El primer trimestre de 2026 para Alphabet: El colapso del margen de ganancias debido al aumento en los gastos de capital.

La tesis fundamental para los resultados financieros de Alphabet en el primer trimestre de 2026 es bastante simple: la carga financiera que implica la construcción de su infraestructura de inteligencia artificial será el factor determinante en los resultados del informe. La empresa está comprometida con un plan de gastos de capital masivo.175 a 185 mil millones para el año 2026.Eso casi duplica la cantidad de 91.400 millones de dólares que se invirtieron en el año 2025. Se trata, en realidad, de una forma de mantener su ventaja competitiva en la carrera por la inteligencia artificial.

Esta oleada de gastos es el principal factor que genera presión sobre los resultados financieros a corto plazo. La medida crítica que se debe considerar es el aumento en los costos de depreciación, algo que se espera que acelere significativamente. Aunque el negocio relacionado con la nube muestra un fuerte crecimiento: los ingresos de Google Cloud aumentaron un 48% en comparación con el año anterior en 2025, los enormes gastos en inversiones traduciéndose en mayores costos no monetarios, lo cual reduce las márgenes de beneficio.

La opinión general en la industria es que el EPS para el primer trimestre será de 2.68 dólares. Esto implica una disminución del 4.6% en comparación con el año anterior. Esta previsión ya tiene en cuenta la presión que supone la alta depreciación de los activos de la empresa. Los resultados financieros futuros pondrán a prueba la paciencia del mercado, ya que la empresa debe invertir para lograr un futuro prometedor.

El flujo de datos: Crecimiento de las nubes vs. Presión por depreciación

La tensión financiera es evidente. Por un lado, los ingresos de Google Cloud están aumentando rápidamente.Un aumento del 48% en comparación con el año anterior; lo que significa que en 2025 habrá una cantidad de $58.7 mil millones.Por otro lado, el costo de construir ese futuro está aumentando constantemente. Los gastos de depreciación han subido un 38%, hasta llegar a los 21,1 mil millones de dólares en el año 2025. Esta brecha entre los ingresos en aumento y los costos en ascenso es el verdadero riesgo que plantea la reducción de las ganancias.

El mecanismo de retraso es crucial. Los gastos en capital relacionados con los centros de datos y el hardware para la inteligencia artificial son costos que se incurren de forma gradual. Los ingresos provenientes de estos servicios en la nube y las API de IA, a medida que los clientes los utilizan, fluyen con el tiempo. Esta diferencia en los tiempos significa que el aumento en los gastos de capital causará una mayor aceleración en la depreciación de dichos equipos en el año 2026, incluso mientras los ingresos provenientes de la nube siguen creciendo. El resultado es una reducción en la rentabilidad.

El principal factor financiero que impulsa esta situación es el aumento del gasto en capital de operación, que se duplicará aproximadamente, hasta alcanzar los 175-185 mil millones de dólares para el año 2026. Estos costos crecientes contribuyen directamente a la tendencia de depreciación de los activos. Para que las acciones sigan manteniendo su valor, el mercado necesita ver un crecimiento sostenible del 50% o más en las ventas, a fin de compensar estos costos crecientes. Cualquier desaceleración en este proceso haría que la brecha entre el gasto en capital de operación y los ingresos sea una vulnerabilidad importante.

El Catalizador y los Puntos de Vigilancia

El principal factor que ha influido en el precio de las acciones de Alphabet después de los resultados financieros es la orientación de la dirección de la empresa respecto a la trayectoria entre el gasto en capital y los ingresos, así como el cronograma para estabilizar los márgenes de beneficio. La empresa ha indicado que…175–185 mil millones en gastos de capital para el año 2026.Casi se duplica el resultado del año anterior. La paciencia del mercado depende de si la dirección de la empresa puede presentar un plan claro para recuperar esa inversión. El problema principal es la falta de coordinación entre la elevada depreciación de los activos y el crecimiento de los ingresos.

El punto de observación crítico a corto plazo es la estimación consensuada del EPS, que es de 2.68 dólares. Esto implica una disminución del 4.6% en comparación con el año anterior. Esta previsión ya tiene en cuenta la presión generada por los gastos de capital. Por lo tanto, cualquier desviación de esta cifra sería un indicio importante. La brecha entre la estimación consensuada y la estimación más baja, de 2.63 dólares, establece un umbral alto para que la situación sea positiva. Pero la reacción del precio de las acciones probablemente estará más influenciada por los comentarios sobre la fase de gastos y la visibilidad de los resultados, en lugar del número principal.

La discusión ha pasado definitivamente del tema del crecimiento al tema de las razones que justifican ese crecimiento. Dado que el precio de las acciones es 31.19 veces el P/E histórico, su valoración será sometida a prueba según la cronología de los pagos por gastos de capital. Es esencial confirmar que el crecimiento de Google Cloud puede superar el 50% de manera sostenible. Cualquier indicio de que el crecimiento de los ingresos esté rezagado con respecto a la construcción de la infraestructura necesaria, generará preocupaciones sobre la sostenibilidad de la reducción de las margen de ganancia.