarrestar la preocupación de que los “agentes” interfieran en la monetización del mercado.

El comercio minorista se basa en la eficiencia, frente a los obstáculos macroeconómicos. Los inversores estarán atentos a si la automatización de las operaciones de entrega y la regionalización de las redes de distribución siguen contribuyendo a reducir los costos de servicio. También se observará si los aranceles comienzan a influir en los precios, en la elasticidad de la demanda o en el comportamiento de los vendedores. Los comentarios recientes sugieren que los aranceles ya están comenzando a influir en algunos precios, lo cual aumenta las expectativas para los consumidores y para las empresas.

Despidos y apalancamiento operativo

La disciplina en los costos es importante, pero el mercado es cínico: las despidos solo son beneficiosos si existen ventajas operativas que se reflejan en los resultados, y la empresa sigue financiando el ciclo de inversiones en capital de capital. Si la dirección puede demostrar un crecimiento más bajo en los costos operativos y una mejor ejecución sin parecer que están sacrificando las iniciativas de crecimiento, eso es positivo. Pero si parece que los costos se reducen solo para pagar por servidores, los inversores considerarán eso como algo insignificante.

¿Cómo se compara esto con otros “Mega-Caps”?

La plataforma Mag 7 ha recompensado solamente aquellos casos en los que las inversiones tenían un margen y un retorno sobre la inversión realistas. Por otro lado, ha castigado aquellos casos en los que los gastos eran elevados, pero el retorno sobre la inversión era poco claro. La ventaja de Amazon es que cuenta con tres motores legítimos para generar ingresos: AWS, Anuncios y Eficiencia en Venta Minorista. El riesgo es que Amazon siga siendo considerado como uno de los principales competidores en este sector, a menos que esta reunión de esta noche proporcione una mejor explicación sobre cómo relacionar los gastos con la generación de efectivo.

¿Qué podría motivar a las acciones?

Si AWS logra un crecimiento del 21–22%, o incluso más, y el equipo directivo presenta una estrategia de inversión en capital fijo para el año 2026 que sea más coherente (incluso si no se cumplen las cifras exactas), entonces la situación puede convertirse en una oportunidad de venta. Pero si AWS solo logra un rendimiento “regular” y las inversiones en capital fijo aumentan sin que haya un mejor análisis de los retornos sobre la inversión, se corre el riesgo de repetir el mismo patrón del último trimestre: un buen informe, pero luego los inversores venden las acciones debido a los problemas de rentabilidad.