El rebote de Amazon en 2026: ¿Ya está el rendimiento insatisfactorio valorado en los precios actuales?

La divergencia dentro del grupo de los “Magníficos Siete” fue bastante pronunciada en el año 2025. Aunque, en general, el grupo funcionó bien…Rendimiento del 27.5%Amazon solo logró un aumento del 5.8%, lo que la convierte en una empresa que se encuentra claramente rezagada. Este bajo rendimiento no fue simplemente un fracaso menor; fue un obstáculo significativo para el desempeño estelar de toda la empresa durante ese año.

El catalizador que provocó la peor caída en un solo día fue el informe de resultados del cuarto trimestre de 2024. Las acciones cayeron significativamente a causa de esa noticia, ya que el mercado se centró en ese informe.Falta de rendimiento en Amazon Web Services (AWS)Aunque los ingresos aumentaron, la tasa de crecimiento fue una gran decepción. Fue del 17.5%, cifra muy inferior al 39% y 32% de crecimiento que registraron Microsoft Azure y Google Cloud. Lo más preocupante fue la disminución de las márgenes de beneficio de AWS; estas cayeron al nivel más bajo en más de un año. Para una empresa cuya valoración ha alcanzado los 2 billones de dólares, este desaceleramiento en el crecimiento de su negocio más importante es un signo de alerta.

Pero aquí radica la tensión clave. A pesar de este rendimiento insatisfactorio y de las preocupaciones relacionadas con los problemas técnicos, las métricas de valoración de Amazon cuentan una historia diferente. Las métricas de la empresa…El ratio de precio por utilidades actual es menos de la mitad del promedio de los últimos cinco años.Esto sugiere que el mercado está poniendo un precio excesivo a Amazon, lo que podría indicar un período prolongado de estancamiento o incluso declive. Esta perspectiva puede ser más pesimista de lo que justifican los fundamentos actuales. La realidad en 2025 es que Amazon sigue siendo una empresa que ha quedado atrás en términos de desarrollo. Sin embargo, el entusiasmo por su futuro podría haber sido excesivo, hasta el punto de que se le haya puesto un precio demasiado alto.

El negocio principal: Motores de crecimiento diferenciados

La razón detrás del bajo rendimiento de Amazon en el año 2025 es que hay dos sectores que operan en direcciones diferentes. Por un lado, el segmento de servicios en la nube, AWS, muestra claras señales de tensión. Mientras que sus ventas han aumentado…Un 19% en comparación con el año anterior, en el cuarto trimestre de 2024.La atención del mercado se ha centrado en la ruta de crecimiento cada vez más lenta de AWS. Este descenso en el ritmo de crecimiento es un problema importante, especialmente porque AWS enfrenta una intensa competencia por parte de Microsoft Azure y Google Cloud, que están creciendo a un ritmo mucho más rápido. Como resultado, los márgenes de beneficio de AWS han disminuido hasta el nivel más bajo en más de un año. Para una empresa cuyos valores están destinados a ser perfectos, este descenso en el crecimiento de su negocio más importante representa un obstáculo real.

Por otro lado, los segmentos principales de comercio electrónico y publicidad de Amazon están mostrando un mayor rendimiento. Las ventas generales de la empresa aumentaron un 10% en este trimestre, gracias al buen desempeño del negocio en América del Norte. Lo más importante es que…La publicidad se considera el segmento de negocios con el mayor ritmo de crecimiento en Amazon.Incluso supera a AWS en cuanto a velocidad de desarrollo. Esta diversificación es crucial, ya que proporciona un motor de crecimiento que no está directamente relacionado con las presiones competitivas del sector cloud.

La empresa también está realizando inversiones estratégicas para fortalecer su negocio de comercio electrónico. Se espera que los gastos en automatización y robótica continúen aumentando con el tiempo. Para finales de este año, se projeta que Amazon contará con casi 40 centros de entrega equipados con robots. Este esfuerzo por mejorar la eficiencia operativa tiene como objetivo convertir el segmento del comercio electrónico en un recurso rentable y autónomo, en lugar de ser simplemente una fuente de ingresos para otras empresas.

En resumen, se trata de un negocio en transición. La ansiedad del mercado se centra, con razón, en el lento crecimiento de AWS y la presión sobre las márgenes de beneficio. Sin embargo, la fuerza subyacente del sector publicitario, así como la expansión a largo plazo de las márgenes de beneficio gracias a la automatización, constituyen un factor positivo. El desafío para los inversores es evaluar estas diferentes fuerzas y determinar si el pesimismo actual sobre el sector cloud ya está reflejado en los precios de las acciones, dejando así que otros factores impulsen la próxima fase de crecimiento del negocio.

Valoración y asimetría entre riesgo y recompensa

La opinión general del mercado respecto a Amazon parece ser de espera cautelosa. El aumento del 2.7% en los últimos 120 días, así como el incremento del 3.6% en el año hasta la fecha, sugieren que se trata de un período de consolidación después de la caída experimentada en 2025. Este movimiento moderado indica que gran parte de las noticias negativas relacionadas con el descenso del crecimiento de AWS, los altos gastos en tecnologías de IA y los problemas de financiación ya están incorporados en el precio de la acción. Las métricas de valoración respaldan esta opinión: con un P/E de 33.4 y un P/E futuro de 36.2, la acción se cotiza a un precio elevado. Sin embargo, el ratio PEG de 0.66 indica que la acción se cotiza a un precio inferior al ritmo de crecimiento de sus ganancias. Esto podría indicar un potencial valor si la empresa puede reactivar su crecimiento, especialmente en los segmentos de publicidad y comercio electrónico.

Sin embargo, la estructura de riesgo/retorno sigue siendo asimétrica. Los obstáculos principales están bien documentados. La supervisión regulatoria se está intensificando, tanto en términos de regulaciones como de otras consideraciones relacionadas.Las autoridades de la UE y los Estados Unidos se concentran en el dominio de Amazon en el mercado.Se trata de una situación en la que se crea un “sobrante” de valor en el precio de la empresa. La estrategia de capital intensivo de la empresa, que incluye la emisión de bonos para financiar las inversiones en IA, también puede debilitar la confianza de los inversores y diluir las ganancias obtenidas. Estos no son simples problemas menores; se trata de presiones estructurales que el precio actual de la empresa podría no reflejar adecuadamente.

En resumen, se trata de una acción que se encuentra en una situación difícil. La narrativa pesimista relacionada con AWS y las regulaciones probablemente haya sido descartada, lo que hace que la acción sea vulnerable a cualquier tipo de contratiempo en sus demás áreas de negocio. Sin embargo, el descuento significativo indicado por la relación PEG ofrece algo de protección. La asimetría radica en la magnitud del potencial crecimiento si la actividad económica vuelve a aumentar, frente a los posibles daños si las presiones regulatorias y de capital aumentan. Por ahora, parece que el mercado está considerando un proceso de crecimiento lento, en lugar de un gran salto en el rendimiento de la acción.

Catalizadores y lo que hay que observar

Para que la idea de una recuperación en el año 2026 tenga éxito, los inversores necesitan ver evidencia concreta de que los motores de crecimiento de la empresa han vuelto a acelerarse. El mercado ya ha incorporado en sus precios un período de estancamiento, por lo que cualquier confirmación de este cambio vendrá probablemente de mejoras consecutivas en las principales métricas del negocio.

El catalizador más inmediato es una estabilización o aceleración en el crecimiento de AWS. El segmento en cuestión…Un aumento del 19% en las ventas, en comparación con el año anterior, durante el cuarto trimestre de 2024.Fue un número bastante sólido, pero fue la desaceleración en comparación con los trimestres anteriores lo que provocó la caída de las acciones. El próximo informe de resultados será analizado detenidamente para detectar signos de un cambio positivo en la trayectoria de crecimiento de la empresa. Lo más importante es que los inversores necesitan tener claridad sobre la rentabilidad del capital invertido por parte de la empresa en tecnologías de IA. La ansiedad del mercado respecto a esto…Grandes gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial.Se sugiere que, hasta que se logre un progreso tangible en la monetización de estas inversiones, el uso del “nube” seguirá siendo limitado.

Más allá de las nubes, la trayectoria de expansión de las márgenes de comercio electrónico y el crecimiento de los ingresos por publicidad son indicadores clave de la solidez operativa de la empresa. Se espera que los esfuerzos de la empresa por automatizar sus procesos contribuyan a este crecimiento.Continuación de la expansión de las márgenes en el comercio electrónico.Se trata de un paso clave para hacer que ese negocio sea más rentable. Al mismo tiempo, el hecho de que la publicidad sea el segmento de negocios con el mayor crecimiento en Amazon significa que su tasa de crecimiento debe mantenerse sólida, a fin de compensar cualquier presión relacionada con el uso de servicios en la nube. Estas son las medidas que indican que la diversificación del negocio está funcionando bien.

Por último, hay que tener en cuenta el entorno del mercado en su conjunto.Rotación alejada de los “Magníficos Siete”.Ha sido un factor negativo constante, ya que los inversores se desplazan hacia otros sectores. Si esta rotación se estabiliza y la posición de valor de la empresa comienza a normalizarse, eso podría reducir la volatilidad de las acciones de Amazon y de sus competidores. Sin embargo, una rotación continua probablemente seguirá ejerciendo presión sobre las acciones, independientemente de las noticias específicas relacionadas con la empresa. En resumen, para que se pueda prever un rebote en los precios de las acciones, es necesario que AWS experimente un aumento gradual en sus resultados, que se logre un progreso claro en el uso de la inteligencia artificial como herramienta de rendimiento, y que los márgenes de publicidad y comercio electrónico sigan manteniéndose fuertes.