Gastos de capital en tecnología de inteligencia artificial de Alphabet: Un cambio estructural para la trayectoria de crecimiento de Nvidia

Alphabet está estableciendo un nuevo referente en cuanto al gasto en infraestructura de IA. Se prevé que los gastos de capital para el año 2026 sean…De 175 mil millones a 185 mil millonesEse número es más del doble de lo que la empresa gastó el año pasado. Es una escala de inversión que supera con creces a la de sus competidores. No se trata simplemente de un aumento en las inversiones; se trata de un factor estructural que redefine las expectativas del mercado en cuanto al uso de la inteligencia artificial.

La lógica estratégica es clara y se basa en dos aspectos principales. La dirección de la empresa indicó que los fondos utilizados servirán para apoyar…Desarrollo de modelos fronterizos por Google DeepMindSe trata de una demanda significativa por parte de los clientes en la nube. Esto implica una presión enorme sobre la cadena de suministro de hardware, especialmente en lo que respecta a las GPU utilizadas en los centros de datos. La unidad de negocios relacionada con la nube ya está experimentando una demanda exorbitante; el volumen de pedidos acumulados ha aumentado un 55% en términos secuenciales, hasta llegar a los 240 mil millones de dólares. El gran volumen de capital necesario para satisfacer esta demanda hace que los ejecutivos reconozcan la necesidad de duplicar la capacidad de servicio cada seis meses. Todo esto implica una inversión a largo plazo y con un alto costo de capital.

En comparación con sus rivales de nivel hyperscaler, el plan de Alphabet es el más agresivo. Mientras que Meta anunció planes para duplicar sus gastos en investigación y desarrollo, y se espera que los gastos de Amazon aumenten en aproximadamente un 18%, los gastos proyectados por Alphabet son los más altos y su aumento es más pronunciado. Esto establece un nuevo patrón en la carrera de inversión en IA del sector, obligando a los proveedores a expandir su producción y capacidad para satisfacer una demanda que ya no es hipotética, sino que está financiada con capital sin precedentes.

La demanda directa e indirecta del ecosistema de Nvidia

Los gastos de Alphabet no se limitan únicamente a los pedidos de hardware. Se trata, en realidad, de una inversión estratégica en todo el ecosistema de Nvidia. La colaboración entre ambas empresas ha evolucionado de una simple relación de suministro hacia una alianza de ingeniería conjunta, con el objetivo de integrar la tecnología de Nvidia en las plataformas de inteligencia artificial y nubes de Google. Esta integración crea un factor de demanda poderoso y multifacético, que va mucho más allá de la venta de GPU individuales.

La demanda más concreta es por el último hardware de Nvidia: la plataforma Blackwell. Google Cloud se posiciona como un socio clave en este proyecto, contribuyendo a que estas GPU lleguen al mercado.Uno de los primeros en llevar la plataforma NVIDIA Blackwell a la nube.Esto no es simplemente una característica menor; se trata de una infraestructura fundamental para el desarrollo de aplicaciones. Al lanzar nuevas instancias con GPUs de Blackwell y redes avanzadas, Google Cloud está creando un camino de implementación preoptimizado para los clientes empresariales. Esta alianza reduce significativamente los riesgos asociados con la adopción del chip más avanzado de Nvidia, acelerando así su tiempo de lanzamiento en el mercado y aumentando la demanda de este producto.

Más allá del hardware, la colaboración implica la integración directa de la plataforma de software de Nvidia en las ofertas de computación en la nube de Google. La plataforma de AI de Nvidia se integra en Vertex AI, Cluster Director y Google Kubernetes Engine. Esto significa que los clientes empresariales de Google tendrán acceso sin problemas a las herramientas de Nvidia para el entrenamiento de modelos, el servicio de datos y la organización de procesos, como parte nativa de su flujo de trabajo en la nube. La integración de la familia de modelos abiertos NVIDIA Nemotron en Vertex AI Model Garden refuerza aún más esta relación de integración, convirtiendo así los modelos de AI de Nvidia en una opción predeterminada para los desarrolladores de la plataforma.

El alcance estratégico también se está expandiendo hacia nuevos campos. Las empresas están involucrándose en “coingeniería profunda, con plataformas integradas, frameworks de código abierto y servicios gestionados”, para el desarrollo de inteligencia artificial, robótica y descubrimiento de medicamentos. Esto lleva a las alianzas hacia el desarrollo de aplicaciones de inteligencia artificial de próxima generación, donde el hardware y el software de Nvidia son los elementos esenciales para ello. Por ejemplo, Google Distributed Cloud utiliza la tecnología Confidential Computing de Nvidia en Blackwell, lo que permite a las empresas ejecutar Google Gemini localmente. Se trata de una solución segura y valiosa, que requiere el uso del conjunto completo de herramientas de Nvidia.

En resumen, se trata de una estructura de demanda que es tanto más duradera como también más valiosa. Los gastos de capital de Alphabet no solo se destinan al adquisición de GPU de Nvidia, sino también a la creación de una plataforma de inteligencia artificial integrada y desarrollada conjuntamente con Nvidia. Esta relación estrecha reduce los costos para los clientes, acelera la adopción de esta tecnología y asegura la posición de Nvidia como el motor indispensable para las ambiciones de inteligencia artificial de este importante proveedor de servicios en la nube.

Implicaciones financieras y de valoración

El consenso en Wall Street considera que existe una relación clara y fuerte entre los gastos de Alphabet y el crecimiento de Nvidia. Los analistas pronostican que los ingresos de Nvidia para el año fiscal 2027 aumentarán significativamente.52%Esta expectativa se basa en la premisa de que los enormes gastos de capital de Alphabet, especialmente la necesidad de duplicar su capacidad de servicio cada seis meses, se traduzcan en una demanda sostenida y elevada de las GPU de Nvidia para centros de datos y el ecosistema relacionado con ellas. La alianza se considera un factor clave para lograr ese crecimiento.

Sin embargo, la reacción del mercado frente a las acciones de Nvidia nos da una imagen más compleja. A pesar de la narrativa de crecimiento positivo, las acciones han mostrado recientemente una debilidad, con una disminución de casi un 3% en los últimos 5 días. Este retroceso ocurre mientras que las acciones de la empresa siguen estando cerca de su nivel más alto de todos los tiempos. Se trata de una valoración muy alta, con un P/E cercano a los 50. La volatilidad refleja una tensión clásica: la demanda a largo plazo es fuerte, pero las acciones son sensibles a cualquier posible retraso o riesgo de ejecución de esa demanda.

El principal riesgo que dificulta la realización de este crecimiento es el ritmo extremadamente rápido con el cual Alphabet está implementando sus tecnologías de inteligencia artificial. El jefe de la infraestructura de IA de la empresa ha indicado la necesidad de…Duplica su capacidad de servicio cada seis meses.Se trata de una iniciativa que requiere una ejecución impecable por parte tanto de Alphabet como de sus proveedores. Cualquier error en cuanto al momento de la implementación, la escalabilidad o la adopción de tecnologías podría ralentizar el flujo de pedidos hacia Nvidia. La reciente caída en los precios de las acciones sugiere que los inversores ya están teniendo en cuenta este riesgo de ejecución, evaluando la demanda estructural en comparación con las realidades de una implementación a tal escala.

En resumen, el plan de Alphabet establece una trayectoria de crecimiento impresionante para Nvidia. Pero no se trata de un camino garantizado. El impacto financiero depende del éxito en la implementación rápida de una nueva generación de infraestructuras de IA. Por ahora, el mercado está observando con atención esta situación, buscando equilibrar las enormes oportunidades con los significativos desafíos operativos y técnicos que involucran.

Catalizadores y riesgos que hay que tener en cuenta

La demanda estructural de Alphabet ya está definida, pero su realización depende de una serie de factores y riesgos a corto plazo. El principal factor que puede influir en esto es la capacidad de Alphabet para ejecutar su plan de inversiones. Cualquier retraso en los gastos o una decisión de gastar menos de lo planeado podría afectar la realización de este plan.De 175 mil millones a 185 mil millonesEste cambio en la situación del mercado tendrá un impacto directo en las perspectivas de ingresos de Nvidia a corto plazo. La reciente sensibilidad del mercado hacia los gastos de Alphabet, como se observó en la caída del 5% en el precio de las acciones durante los últimos 5 días, después de la anunciación de los gastos de capital, demuestra que Wall Street está esperando una ejecución impecable por parte de Nvidia. El objetivo de duplicar la capacidad de servicio cada seis meses requiere un flujo constante y elevado de pedidos para Nvidia. Por lo tanto, la ejecución de los pedidos es un factor crucial en este proceso.

Un riesgo a más largo plazo es la fragmentación competitiva dentro del ecosistema propio de Alphabet. Aunque Nvidia es un socio clave, Alphabet también está invirtiendo significativamente en sus propios chips TPU personalizados.Broadcom ayuda a Google a desarrollar sus TPUs.Esta estrategia de doble enfoque crea un punto de presión interno para Alphabet. A medida que el proceso de desarrollo del chip de silicio en la empresa avanza, Alphabet podría reducir su dependencia de Nvidia para ciertas tareas de procesamiento, especialmente en los modelos más avanzados como el Gemini 3. Esto no representa una amenaza inmediata, pero introduce una vulnerabilidad estratégica que Nvidia debe manejar demostrando continuamente su superioridad en términos de rendimiento y valor.

Por último, Nvidia debe mantenerse al ritmo de la demanda que está ayudando a crear. La colaboración con Alphabet es un importante factor que impulsa la demanda, pero no puede reemplazar los ciclos de desarrollo de productos propios de Nvidia. La próxima plataforma importante de la empresa…Plataforma Vera RubinEstá diseñado para reducir significativamente los costos de inferencia y los tiempos de entrenamiento. Su lanzamiento exitoso y su adopción por parte de los usuarios son esenciales para mantener la posición de liderazgo en el mercado. Si el plan de desarrollo de productos de Nvidia se retrasa, incluso un socio importante como Alphabet podría buscar alternativas, o al menos ralentizar su ritmo de pedidos, para adaptarse a la nueva tecnología más eficiente. En resumen, para que esta asociación sea completamente efectiva, ambas empresas deben actuar con precisión: Alphabet con su inversión en capital fijo, y Nvidia con su ritmo tecnológico.