La inversión de Amazon por valor de 200 mil millones de dólares: ¿Ya está incluida en el precio de los gastos relacionados con la inteligencia artificial?

La opinión del mercado sobre los últimos resultados financieros de Amazon fue inmediata y negativa. Las acciones de la empresa cayeron significativamente.11% en operaciones prolongadas.El jueves, hubo una reacción negativa a las proyecciones de la empresa respecto a un aumento significativo en los gastos de capital. El punto clave de esta reacción fue la previsión de gastos en capital de 200 mil millones de dólares, lo cual representa un aumento de más de 50 mil millones de dólares en comparación con las expectativas de los analistas. No se trata simplemente de un aumento en los gastos; se trata de un cambio fundamental en la trayectoria financiera de la empresa. Los gastos planificados para el año 2026 son aproximadamente el doble que el total gastado el año pasado.

El dolor sigue siendo constante. En las últimas cinco jornadas de cotización, las acciones de Amazon han disminuido un 14.23%. La caída a largo plazo es aún más pronunciada: las acciones han bajado un 16.66% en los últimos 20 días. Esta volatilidad refleja una clara brecha en la percepción de los inversores. Por un lado, el negocio subyacente mostró fortaleza, con las ventas de AWS aumentando un 24%, hasta llegar a los 35.6 mil millones de dólares, superando las expectativas. Por otro lado, los inversores tienen dificultades para comprender la magnitud y el momento en que se realizarán las inversiones. La opinión general ahora indica que existe un riesgo significativo de ejecución de las inversiones.

La pregunta para los inversores es si el precio actual de las acciones ya refleja el largo período de recuperación de los costos y la presión por obtener ganancias de este negocio. Las proyecciones indican que los gastos masivos afectarán las ganancias a corto plazo, como se puede observar en las reducidas proyecciones de ingresos operativos para el trimestre en curso. Aunque el director ejecutivo, Andy Jassy, expresó confianza en un “bajo retorno sobre el capital invertido”, no proporcionó ningún cronograma específico para cuando se logrará ese retorno. En un mercado donde las valoraciones de las tecnológicas se examinan con detenimiento, la relación riesgo/récord ha cambiado. La reciente caída del precio de las acciones sugiere que el mercado exige una mayor garantía de seguridad antes de que esté dispuesto a recompensar las promesas a largo plazo de esta infraestructura de inteligencia artificial.

Evaluación del impacto financiero y la rentabilidad del capital

La presión financiera directa resultante de este aumento en los gastos de capital ya se refleja en las proyecciones de ganancias. Para el trimestre en curso, Amazon estima que sus ingresos operativos estarán entre16.5 mil millones y 21.5 mil millonesEse rango de cifras está muy por debajo del promedio estimado por los analistas, que es de 22.2 mil millones de dólares. Esta deficiencia es una clara señal de que los gastos masivos están afectando las ganancias a corto plazo. El mercado ya está tomando en consideración este costo adicional.

La magnitud de la inversión es impresionante. La empresa informó que gastó 39.5 mil millones de dólares en gastos relacionados con propiedades y equipos durante el cuarto trimestre, superando las estimaciones en casi 5 mil millones de dólares. Los 200 mil millones de dólares en gastos de capital planificados para el año 2026 representan un cambio significativo; se trata de una cantidad que casi duplica el total de gastos del año pasado. No se trata de un ajuste menor; se trata de una reasignación fundamental de capital que tendrá efectos negativos en la rentabilidad de la empresa durante los próximos años.

El CEO, Andy Jassy, está convencido de que la empresa está construyendo una fortaleza duradera para enfrentarse a las adversidades. Considera que la oportunidad que ofrece la inteligencia artificial es…Una oportunidad muy inusual.Se apunta a la experiencia de AWS en la previsión de tendencias para argumentar que la nueva capacidad se está convirtiendo rápidamente en un recurso rentable. Se mencionan como ejemplos de esto los chips desarrollados internamente, que han generado más de 10 mil millones de dólares en ingresos este año, así como la exitosa colaboración con Anthropic. Sin embargo, esta confianza choca con el escepticismo del mercado respecto al plazo de retorno de la inversión. Los analistas demandan mayor claridad sobre el “rentabilidad a largo plazo” que Jassy promete, pero la empresa no ha proporcionado ningún período específico para el retorno de la inversión.

En resumen, la actual previsión de ganancias ya refleja los costos involucrados. El retraso en las expectativas de ingresos operativos es el primer indicio de un impacto tangible en las ganancias. La reacción severa del mercado sugiere que se requiere un margen de seguridad mucho mayor antes de que el mercado acepte la perspectiva a largo plazo. Mientras Jassy habla de la posibilidad de cambiar la escala de AWS, la opinión general actual indica que existe un riesgo significativo de ejecución y un período prolongado de presión sobre las ganancias. La disminución de las acciones indica que los inversores aún no están convencidos de que los retornos se materializarán lo suficientemente pronto como para justificar el ritmo de endeudamiento.

El contexto competitivo y los gastos en todo el sector

El plan de inversiones de 200 mil millones de dólares de Amazon no es una inversión aislada; se trata del núcleo de un programa de gastos masivo que afecta a todo el sector tecnológico. La última temporada de resultados financieros ha revelado un cambio drástico en la situación: las mayores empresas tecnológicas de Estados Unidos planean invertir una gran cantidad de dinero en este área.Más de 700 mil millones en gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial en el año 2026.Este número asombroso supera con creces el tamaño esperado de toda la economía de Israel. Esto destaca la enorme escala de la carrera en materia de infraestructura.

Dentro de este grupo, las proyecciones de Amazon son las más altas. La inversión planificada por la empresa, de 200 mil millones de dólares, representa casi un 60% más que el año pasado. Esto supera con creces las estimaciones de Wall Street. Estas cifras superan en gran medida a los planes de sus competidores más cercanos: las proyecciones de Alphabet son de hasta…185 mil millones de dólaresMientras que los gastos de capital de Meta podrían duplicarse, llegando a los 115 mil millones a 135 mil millones de dólares. Esto establece una clara jerarquía: Amazon invierte la mayor cantidad de capital en mantener su posición líder en el sector de la nube.

La reacción del mercado ante esta ola de gastos ha sido muy diferente. Mientras que las acciones de Meta aumentaron significativamente después de que la empresa casi duplicara su proyección de gastos en investigación y desarrollo, las acciones de Alphabet cayeron debido al aumento masivo de sus gastos. Las acciones de Amazon, por su parte, bajaron un 11% durante el período de negociación posterior a la noticia. Esta divergencia destaca una preocupación importante: Amazon carece de un laboratorio de IA reconocido públicamente como recurso estratégico. Microsoft, por ejemplo, cuenta con tal laboratorio gracias a su alianza con OpenAI. Los analistas señalan que el mercado ahora está examinando no solo la magnitud de las inversiones, sino también los beneficios estratégicos que se esperan obtener de ellas. Para Amazon, es necesario demostrar que puede obtener un “buen retorno sobre el capital invertido”, frente a sus competidores que también están desarrollando modelos de IA propios. El escepticismo del mercado sugiere que se exige una estrategia más clara para diferenciarse de sus competidores.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El pesimismo actual no es una conclusión definitiva. Se trata, más bien, de una solicitud de pruebas. El riesgo principal radica en un período prolongado de gastos elevados, con rendimientos que se materializan más lentamente de lo que el mercado actualmente estima. Esto ejercerá presión sobre los flujos de efectivo disponibles y obligará a reevaluar la valoración de Amazon, especialmente teniendo en cuenta la reciente caída del precio de las acciones, del 14%. Se trata de una situación en la que existen grandes expectativas de ganancias a largo plazo, pero hay pocas posibilidades de errores.

Los puntos clave son claros. En primer lugar, los inversores deben ver una confirmación del cronograma de monetización. El mercado busca actualizaciones trimestrales que indiquen un aumento en el crecimiento de AWS, debido al desarrollo de servicios de IA como Project Rainier y a nuevas alianzas. Los analistas de JPMorgan siguen optimistas en este sentido.Demanda elevadaEsto se debe a los recientes aumentos en los precios de AWS. Cualquier desaceleración en este crecimiento pondría en peligro la justificación para este gasto excesivo.

En segundo lugar, el número real de gastos de capital en comparación con la previsión de 200 mil millones de dólares será un indicador importante para evaluar los problemas relacionados con la ejecución o la demanda del proyecto. La empresa ya ha informado sobre sus gastos.131 mil millones en bienes y equipos para el año 2025.El plan para el año 2026 representa un paso significativo hacia adelante. Las estimaciones de consenso indicaban que el costo total sería de 146.6 mil millones de dólares. Esto significa que el objetivo de 200 mil millones de dólares es una aumento considerable. Si Amazon comienza a gastar a un ritmo que indique que la demanda está disminuyendo, o si se observa una desaceleración en su crecimiento, eso sería un señal de alerta importante. Por otro lado, si logra alcanzar o superar este objetivo, eso indicaría una demanda sólida, pero también confirmaría la presión sobre las ganancias de la empresa.

En resumen, el curso del precio de las acciones estará determinado por la asimetría del riesgo. El precio actual ya refleja el costo y el riesgo de ejecución. Para que el mercado pasé de un estado de escepticismo a uno de convicción, Amazon debe demostrar que su infraestructura de IA no solo requiere mucho capital, sino que también es eficiente en términos de uso del capital. El próximo informe de resultados y las actualizaciones trimestrales siguientes serán los primeros testigos reales de si este compromiso se cumple o no.