La batalla judicial de Amazon: Un test táctico para el financiamiento vital de Saks

El catalizador específico es una luchada judicial formal. Solo horas después de que Saks presentara su solicitud de plan de reestructuración revisado de fallo, Amazon presentó una objeción en contra del plan del comerciante175 millones de dólares en financiación para casos de bancarrota.La gigante tecnológica sostiene que este acuerdo perjudica a los acreedores no garantizados y, lo que es más importante, que desplaza la participación preferente de Amazon, de 475 millones de dólares, a la parte inferior de la relación de pagos de sus obligaciones. La reclamación central de Amazon es que su inversión ya estáPresumiblemente, sin valor alguno.porque Saks declaró haber infringido el acuerdo original, el cual exigía que vender productos en la plataforma de Amazon.

Esto genera una tensión inmediata. La objeción de Amazon se basa en la estructura financiera del proyecto. Según Amazon, esta estructura impone a algunos miembros de la empresa Saks nuevos pasivos que antes no tenían. La empresa ha amenazado con tomar medidas más drásticas, incluida la designación de un examinador judicial, si sus preocupaciones no se resuelven. Sin embargo, en un primer paso decisivo, el juez de quiebra de los Estados Unidos, Alfredo Perez, rechazó la objeción de Amazon. El juez aprobó inicialmente que Saks pudiera utilizar los fondos disponibles.400 millones de dólares en efectivo nuevoProcedimiento para extraerlo del paquete.

Este es el puente crítico.

El dinero de 400 millones de dólares es el primer monto de una ayuda mucho más grande. El director de reestructuración de Saks declaró que sin el dinero, la compañía estaría“Muerto en el agua”Y es probable que se agote el dinero dentro de pocos días. El dinero es destinado a pagar a los vendedores y a los 17,000 empleados de la empresa, abordando directamente la crisis de liquidez inmediata que provocó la presentación de la queja de insolvencia. La decisión del juez, por lo tanto, crea una ventana no negociable para que Saks sobreviva las próximas semanas mientras continúan las peleas legales y financieras más profundas por el paquete de financiamiento completo y la participación de Amazon en el capital.

Las mecánicas financieras: Una empresa en crisis y la línea de salvación que se debate entre las manos de quienes la controlan.

El impacto financiero inmediato es devastador. Saks solicitó el capítulo 11 con una estimación de$3.4 billón en obligaciones de endeudamiento financiadasFue una herencia directa de su desafortunada adquisición por 2.7 mil millones de dólares de Neiman Marcus. El principal motivo del colapso fue una deficiencia de efectivo tan grave que la empresa no pudo pagar a sus proveedores. Esto generó una crisis de inventario: sin pagos, no había nueva mercancía disponible, lo que a su vez detuvo las ventas y aceleró la situación de insolvencia de la empresa. La fusión se financió con…$2.2 billones en bonos de mala calidadSiempre fue un acto de riesgo extremo. Como señaló un analista de Moody’s, combinar dos entidades en dificultades con una enorme cantidad de deuda nueva era una “receta para el desastre”, desde el principio.

El paquete de financiamiento de 1 750 millones de dólares, aunque parcialmente aprobado, es el alivio de emergencia que se está discutiendo. Incluye$1 billion loan for debtor-in-possessionEl objetivo era mantener las operaciones en marcha. Sin embargo, como señala Amazon, toda esa cantidad de dinero implicaría que el minorista se vea obligado a asumir nuevas obligaciones por valor de miles de millones de dólares. Esto crea una situación de reestructuración a largo plazo. En esencia, la empresa está intercambiando una carga de deuda insostenible por otra, más grande, con condiciones que podrían erosionar aún más el valor para los acreedores sin garantías, como Amazon y las principales marcas de lujo. La aprobación de los primeros 400 millones de dólares proporciona tiempo a Saks, pero no resuelve el problema fundamental de su estructura de capital. La verdadera prueba es si este nuevo dinero puede estabilizar las operaciones lo suficiente como para reestructurar la deuda, o si simplemente retrasa un enfrentamiento inevitable.

La configuración de riesgo / recompensa inmediata para los comerciantes

La disposición táctica ahora está definida por un puente claro y un acantilado que se extiende hacia abajo. La aprobación del juez…Tranche inicial de $ 400 millonesOfrece una oportunidad crítica y indispensable para que Saks pueda estabilizarse. Sin ella, la empresa habría quedado sin efectivo en cuestión de días. Esta ayuda proporciona tiempo suficiente para pagar a proveedores y empleados, lo cual resuelve la crisis de liquidez inmediata que provocó la presentación de esa solicitud. Para los comerciantes, este es el primer indicio positivo: la empresa no está en peligro de colapso.

Pero el perfil de riesgo se ha incrementado enormemente. La objeción de Amazon y su amenaza de "medidas drásticas" como el nombramiento de un fiscal o un administrador de una entidad judicial introducen una alta incertidumbre. Amazon no es solo un acreedor; es un ex principal importante queLa participación de 475 millones de dólares se considera ahora “presumiblemente sin valor”.Su empeño en un proceso de reestructuración más controvertido llama la atención en cuanto a una lucha destructiva de valor por el resto.1.35 mil millonesEl paquete de financiamiento podría retrasar la totalidad de los fondos necesarios para una reorganización limpia.

El factor clave en el corto plazo es la decisión definitiva del juez sobre el financiamiento restante y el plan de reestructuración general. La audiencia para tomar esa decisión está programada para…23 de febreroHasta entonces, las acciones y las deudas seguirán cotizando en función de la tensión que surge entre los 400 millones de dólares que proporcionan para garantizar la supervivencia inmediata de la empresa, y la amenaza a largo plazo de una reestructuración hostil. La aprobación inicial es un logro táctico para Saks, pero no resuelve el conflicto fundamental con Amazon. El riesgo y la recompensa ahora dependen de si la empresa puede superar esta batalla legal para obtener toda la ayuda necesaria antes de que se agoten sus recursos monetarios.