Exposición alternativa a los metales preciosos en 2026: ¿por qué Franco-Nevada supera a Wheaton Precious Metals?

En el panorama cambiante de la inversión en metales preciosos, las empresas de royalty y streaming se han erigido como herramientas esenciales para la diversificación de carteras. Entre ellas, Franco-Nevada (FNV) y Wheaton Precious Metals (WPM) sobresalen como líderes de la industria. Sin embargo, a medida que se desarrolla el año 2026, un examen más detenido de su rendimiento financiero, perfil de riesgo y estructuras de portafolios revela por qué FNV ofrece un camino más diversificado y de menor riesgo hacia los beneficios en metales preciosos en comparación con WPM.

Evaluación financiera y métricas de riesgo: una historia de dos estrategias

Aunque ambas empresas funcionan bajo el modelo de financiamiento mediante recaudos y transmisión, en donde compensan a los mineros mediante un porcentaje de producción de metal, sus perfiles de riesgo y reembolso divergen de manera significativa. La información de 2025 destaca el crecimiento agresivo de WPM, con un reembolso del 93,63% en el periodo de tiempo transcurrido hasta la fecha, superando el 74,28% de FNV.según los ingresos de 2025A lo largo de una década, el rendimiento anualizado del WPM del 25,09 % también supera el del 16,74 % del FNV.de acuerdo con los informes financierosSin embargo, estas mayores rentabilidades tienen un coste. La volatilidad (10,26 %) y el máximo de reculada por debajo de la línea de tendencia (-86,74 %) de WPM sobrepasan de lejos la volatilidad (8,12 %) y el máximo de reculada por debajo de la línea de tendencia (-58,76 %) de FNV.tal como se reportó en el tercer trimestre de 2025.

Las métricas ajustadas al riesgo dicen otra historia. El índice Sharpe de FNV de 2,20 supera el de WPM de 2,08, lo que indica un rendimiento superior por unidad de riesgo.según el análisis financieroIgualmente, el Ratio Sortino de la FNV, que mide el rendimiento en relación al riesgo de caída, es más favorable, lo que atrae a los inversores que priorizan la preservación del capital.bajo datos de rendimiento del año 2025. Estos indicadores ponen de manifiesto la capacidad de FNV para generar retornos consistentes y eficientes, una ventaja crítica en un mercado propenso a la volatilidad.

Diversificación de portafolios: ventaja estratégica de FNV

La diversificación es la piedra angular de la mitigación del riesgo, y la estructura del portafolio de FNV ilustra este principio. En el tercer trimestre de 2025, FNV obtuvo el 85% de sus ingresos de metales preciosos, con un 72% de oro, un 11% de plata y un 2% de metales del grupo del platino. Esto contrasta con la distribución de los ingresos de WPM en el tercer trimestre de 2025: 58% de oro, 39% de plata, 1% de paladio y 2% de cobalto. Si bien ambas empresas están expuestas a oro y plata, la inclusión de metales del grupo del platino en la cartera de FNV, como el platino y el paladio, añade una capa de no correlación a los metales preciosos tradicionales, reduciendo el riesgo general del portafolio.

En términos geográficos, los ingresos de FNV se extienden a través del 86 % de las Américas, con la contribución más importante de Sudamérica, Centroamérica y Canadá. Su cartera de 430 activos abarca 70 500 km², con hincapié en las minas de larga vida y bajo costo operadas por los productores de primer nivel. Entretanto, WPM concentra el 83 % de su producción en la mitad inferior de las curvas de costos, pero continúa dependiendo en gran medida de los proyectos en Brasil, México y Perú. Aunque estas regiones son políticamente estables, la mayor dispersión geográfica de FNV, que abarca África, Australia y Norteamérica, lo aísla aún más de riesgos regionales específicos.

Adquisiciones estratégicas y resiliencia operativa

La estrategia de adquisición disciplinada de FNV ha reforzado su diversificación. En 2025, la compañía aseguró una retribución por $1,05 mil millones por la mina Côté Gold y una retribución por $250 millones por el proyecto Arthur de AngloGold. Estas adiciones no solo ampliaron su exposición al oro sino que también mejoraron su acceso a activos de largo plazo con márgenes altos. Por el contrario, el crecimiento de WPM se ha impulsado por proyectos a gran escala como Salobo y Antamina, que, si bien son rentables, representan concentraciones de exposición.

Otra diferenciación es la resiliencia operativa. El portafolio de FNV incluye una combinación de activos en etapa de producción y desarrollo para garantizar un constante flujo de ingresos a medida que los viejos proyectos maduren y lleguen a la producción nuevos. El enfoque de WPM en operaciones de altos márgenes y bajo costo es ventajoso, pero lo hace más vulnerable a las demoras de producción o los costos desorbitados en los sitios clave.

Conclusión: FNV como la alternativa de menor riesgo

Para los inversores que buscan la exposición a los metales preciosos sin exponerse demasiado a la volatilidad, la combinación de los superiores rendimientos ajustados a riesgo, la exposición diversificada a los metales y geográfica y una cartera de activos de producción y desarrollo equilibrada de FNV los hacen la opción más atractiva. Aunque el mayor rendimiento de WPM puede seducir a inversores agresivos, sus métricas de riesgo elevadas y concentración en oro y plata lo hacen una opción menos atractiva para quienes priorizan la estabilidad. En 2026, a medida que persisten las incertidumbres macroeconómicas, la posición estratégica de FNV ofrece una vía más resistente para capitalizar el auge de los metales preciosos.