Especulaciones sobre el aluminio: se dividen en sectores diferentes. Se emiten señales cortas en el mercado de aluminio. Problemas automáticos.

Los informes de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías de los Estados Unidos (CFTC), relativos a las posiciones de los operadores en diciembre de 2025, revelan una marcada divergencia en las posiciones especulativas relacionadas con los futuros del aluminio. Mientras que el aluminio utilizado en la construcción presenta una posición neta positiva considerable, el aluminio de calidad para automóviles presenta una posición neta negativa de -2900.0 contratos (con arreglo a la forma redonda para dar mayor énfasis). Este número negativo de -2900.0 representa un mínimo histórico para este sector. Esto indica un punto de inflexión crítico en las estrategias de asignación de capital, ya que favorece a los fabricantes de infraestructuras en lugar de a los fabricantes de automóviles.

La divergencia del aluminio: Construcción versus Automoción

El contrato de futuros de aluminio de calidad premium de Aluminium Midwest (MWP), con código 191693, representa el aluminio utilizado en la construcción. A fecha de diciembre de 2025, existen 1,054 contratos en posición de compra especulativa. Los comerciantes comerciales representan el 84.1% de estas posiciones de compra, lo que refleja la actividad de cobertura por parte de productores y usuarios finales, debido a las restricciones en el suministro. Estas restricciones incluyen los aranceles establecidos por la Sección 232 de los Estados Unidos, los límites de producción en China, así como los gastos en infraestructura según la ley One Big Beautiful Bill Act (OBBBA). El precio del MWP, de 1,323 dólares por tonelada, se ajusta a patrones históricos: cuando la cantidad de posiciones de compra especulativas relacionadas con el aluminio para la construcción supera los 1,000 contratos, las acciones del sector generalmente tenden a mejorar en un 12–15% dentro de tres meses.

Por el contrario, el contrato de aluminio de calidad automotriz, con código 191696, presenta una posición neta negativa de -2,315 contratos. Las posiciones cortas no comerciales aumentaron en 1,490 contratos durante el cuarto trimestre de 2025, lo que expone a los fabricantes de automóviles a costos no cubiertos. Tesla (TSLA) es un ejemplo claro de esta vulnerabilidad: su margen EBITDA disminuyó del 14% en 2023 al 6% en el segundo trimestre de 2025, algo relacionado directamente con la inflación del aluminio y la baja demanda. A diferencia de las empresas de construcción, los fabricantes de automóviles carecen de poder de mercado para compensar los aumentos en los costos de producción en un mercado en declive. La disminución del 57% en las posiciones longas especulativas relacionadas con el aluminio de calidad automotriz en julio de 2025 coincidió con un aumento en las acciones relacionadas con la construcción, lo que resalta el poder predictivo de los datos de posicionamiento.

¿Por qué esto es importante para los inversores?

Los datos de la CFTC sirven como indicador del rendimiento del sector industrial. Las posiciones largas en el mercado de aluminio relacionadas con la construcción están relacionadas con la demanda y el poder de precios determinados por las políticas gubernamentales. Por otro lado, las posiciones cortas en el mercado de automóviles destacan los riesgos de reducción de las márgenes de beneficio. Por ejemplo:
- Kaiser Aluminum (KALU)Se aprovecha la demanda generada por OBBBA para aumentar los márgenes de EBITDA en un 10% para el año 2025.
- Vulcan Materials (VLC)Se logró transferir los costos crecientes del aluminio a los clientes. Como resultado, las márgenes de beneficio aumentaron en un 8% en el año 2024.
- Ford (F)Los riesgos se han mitigado gracias a un acuerdo de suministro a largo plazo por valor de 1.2 mil millones de dólares. Sin embargo, la dependencia de Tesla de los mercados al contado la ha dejado expuesta a riesgos.

El valor negativo de -2900.0 en el precio del aluminio de calidad automotriz no es simplemente un número; es una señal de alerta. Las fabricantes de automóviles que no cuentan con estrategias de cobertura financiera enfrentan una pérdida de margen, ya que los precios del aluminio siguen siendo elevados. Por su parte, las empresas relacionadas con la construcción se benefician de este entorno en el que la demanda es inelástica y el poder de fijación de precios sigue intacto.

Estrategia de inversión: Opciones de construcción, bajo en automóviles.

1. Materiales de construcción con sobrepeso:
2. Kaiser Aluminum (KALU)Y…Vulcan Materials (VLC)Son los principales candidatos. Ambos han demostrado una gran capacidad de resiliencia y una demanda impulsada por la infraestructura.

3. Se deben utilizar opciones sobre futuros de aluminio para contrarrestar la volatilidad de los precios, manteniendo al mismo tiempo la exposición necesaria.

4. Fabricantes de automóviles con bajo peso corporal y sin cobertura financiera:

5. Eviten a Tesla (TSLA) y a otros fabricantes de automóviles que no cuenten con acuerdos de suministro a largo plazo. Las posiciones especulativas en aluminiopuro, un material importante para la fabricación de automóviles, sugieren que seguirá habiendo presión sobre los márgenes de beneficio de estos fabricantes.

6. Diversificar hacia empresas relacionadas con el diseño y fabricación de envases.Ball Corp (BLL)Y…WestRock (WRK)Estos sistemas utilizan búferes de reciclaje para estabilizar los márgenes de ganancia durante períodos de volatilidad.

7. Monitoreo de las posiciones en la CFTC:

8. Los informes de COT proporcionan señales semanales. Una reaceleración en las posiciones de largo relacionadas con la construcción, o un cambio en las posiciones cortas en el sector automotriz, podrían indicar puntos de entrada/salida tácticos.

Conclusión

La actitud especulativa del mercado de aluminio es un ejemplo claro de cómo se puede aprovechar la dinámica de rotación sectorial. Como muestran los datos de la CFTC, el capital se está desplazando hacia las empresas que se dedican a la construcción de infraestructuras, y alejándose de las empresas automotrices, cuya actividad depende mucho de los costos. Los inversores que se alinean con esta tendencia, otorgando mayor importancia a las empresas relacionadas con materiales de construcción y menospreciando las acciones de las empresas automotrices, pueden aprovechar las oportunidades que ofrece el contexto macroeconómico. En un entorno donde los costos de transacción aumentan, la asignación estratégica del capital no solo es prudente, sino también imperativo.