El alfabeto y Amazon están siendo subvaluados por la obsesión de la inteligencia artificial del mercado. Aquí está el truco oculto.

El estado de ánimo del mercado ha cambiado. Después de un período de entusiasmo generalizado por la tecnología de la inteligencia artificial, los inversores ahora han dejado de ser tan entusiastas. Su entusiasmo se ha visto moderado por un nuevo escepticismo. No se trata de una simple corrección; se trata de un cambio en la forma en que los inversores perciben las situaciones. El S&P 500…Disminución del 3.6% en marzo.Es una señal clara, motivada por el miedo geopolítico a medida que la guerra con Irán se intensifica. Pero también refleja una inquietud más profunda. El mercado ya no está satisfecho con las promesas hechas. Quiere ver resultados concretos, ventajas defensibles y un camino creíble para obtener rendimientos del capital.

Este cambio se evidencia claramente en las últimas resultados de Nvidia. La empresa presentó un…Un cuarto trimestre desastroso.Los ingresos aumentaron un 73% en comparación con el año anterior, y la demanda de centros de datos también está creciendo rápidamente. Sin embargo, las acciones cayeron más del 5% el día en que se publicó el informe. Esta desconexión es característica de un mercado en transición. Los fundamentos son sólidos, pero la psicología del mercado ha cambiado. El umbral de aprobación ha aumentado.

La tensión central radica en la brecha entre el compromiso de las empresas y la consideración que los mercados dan a dichos compromisos. Por un lado…El 68% de los directores ejecutivos planean invertir más dinero en tecnologías de IA en el año 2026.Se trata de una convicción interna intensa. Por otro lado, el mercado refleja una ansiedad generalizada respecto a las posibles disrupturas tecnológicas. Las mencionaciones sobre las posibles disrupturas causadas por la inteligencia artificial aumentaron casi tanto en las reuniones informativas de los ejecutivos de las empresas que forman parte del índice S&P 500, en comparación con el trimestre anterior. Esto crea una situación de desacuerdo cognitivo: los ejecutivos invierten en el futuro, pero los inversores consideran el riesgo de ser desplazados por esta tecnología. El resultado es un mercado indeciso, donde se evalúa la promesa de beneficios futuros contra el temor real a las consecuencias negativas a corto plazo. La pregunta para los inversores ahora es: ¿qué acciones están subvaluadas debido a esta psicología? ¿O qué acciones tienen valoraciones demasiado altas, dada la incertidumbre que rodea a estas empresas?

Alfabeto y Amazon: Los anclajes racionales en un mercado volátil

En un mercado que se centra en las próximas grandes historias relacionadas con la inteligencia artificial, hay dos empresas que están siendo pasadas por alto. Alphabet y Amazon ambas cotizan en bajos precios.Relación P/E: 29Es un número razonable, teniendo en cuenta su crecimiento. Los ingresos consolidados de Alphabet están aumentando a un ritmo del 18% en comparación con el año anterior. Por su parte, los ingresos de Amazon también están creciendo a un ritmo significativo, en dígitos elevados, para el año 2026. Sin embargo, no son las acciones de estas empresas las que reciben la atención especial del mercado. La razón es un caso clásico de sesgo de comportamiento.

El mercado sufre de un sesgo de anclaje, que hace que se fije en una definición muy limitada de “acciones relacionadas con la IA”, es decir, aquellas empresas que utilizan chatbots sofisticados o diseños de chips especializados. Esto crea una deficiencia en el análisis por parte de Alphabet, cuya estrategia consiste en implementar la IA en todo su ecosistema. La IA no solo representa una promesa, sino que también es un verdadero motor de crecimiento económico para Alphabet. El mercado, al centrarse únicamente en aspectos superficiales, ignora el impacto real y positivo que la IA está teniendo dentro de las principales actividades de Alphabet.

Amazon enfrenta un problema similar de subvaluación, pero por razones diferentes. Su valor está vinculado a una alianza con la tecnología de inteligencia artificial que ofrece altos márgenes de ganancia. Este aspecto no se refleja completamente en su valor actual. La empresa tiene una relación rentable con el laboratorio de inteligencia artificial Anthropic, quien ahora es uno de los principales clientes de AWS. Los ingresos de Anthropic han aumentado enormemente: pasaron de 100 millones de dólares hace dos años a 14 mil millones de dólares hoy en día. Una parte significativa de esos ingresos contribuye al crecimiento de AWS. Esto representa una fuente de ingresos real y con altos márgenes para Amazon, algo que las valoraciones especulativas de muchas empresas relacionadas con la inteligencia artificial no logran captar. Sin embargo, el mercado a menudo descuida este aspecto, considerándolo simplemente como un “crecimiento en el sector de servicios en la nube”. Pero lo importante es que esto representa un factor clave en la demanda generada por la inteligencia artificial.

En resumen, ambas acciones son subvaluadas debido a la psicología del mercado. La integración de Alphabet en el área de la inteligencia artificial es pasada por alto, ya que no se ajusta al patrón simplista de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial. La valiosa alianza de Amazon con Anthropic también se descuida, ya que está inserida en una historia más amplia y de crecimiento más lento. En un mercado que busca nuevas narrativas, los criterios racionales quedan relegados a un segundo plano.

Los factores que influyen en el comportamiento y los riesgos que se presentan en el futuro

La tesis de subprecio en el caso de Alphabet y Amazon se basa en ciertos eventos específicos que podrían confirmar el escepticismo del mercado actual o provocar una inversión en las cotizaciones de dichas empresas. Los factores clave no son solo las métricas financieras, sino también los factores psicológicos que pondrán a prueba los sesgos comportamentales del mercado.

En primer lugar, existe un peligro inminente de que se produzca un cambio drástico en las políticas públicas.Sección 122: Autoridad tarifariaLa condición que permite aplicar tarifas de hasta el 15% durante 150 días está destinada a expirar a mediados de julio de 2026. Esto crea un escenario “de borde del acantilado”, lo cual puede provocar una rotación irracional en el mercado. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, los operadores podrían adoptar posiciones especulativas, apostando por un cambio repentino en las políticas. Esto podría llevar a una oleada de volatilidad a corto plazo y a una rotación de sectores que no está relacionada con los fundamentos reales del mercado. Esto afectará desproporcionadamente a las acciones que son sensibles al comercio, y podría eclipsar la importancia de las inversiones estructurales en inteligencia artificial.

En segundo lugar, la falta de reconocimiento por parte del mercado de este enorme factor estructural positivo constituye una vulnerabilidad.Los cinco mayores hiperescaladores tendrán que invertir más de 700 mil millones de dólares en centros de datos de inteligencia artificial durante el año 2026.Se trata de una iniciativa monumental y a largo plazo, que beneficiará directamente a proveedores de infraestructura como Alphabet y Amazon. Sin embargo, el mercado podría descuentar estos valores debido a la aversión al riesgo, y también debido a los recuerdos de las burbujas tecnológicas del pasado. La magnitud de los gastos invertidos –más incluso que el PIB de la mayoría de los países– debería ser un indicio positivo. Pero el miedo a que se produzca una “explosión de burbuja” podría hacer que el mercado subestime estos valores, confundiendo un ciclo de inversión sostenible con una especie de frenesí especulativo.

Finalmente, el rendimiento de los principales valores del mercado será un indicador crucial. Hay que observar al grupo de las “Magníficas 7”. Un aumento continuo en el precio de estas acciones podría indicar una vuelta al comportamiento de grupo, donde los inversores se dirigen de nuevo hacia las empresas más populares. Esto podría llevar a que Alphabet y Amazon también suban en precios. Por otro lado, si las “Magníficas 7” continúan mostrando debilidad, eso confirmaría que se está produciendo una corrección de valoración más profunda. En ese caso, el mercado exige aún más pruebas de que la empresa tiene capacidad para generar ganancias y poder de fijación de precios, antes de otorgarle ningún beneficio, independientemente de su solidez fundamental. La psicología del mercado es la variable que determinará si el actual error en la valoración persiste o se corrige.