El volumen de trabajo en AWS de Amazon supera los 244 mil millones de dólares. Es un indicio de que la tecnología está enfrentando una presión cada vez mayor para expandirse.

El cambio simbólico ya ha ocurrido. Por primera vez, Amazon ha superado oficialmente a Walmart como la empresa más grande del mundo en términos de ingresos anuales. Las ventas de Amazon para el año que terminó en diciembre de 2025 alcanzaron…716.9 mil millonesSe superó por poco a Walmart.713.2 mil millonesAunque el título del artículo representa un hito importante, la verdadera historia radica en los diferentes motores de crecimiento y en la capacidad de escalabilidad de sus modelos de negocio.

Esta creciente recaudación no se debe tanto al declive de Walmart, sino más bien al aceleramiento del desarrollo de Amazon. Walmart sigue siendo una fuerza dominante en el sector físico, aprovechando sus más de 4,600 tiendas y las aproximadamente 600 sucursales de Sam’s Club para impulsar su negocio digital. Este negocio digital ha crecido a ritmo de doble dígito durante 15 trimestres consecutivos. Su reciente incursión en el sector tecnológico, como la reinscripción de sus acciones en la bolsa de Nasdaq y el hecho de que su valor de mercado haya superado los 1 billón de dólares, demuestra su ambición de seguir avanzando. Sin embargo, Walmart no logra competir en el área de infraestructura cloud, que ahora es el motor de crecimiento más importante para Amazon.

Ese motor es Amazon Web Services. En el año 2025, AWS generó ingresos por valor de 128.7 mil millones de dólares. Actualmente, su crecimiento anual es del 24%. No se trata simplemente de una empresa grande; se trata de una plataforma con altos márgenes de ganancia y que puede escalar sin problemas. Es el eje central del ecosistema tecnológico de Amazon. Este ecosistema también incluye servicios de publicidad y para vendedores externos. Juntos, estos servicios representan el 42% del total de las ventas de Amazon. Este modelo ofrece una mayor capacidad de escalabilidad y potencial de ganancias en comparación con un modelo de negocio tradicional.

Para un inversor que busca crecimiento, la situación es clara. La posición de liderazgo en términos de ingresos de Amazon se basa en una tecnología que puede ser replicada y expandida a nivel mundial, con un costo incremental relativamente bajo. El punto fuerte de Walmart radica en su capacidad de ejecución física y en su base de clientes leales. Pero para alcanzar la misma escala de ingresos que Amazon, Walmart debe construir su propio negocio en el ámbito de las soluciones en la nube desde cero. La competencia ha entrado en una nueva etapa, donde las inversiones en IA y el dominio en el área de las soluciones en la nube definirán la próxima fase de crecimiento.

Motores de crecimiento: La escalabilidad de la plataforma tecnológica versus la ejecución en el sector minorista

La diferencia fundamental en cuanto al potencial de crecimiento se encuentra en la escalabilidad. El modelo de Amazon está diseñado para una expansión exponencial, mientras que el modelo de Walmart se basa en la ejecución física de las operaciones. Para un inversor que busca crecer, este es el aspecto clave de la dinámica competitiva.

El motor de crecimiento de Amazon es su infraestructura tecnológica. La empresa está expandiendo su infraestructura en la nube a un ritmo extremadamente rápido. AWS se está desarrollando aún más.Crecimiento del 24% en comparación con el año anterior.Se trata de una tasa de crecimiento anual de 142 mil millones de dólares. No se trata simplemente de ingresos; se trata de una plataforma empresarial con un poder de negociación enorme. El indicador más importante es el volumen de trabajo pendiente en AWS, que asciende a 244 mil millones de dólares, lo cual representa un aumento del 40% en comparación con el año anterior. Este volumen de trabajo pendiente representa una fuente significativa de ingresos futuros. La dirección de la empresa afirma que están “generando ingresos” con la capacidad de IA tan rápido como esta se instala. Para impulsar este crecimiento, Amazon está comprometida a…200 mil millones en gastos de capital para el año 2026.Se trata, en su mayoría, de inversiones en la infraestructura de AWS. Esta gran inversión no se trata de un simple costo, sino de una apuesta estratégica para capturar el mercado de computación en la nube y la inteligencia artificial. Todavía estamos en las etapas iniciales de este sector.

Esta liderazgo tecnológico se extiende también al nivel del capa de silicio. Amazon está desarrollando sus propios chips de IA. Los chips Trainium2 están siendo producidos en cantidades de 1.4 millones de unidades, lo que representa una cifra récord en términos de producción. El próximo chip Trainium3 promete una mejor relación calidad-precio del 40%. La empresa ya está comprometida en gran medida con la producción de este chip. Esta integración vertical permite controlar los costos y acelerar el desarrollo de los productos. Esto, a su vez, aumenta el mercado potencial de aplicación, tanto en áreas como la nube, la salud, los medios de comunicación y la conectividad.

Por el contrario, el crecimiento de Walmart es un ejemplo de buena gestión en el sector minorista. Su fuerza radica en sus activos físicos y en el negocio de productos alimenticios, donde ha logrado grandes resultados.Crecimiento de las ventas en comercio electrónico de dos dígitos en los EE. UU., en el cuarto trimestre.Se observó que las ventas de comestibles en el sector del comercio electrónico aumentaron en un percentaje significativo. La empresa utiliza su red de tiendas como nodos de entrega digital; los pedidos que se entregan en menos de tres horas representan aproximadamente el 35% de los pedidos que se completan en las tiendas. Este es un modelo potente y escalable para brindar conveniencia y rapidez en la entrega. Pero este modelo opera dentro de los límites de una presencia física y de la logística de la cadena de suministro.

La dinámica competitiva se está transformando decisivamente hacia la inteligencia artificial. Amazon está desarrollando sus propios chips y plataformas, con el objetivo de lograr una estrategia de “construir una sola solución y escalarla a nivel mundial”. Walmart, por su parte, colabora con empresas como OpenAI y Alphabet para aprovechar las tecnologías de la inteligencia artificial en sus plataformas existentes. Esto refleja una elección estratégica: Amazon está construyendo la infraestructura fundamental para la próxima década, mientras que Walmart optimiza sus operaciones actuales utilizando nuevas herramientas tecnológicas. Para ganar cuota de mercado en la era de la inteligencia artificial, aquellas empresas que cuentan con una estructura tecnológica más avanzada y escalable tienen claras ventajas.

Impacto financiero y valoración: Crecimiento frente a intensidad de capital

La traducción financiera de estas estrategias revela un marcado contraste en la asignación de capital y en la percepción del mercado. El crecimiento de Amazon se financia a través de inversiones masivas y orientadas al futuro. Por su parte, la expansión de Walmart se basa en la eficiencia operativa y en la generación de efectivo.

Los resultados de Amazon en el cuarto trimestre de 2025 destacan la rentabilidad de su área tecnológica. Los ingresos totales aumentaron un 14%.213.4 mil millones de dólaresLa empresa genera ingresos operativos de 25 mil millones de dólares. Lo destacado es AWS, que registró ingresos operativos de 45,6 mil millones de dólares en el último trimestre, lo cual demuestra la enorme potencialidad de su negocio relacionado con plataformas. Esta rentabilidad impulsa la intensidad de capital de la empresa; se planean gastos de capital por valor de 200 mil millones de dólares en 2026, principalmente destinados a la infraestructura de AWS. Sin embargo, la reacción del mercado muestra una clara tensión. A pesar de este fuerte crecimiento en ingresos y ganancias, las acciones de Amazon se cotizan con casi un 20% menos que su nivel más alto en las últimas 52 semanas. Este descuento refleja la preocupación de los inversores sobre la alta intensidad de capital necesaria para mantener su trayectoria de crecimiento, algo necesario para poder aprovechar las oportunidades del sector de la nube y la inteligencia artificial.

El modelo financiero de Walmart se basa en otro tipo de motor: el flujo de efectivo operativo. Su ingresos anuales crecieron de manera constante.4.7% de 713.2 mil millones de dólares.Pero el foco está en la expansión de las ganancias y en la generación de efectivo. La empresa logró41.6 mil millones en flujo de caja operativoEl año pasado, hubo un aumento de 5.1 mil millones de dólares en ingresos, lo que sirvió como financiación para sus inversiones tanto en el ámbito digital como físico. Su estrategia consiste en crecer los beneficios más rápidamente que las ventas. Esto se refleja en el hecho de que los ingresos operativos aumentaron un 10.8%, hasta alcanzar los 8.7 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, superando en términos de crecimiento los 5.6% registrados en las ventas. Este generado dinero en efectivo permite el aumento de los dividendos y la reinversión interna. Sin embargo, esto no indica una escalabilidad exponencial similar a la de la estructura tecnológica de Amazon.

La diferencia en la valoración de las empresas es evidente. El capitalización de mercado de Amazon refleja un precio elevado por el potencial de crecimiento futuro de la empresa. Sin embargo, esto implica que Amazon debe pagar un alto costo en términos de gastos de capital y de una acción que aún no ha recompensado adecuadamente su liderazgo en cuanto a ingresos. En cambio, la valoración de Walmart se basa en su capacidad demostrada para convertir las ventas en efectivo y ganancias, lo que le permite ofrecer un multiplicador de valor más tradicional. Para un inversor que busca crecimiento, la opción es elegir entre apostar por el enorme potencial tecnológico de Amazon, aunque sea algo intensivo en términos de capital, o confiar en la eficiente gestión de Walmart para generar beneficios. Los datos financieros muestran que ambas empresas están ejecutando bien sus estrategias, pero los caminos hacia el valor de mercado futuro son fundamentalmente diferentes.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta para el crecimiento del negocio

Las narrativas de crecimiento tanto para Amazon como para Walmart se encuentran ahora en una situación de colisión. Los factores que afectarán en el corto plazo y las tendencias a largo plazo determinarán qué empresa logrará ganar la cuota de mercado dominante en el sector del cloud y de la inteligencia artificial, un mercado valorado en múltiplos de miles de millones de dólares.

Para Amazon, los puntos clave de validación son aquellos que son tangibles y medibles. El primero de ellos es la conversión de su enorme…244 mil millones en deuda con AWS.La promesa de la dirección de la empresa de “monetizar” la capacidad de la IA tan rápidamente como esta se instale es el tema central. Una clara aceleración en el volumen de negocios podría impulsar el crecimiento de AWS hacia el rango del 38% proyectado para el año 2026. Esto confirmaría la escalabilidad de su plan de inversiones de 200 mil millones de dólares. El segundo factor importante es el aumento en la producción de chips de IA personalizados. El chip Trainium2 logró un aumento de producción de 1.4 millones de unidades en poco tiempo, y la capacidad disponible para el próximo chip Trainium3 indica una integración vertical que permite controlar los costos y acelerar los ciclos de desarrollo de productos. El progreso en este área afecta directamente la rentabilidad de esas inversiones. El tercer punto es la ejecución real de esas inversiones. La reacción del mercado ante este plan de 200 mil millones de dólares demuestra que hay una alta expectativa por parte de los consumidores. Una implementación constante y eficiente es la prueba de que este plan funciona bien.

Los catalizadores de Walmart son más relacionados con las operaciones del negocio. La transformación digital de la empresa depende de la ejecución adecuada de las acciones planificadas. Las principales métricas que deben observarse son el continuo aceleramiento en el progreso de esta transformación.Crecimiento de las ventas del comercio electrónico de productos alimenticios en Estados Unidos, en cifras que superan los dos dígitos.Además, la expansión de su red de cumplimiento automatizado es otro indicador de su capacidad para integrar nuevas tecnologías en su plataforma física. El exitoso lanzamiento de herramientas de IA como el asistente de compras Sparky, que aumenta el valor promedio de los pedidos, es otro ejemplo de cómo la empresa puede utilizar las nuevas tecnologías para mejorar sus servicios. La estrategia de la empresa, que consiste en utilizar sus tiendas como nodos de cumplimiento digital, con entregas en menos de tres horas para aproximadamente el 35% de los pedidos cumplidos en las tiendas, es un modelo probado y eficaz para brindar conveniencia al cliente.

Los principales riesgos son igualmente evidentes. Para Amazon, el riesgo principal radica en la rentabilidad de sus inversiones.Plan de gastos de capital de 200 mil millones de dólaresEl mercado está pagando un precio elevado por el crecimiento futuro, pero ese precio depende de que esta inversión genere rendimientos excepcionales en un mercado cloud competitivo. Cualquier indicio de que los altos costos de capital no se traduzcan en un crecimiento sostenido o en una mayor margen de beneficio, pondría en duda esta hipótesis. Para Walmart, el riesgo radica en el ritmo de su transformación digital, frente a la saturación de su modelo de comercio físico. Aunque su red de tiendas es un activo valioso, la empresa debe demostrar que puede aumentar rápidamente las ventas digitales, para compensar cualquier disminución en el tráfico en las tiendas físicas y mantener su crecimiento de ventas del 4.6%. El riesgo es que el comercio físico se convierta en un activo que sirve como financiamiento para las actividades digitales, pero no como motor de crecimiento real.

La competencia se está intensificando, ya que otros proveedores de servicios en la nube también están invirtiendo enormemente. El mercado de servicios en la nube y relacionados con la inteligencia artificial es muy grande; sin embargo, la lucha por dominarlo se convierte en una batalla entre capital y capacidad de ejecución. Amazon apuesta por construir la infraestructura necesaria para el desarrollo de este sector, mientras que Walmart busca optimizar sus operaciones existentes. Los próximos trimestres mostrarán qué estrategia será la más eficaz para obtener mayores beneficios.