El gasto de capital en inteligencia artificial de Amazon: ¿Ya está incluido en el precio del mercado?

La reacción del mercado ante los planes de inversiones en IA de Amazon ha sido un ejemplo típico de cómo una gran diferencia entre las expectativas y la realidad puede dar lugar a una fuerte caída en los precios de las acciones. Las acciones de la compañía cayeron más del 10% durante el trading extendido del jueves, después de que la empresa anunciara sus planes de inversión en IA.Se proyecta que los gastos de capital ascenderán a 200 mil millones de dólares para el año 2026.Esa cifra no es simplemente alta; es algo realmente asombroso.Más de 50 mil millones de dólares por encima de las expectativas de los analistas.Y representa un…Un aumento de más del 50% en comparación con los 131 mil millones de dólares del año pasado.Esto no es un acto aislado. Forma parte de una crisis más amplia en el sector tecnológico. Se espera que las cuatro principales empresas de servicios en línea –Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta– gasten este año más de 630 mil millones de dólares en conjunto. El costo de esta situación es enorme. El Financial Times informó que estas cuatro empresas grandes están destinadas a perder dinero.En total, 900 mil millones de dólares en valor de mercado..

El sentimiento general es de miedo extremo, motivado por una clara discusión sobre el rendimiento de la inversión. Mientras que el director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, defendió ese gasto como una “oportunidad muy inusual” y señaló el fuerte crecimiento en el sector de la nube, los inversores siguen siendo escépticos. La pregunta central, como dijo un analista, es…Un fuerte retorno a largo plazo sobre el capital invertido.La opinión del mercado es clara: se percibe un alto riesgo de fracaso en la ejecución de los proyectos, además de márgenes reducidos. Se considera que el peor escenario posible es aquel en el que estos enormes gastos no logren generar los retornos prometidos.

Aquí es donde surge la posible asimetría en las condiciones del mercado. La magnitud de la venta masiva, causada por el miedo, hace que los riesgos negativos sean limitados. El mercado ya ha castigado a las acciones debido al aumento en los gastos, la presión sobre las márgenes y la incertidumbre respecto al momento adecuado para comprar o vender. Lo importante para los inversores es determinar si los precios actuales reflejan adecuadamente las verdaderas dificultades operativas y financieras, o si han exagerado el pesimismo, dejando así espacio para una reevaluación, siempre y cuando Amazon y sus competidores puedan demostrar que sus inversiones en IA están comenzando a dar resultados positivos.

Valoración vs. Realidad: Las exigencias de perfección en los precios

La valoración actual de Amazon no deja lugar alguno para que la empresa pueda esconderse. Las acciones de Amazon cotizan con un ratio de precio sobre utilidades futuro…32.91Es un precio significativamente más alto en comparación con sus competidores. Para tener una idea, el P/E de Microsoft es de 21.62, mientras que el de Alphabet es de 28.36. Este diferencia indica que el mercado está valorando a Amazon según una trayectoria de crecimiento más alta. Esto requiere una ejecución excepcionalmente sólida para justificar el costo del capital invertido.

Ese monto adicional de gastos está sometido ahora a una presión directa. La propia empresa ha incorporado costos más elevados para el próximo período. Se prevé que los ingresos operativos del primer trimestre serán inferiores a lo esperado por los analistas. Esta estimación tiene en cuenta aproximadamente 1 mil millones de dólares en gastos adicionales relacionados con su negocio de Internet de alta velocidad, así como otros inversiones estratégicas. En otras palabras, la empresa ya indica que sus gastos en tecnología de IA afectarán negativamente los resultados financieros a corto plazo.

Visto de otra manera, esta situación crea una asimetría de alto riesgo. El miedo del mercado está plenamente reflejado en los precios de las acciones; las cotizaciones han disminuido significativamente debido a la noticia sobre los gastos de capital. Sin embargo, la valoración sigue siendo muy alta. Para que las acciones puedan mantener su valor, Amazon debe no solo manejar este nivel de intensidad de capital, sino también cumplir con las expectativas de rendimiento que se derivan de sus inversiones en IA, a un ritmo que supere las expectativas ya existentes relacionadas con su precio de venta. El riesgo es que cualquier fallo en la ejecución o retraso en la monetización pueda obligar a una reevaluación dolorosa de esa valoración.

La asimetría del “Bet”: ¿Qué está incluido en el precio?

La reacción del mercado ha sido un claro signo de desconfianza en la empresa. Las acciones han caído significativamente debido a las noticias relacionadas con los gastos de capital. La opinión general ahora es que estos gastos son innecesarios.Precio establecido para lograr la perfección.Para que las acciones de Amazon vuelvan a subir en valor, no solo es necesario que el equipo de Amazon maneje la enorme intensidad de capital requerida, sino también que cumpla con las promesas de rentabilidad a un ritmo que supere las expectativas ya existentes. La relación riesgo/retorno depende de la identificación de los factores clave que determinarán si el precio actual es demasiado pesimista o demasiado optimista.

El principal catalizador será la evidencia clara y secuencial de que la inversión de 200 mil millones de dólares se traducirá en un aumento acelerado de los ingresos, con márgenes altos, en los próximos 12 a 18 meses. El CEO Andy Jassy ha expresado su confianza, señalando el fuerte crecimiento del sector cloud y la rápida monetización de la nueva capacidad de inteligencia artificial. Sin embargo, el mercado está esperando pruebas tangibles de esto. Las propias estimaciones de la empresa indican que los ingresos operativos en el primer trimestre podrían ser inferiores a las expectativas, lo que demuestra que ya se tiene en cuenta la presión a corto plazo. La variable clave aquí es el cronograma de monetización. Como señaló un analista, Jassy no especificó cuándo se producirán los buenos resultados, lo que crea una laguna importante en la narrativa de la empresa.

Un riesgo importante y que se ignora con frecuencia es que las herramientas de IA, que mejoran rápidamente, podrían reducir la demanda de software tradicional, lo que afectaría negativamente a las ganancias de todo el sector tecnológico. Esta no es solo una preocupación teórica para Amazon; se trata de una vulnerabilidad más amplia que podría socavar los mismos fuentes de ingresos que el capital debería garantizar. La opinión general subestima este posible obstáculo, ya que se centra únicamente en el aumento de la capacidad de AWS, sin tener en cuenta la amenaza a largo plazo para la rentabilidad del software.

Desde una perspectiva de pensamiento de segundo nivel, la asimetría radica en el modo en que se lleva a cabo la estrategia. El mercado ya ha castigado al stock por los gastos excesivos y la presión sobre las márgenes de beneficio; por lo tanto, los precios reflejan un escenario desfavorable. El riesgo ahora es que cualquier retraso en la ejecución o en la monetización pueda obligar a reevaluar la valoración del precio del stock. Sin embargo, la alternativa, donde Amazon logre manejar esta situación con éxito y sus negocios basados en inteligencia artificial se conviertan en la fuente más importante de demanda, probablemente recibirá una mejoría en su valoración. La apuesta se basa en la ejecución eficiente, y el precio actual refleja un alto estándar de éxito.