La apuesta de Amazon por la IA: construir las infraestructuras informáticas de próxima generación

La previsión de Amazon de invertir 200 mil millones de dólares en gastos de capital para el año 2026 representa una apuesta por la adopción exponencial de la inteligencia artificial. No se trata simplemente de un gasto elevado; se trata, más bien, de la construcción de las bases tecnológicas necesarias para el próximo paradigma tecnológico. La escala es impresionante; representa un récord en este campo.Aumento del 50% en comparación con el año 2025.Para que haya un contexto más claro, esa previsión por sí sola supera el total de los gastos de capital que tendrán algunos de sus competidores en el año 2025.

La tesis de inversión se basa en la aceleración de la demanda. Los ingresos de Amazon Web Services han crecido.El ritmo de crecimiento más rápido en más de tres años: un aumento del 24%, hasta los 35.6 mil millones de dólares en el cuarto trimestre.Esta ola de crecimiento está directamente relacionada con la IA. Los chips Trainium y Graviton desarrollados por la empresa alcanzan ahora una facturación anual combinada de más de 10 mil millones de dólares. El director ejecutivo, Andy Jassy, considera esto como una apuesta en el “medio del “barril” de las cargas de trabajo de IA para empresas”: una ola masiva, pero aún por llegar, que generará un crecimiento duradero durante años.

Asegurar una posición institucional importante es una parte clave de este proceso de desarrollo. La empresa anunció que…Un compromiso de 50 mil millones de dólares para expandir la capacidad de inteligencia artificial y supercomputación a los clientes del gobierno de los Estados Unidos.Esto no es un proyecto secundario; se trata de una inversión fundamental para desarrollar la primera infraestructura de IA diseñada especialmente para el gobierno federal. Esto permitirá que AWS pasará de ser un proveedor de servicios en la nube a convertirse en la infraestructura esencial para el liderazgo nacional en materia de inteligencia artificial.

Visto a través de un prisma de curva en “S”, Amazon está invirtiendo enormemente durante esta fase de adopción rápida de sus productos. La empresa está rentabilizando su capacidad tan rápido como puede instalarla, confiando en que los retornos de este capital serán fuertes a largo plazo. Los temores iniciales del mercado, con las acciones cayendo debido a la noticia, reflejan la presión a corto plazo que supone una inversión tan grande. Pero para un estratega que se enfoca en la próxima década, esto es el método clásico: construir las infraestructuras lo antes posible, y así uno controlará toda la situación.

El Motor de Entrega: Una fortaleza resistente y de alto valor.

La inversión en capital de la IA es enorme, pero esta se financia a través de un motor que ha demostrado ser eficiente y con altos márgenes de ganancia: la red de entrega de Amazon Prime. No se trata de un proyecto secundario; es el elemento económico más valioso de la empresa, basado en una propuesta de valor simple pero poderosa. En 2025, los miembros de Prime recibieron…Más de 13 mil millones de entregas en el mismo día o al día siguiente, en todo el mundo.Es un récord que marca el tercer año consecutivo en el que se logran marcas de velocidad más altas. Solo en los Estados Unidos, esa cifra ha aumentado significativamente.Más del 30% en comparación con el año anterior.Esta expansión incesante, que incluye una inversión de 4 mil millones de dólares para transformar las estaciones rurales, ha convertido la entrega rápida en una expectativa normal para millones de personas.

El modelo económico aquí es un clásico ejemplo de “lock-in”. Los miembros ahorran en promedio 550 dólares al año gracias al envío gratuito de los productos en Estados Unidos. Ese valor es tan atractivo que se traduce directamente en comportamiento de los usuarios: los miembros de Prime evitan, en promedio, 64 visitas a las tiendas físicas cada año. Esto crea un efecto positivo en el negocio. Cuanto más usen los miembros el servicio, más datos y escala obtiene Amazon, lo cual a su vez permite invertir aún más en mejorar la velocidad y la variedad de productos disponibles. Se trata de un generador de flujo de caja resistente y con altos márgenes de ganancia, que sirve como apoyo para las inversiones en otras áreas del negocio.

Sin embargo, este mismo éxito crea una nueva tensión en la asignación de capital. El crecimiento de la red de entrega ahora compite con el mismo capital que se utiliza para financiar la infraestructura relacionada con la IA. Los 4 mil millones de dólares invertidos en centros de servicios rurales son una cantidad significativa de recursos. El papel estratégico de este componente es claro: proporciona el capital estable y de alto rendimiento necesario para financiar la construcción de infraestructuras de IA a largo plazo, aunque con mayor riesgo. Pero a medida que ambas iniciativas crecen, la empresa debe encontrar un equilibrio entre mantener su dominio en el campo de entregas y acelerar las inversiones en computación. La barrera que impide que la empresa pierda su posición está muy alta, pero las oportunidades son vastas.

Tasa de adopción: la rentabilidad de la capacidad frente al consumo de capital

El riesgo principal de la apuesta basada en la curva S de Amazon es un problema matemático simple: ¿qué tan rápido puede convertir en dinero la capacidad que está desarrollando la empresa? El lema de la compañía es…Se debe convertir en algo rentable lo más rápido posible, tan pronto como se instale.Pero el camino que va desde los gastos de capital hasta las ganancias está ahora bajo una intensa presión.

Se puede observar un progreso claro en el área de integración vertical. Los chips Trainium y Graviton personalizados desarrollados por la empresa ya han alcanzado un nivel de rendimiento satisfactorio.El nivel combinado de ingresos anuales supera los 10 mil millones de dólares.Se trata de un paso crucial para controlar los costos y obtener más valor del auge de la inteligencia artificial. Sin embargo, este ingreso se logra a un costo abrumador. La empresa informó que incurrió en gastos por valor de 39.5 mil millones de dólares en bienes y equipos durante el cuarto trimestre. Este monto representa una inversión masiva, lo que a su vez impulsará una proyección de gastos de capital de 200 mil millones de dólares para el año 2026.

Estas gastos ejercen una presión directa sobre las ganancias a corto plazo. Para el trimestre en curso, Amazon espera obtener ingresos operativos de entre 16.5 mil millones y 21.5 mil millones de dólares. Este valor está por debajo de los 22.2 mil millones de dólares que esperaban los analistas. La situación es simple: la empresa está invirtiendo mucho en la construcción de las infraestructuras necesarias para expandir su capacidad de producción. Esa inversión está afectando negativamente los resultados financieros de la empresa. Se trata de una situación típica: la capacidad de expansión se está implementando a un ritmo sin precedentes, pero la curva de monetización aún no sigue este ritmo.

La incertidumbre principal, por lo tanto, radica en la trayectoria del retorno sobre el capital invertido (ROIC). El director ejecutivo Andy Jassy considera que la inversión en IA es una oportunidad a largo plazo, comparándola con los primeros días de funcionamiento de AWS. Argumenta que la demanda real y duradera aún está por llegar, y que se trata de atender las necesidades de carga de trabajo empresarial. El riesgo es que el tiempo necesario para capturar esa demanda futura será más prolongado y intenso de lo que el mercado actualmente estima. Aunque la empresa generó 139.5 mil millones de dólares en efectivo debido a sus operaciones en 2025, después de la construcción masiva de infraestructuras, el flujo de efectivo libre se redujo significativamente, a solo 11.2 mil millones de dólares, en comparación con el año anterior. Esto deja poco margen de efectivo para los accionistas, mientras que la empresa sigue financiando su propio crecimiento.

En resumen, Amazon está apostando en una curva de adopción que, con el tiempo, justificará su inversión de 200 mil millones de dólares. Pero las expectativas de ganancias a corto plazo indican que el mercado es escéptico respecto a la velocidad con la que se logrará esa monetización. Para que esta apuesta funcione, la empresa no solo debe construir los “raíles” necesarios, sino también asegurarse de que los trenes lleguen a tiempo. La presión actual de los beneficios es, en realidad, una forma del mercado de preguntar cuándo ocurrirá eso.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

La apuesta de tipo “S” ya está en vigor. La previsión de inversiones de 200 mil millones de dólares es el punto de partida para este proceso. La reacción inmediata del mercado…Un descenso del 11% en el trading extendido.Se puede ver que está observando los primeros signos de que un tren se aleja de la estación. La situación depende de unos pocos factores críticos y riesgos que podrían validar o refutar esa tesis.

El factor clave es la tasa de adopción de los servicios de IA por parte de las empresas. Este es el motor que permite la monetización de los servicios de AI. El director ejecutivo de Amazon está convencido de que existe una “demanda muy alta” para sus servicios de IA. También señala que AWS podría haber crecido más rápido en el último trimestre si hubiera tenido más capacidad. La atención se centrará en el próximo informe de resultados de AWS. Los inversores observarán si el crecimiento de los ingresos puede acelerarse a un ritmo similar al del gasto en capital. Un descenso del 24% en el crecimiento del último trimestre, junto con una mejor perspectiva para obtener márgenes más altos, indicaría que la curva de adopción de los servicios de AI se está acelerando como se planeaba. Por el contrario, cualquier desaceleración confirmaría las preocupaciones del mercado sobre un período de recuperación prolongado.

El riesgo más importante es un “invierno de la AI” prolongado, en el cual la demanda no logra mantener el ritmo de crecimiento exponencial de las tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Esto no es simplemente una desaceleración del desarrollo tecnológico; se trata de una situación en la que los activos se quedan sin uso y la presión sobre las márgenes de beneficio se mantiene constante. La magnitud de las inversiones en este campo hace que esto sea una amenaza real. Si la adopción de estas tecnologías se ralentiza, las empresas tendrán que reducir sus gastos en bienes y equipos.39.5 mil millones de dólares, solo en el cuarto trimestre.Podría superar rápidamente la tasa de retorno del capital invertido. Esto causaría presiones en los flujos de efectivo provenientes del motor de entrega principal, cuyos flujos de efectivo libre disminuyeron a 11.2 mil millones de dólares en el año 2025. El riesgo es que el tiempo y la intensidad necesarios para satisfacer la demanda futura serán mayores de lo que el mercado actualmente considera adecuado.

Las métricas específicas que deben observarse son los dos indicadores clave relacionados con la confianza y el crecimiento del negocio. En primer lugar, es necesario monitorear los próximos resultados financieros de AWS, para detectar signos de crecimiento acelerado en los ingresos y mejoras en las márgenes de ganancia. En segundo lugar, es importante seguir las adjudicaciones de contratos gubernamentales, ya que esto representa un indicador concreto de la confianza institucional.Un compromiso de 50 mil millones de dólares para expandir la capacidad de inteligencia artificial y supercomputación para los clientes del gobierno de los Estados Unidos.Se trata de una inversión fundamental. La forma en que se ejecuta esta inversión y la velocidad con la que se obtienen nuevas oportunidades de negocio serán indicadores importantes para evaluar la demanda del mercado. Además, esto servirá como un fuerte respaldo a la solidez de la infraestructura de Amazon. En última instancia, el éxito de esta inversión no se juzgará por la cantidad de capital invertido, sino por la velocidad con la que la capacidad informática instalada se utiliza para realizar trabajos que generen ingresos.