El Hype de la IA de Alphabet: ¿Se ha Inflado el Crecimiento del Servicio en la Nube?

La narrativa del mercado para Alphabet es una victoria decisiva.Un aumento del 64% en las acciones durante el último año.la empresa está siendo elogiada como el "ganador estructural de las guerras de inteligencia artificial". Ésta tesis escluyente está cristalizada por el reciente movimiento de Scotiabank, el cual elevó su objetivo de precio a $375 desde $336, lo que implica un 15% de upside. El setup es claro: el stock ya ha encarecido un gran relato de crecimiento impulsado por IA, en particular para su negocio de nube, que vioAumento de los ingresos del 33.5% en comparación con el año anterior, hasta los 15.2 mil millones de dólares.último trimestre.

Sin embargo, la magnitud de esta subida es realmente impresionante. La acción ha aumentado un 69.4% en las últimas 52 semanas, y casi un 75% en los últimos 120 días, después de ese sólido informe del tercer trimestre. Esto no es simplemente una tendencia temporal; se trata de un movimiento sostenido y poderoso que ha superado con creces al mercado en general. Ahora, lo importante es determinar si los resultados futuros podrán justificar otro aumento en el precio de la acción, o si este optimismo ya está incrustado en los precios actuales.

La opinión consensuada sugiere la última. Aunque los analistas mantienen una calificación de compra fuerte, el precio objetivo medio implica un límite de alzas en el corto plazo. El precio objetivo medio se sitúa en $334.23, lo que representa un alza potencial de solo 1.7% desde los niveles recientes. Esto crea una tensión: los llamados más optimistas ven un margen de crecimiento, pero la opinión colectiva de los analistas no ve mucho margen para una revalorización significativa. Para que el stock suba significativamente, Alphabet necesitará superar consistentemente un nivel ya elevado, no solo cumplir con él. El rendimiento reciente demuestra que el mercado está dispuesto a pagar por buenos resultados, pero el próximo movimiento dependerá de si la compañía puede superar el número que se ha incluido en el precio.

Google Cloud: La expectativa de un crecimiento del 50%

La objeción a la unidad de la nube de Alphabet se basa ahora en una sola, enorme expectativa:Tasa de crecimiento de los ingresos de más del 50% en el año 2026.Esta proyección, de Morgan Stanley, representa un enorme resultado superior al esperado.Crecimiento del 32% en comparación con el año anterior.El setup es claro. El mercado ha tenido en cuenta el fuerte rendimiento de las nubes, pero este nuevo objetivo eleva de manera dramática las expectativas, pidiendo no solo la continuidad del ritmo actual, sino también una aceleración significativa.

La viabilidad de este objetivo del 50% depende de dos supuestos clave. Primero, la empresa debe generar más de 50 mil millones en nuevos pedidos este año. Segundo, su negocio de servicios bajo demanda debe mantener un crecimiento del 15% o más. El modelo de Morgan Stanley indica que, incluso bajo supuestos más conservadores, es posible alcanzar un crecimiento del 50%. Sin embargo, la magnitud de la expansión necesaria en los pedidos –una base ya de 106 mil millones al final del último trimestre– sugiere un aumento significativo. Ahora, el mercado ya no se fija en las cifras del trimestre actual, sino que se centra en la ejecución necesaria para alcanzar estos objetivos tan importantes.

Las acciones propias de la empresa sugieren que están viendo esta demanda. La empresa va a incrementar sus gastos de capital para 2025 en $10 mil millones, o aproximadamente el 13%. Este movimiento es un directo señal de confianza, indicando la visibilidad de la demanda de IA que justifica el enorme nuevo inversión. Sin embargo, además de ello, también eleva el nivel de ejecución operativa. La empresa no solo debe asegurar la lista de espera, sino que también debe desplegar eficientemente este capital para cumplir con la demanda en aumento sin erosionar la impresionante maraña de 20.7% de margen de operaciones que logró el último trimestre. Aquí la incoherencia de las expectativas es enorme: el mercado está apostando por un sprint de crecimiento de un 50%, pero el camino exige ejecución perfecta tanto sobre ventas como sobre despliegue de infraestructura.

Valoración y catalizadores: ¿Qué nos queda por sorprender?

La cotización de acciones se acerca aCapitalización de mercado de $3.93 billones.Y la evaluación de pico reciente de US$4.1 billones, Alphabet opera en un entorno donde cualquier paso fuera de camino puede desencadenar una revalorización brusca. Esta evaluación de alto valor hace que las acciones sean excepcionalmente sensibles a un reset de la guía. El mercado ya ha calculado en una historia dominante de IA, dejando poco margen de error. El escenario es clásico: un fuerte rally ha generado altas expectativas, y el próximo catalizador verá si la realidad puede satisfacerlas.

La prueba inmediata llega en…4 de febreroCon el informe de resultados del cuarto trimestre, los analistas esperan que la empresa continúe superando las expectativas en términos de EPS. Se proyecta un EPS diluido de 2.59 dólares. Sin embargo, lo más importante será analizar la situación futura de Google Cloud. Se estima que el crecimiento de la actividad en el sector cloud se acelerará un 50%. Las directrices de la gerencia en cuanto a las márgenes y la ejecución de los pedidos serán objeto de análisis detallado para detectar cualquier tipo de engaño o manipulación. Si no se logra mantener esa trayectoria de crecimiento, eso podría perjudicar rápidamente la valoración de la empresa, independientemente de los resultados financieros positivos.

Los riesgos de esta perspectiva positiva son evidentes. Es esencial ejecutar un aumento agresivo de 1000 millones de dólares en el gasto de capital en 2025, y hacer una utilización eficiente de esa cantidad de dinero para satisfacer la demanda en aumento sin presión en las sólidas marcas operativas. La competencia continúa siendo una amenaza constante, ya que Microsoft ha establecido un claro liderazgo en la carrera de la IA y ha capturado más de$2 trillones en valor accionistaDesde el lanzamiento de ChatGPT, existe el riesgo de que el actual auge en los gastos en IA se detenga antes de lo esperado. Esto podría llevar a un período de consolidación, lo cual representaría un desafío para la narrativa de crecimiento del mercado. En este contexto, la vulnerabilidad de las acciones ante una reacción de “venta por noticias negativas” es alta. La paciencia del mercado para esperar una nueva orientación en las estrategias de inversión es muy limitada, especialmente cuando la valoración de las acciones es tan alta.