Albertsons en el tercer trimestre: Las ganancias aumentaron, pero las expectativas de ganancias nuevamente han afectado los resultados.

La opinión del mercado sobre los resultados de Albertsons en el tercer trimestre fue clara: las expectativas de ganancias ya estaban incorporadas en los precios de las acciones. Las acciones cayeron un 0.5% después de la anunciación, una reacción típica de “vender según la noticia”. Esto nos indica que el número estimado de EPS ajustado ya era bien conocido y tomado en consideración por todos los participantes del mercado. Los datos reales fueron diferentes…$0.72 por acciónLogró superar el consenso de los analistas, que era de 0.68 dólares, en un margen del 10.6%. Pero ese margen de victoria no fue suficiente para influir en las cotizaciones cuando cambió la situación general del mercado.

La verdadera causa del nuevo gap en las expectativas se encontraba en otro lugar. Aunque el aumento de las ganancias fue una sorpresa positiva, los ingresos apenas superaron la meta establecida. La empresa informó con ventas por valor de 19,12 mil millones de dólares, lo que representa un incremento del 1,9% en comparación con el año anterior. Sin embargo, esta cifra no alcanzó la estimación general de 19,18 mil millones de dólares. Para una acción que cotiza en un rango cercano a las expectativas, un pequeño error en los datos financieros resultó en un notable rechazo a las expectativas.

Sin embargo, el reajuste de las expectativas se debió a las directivas emitidas por la empresa. La gerencia redujo su previsión de crecimiento de ventas durante todo el año, lo que indica una perspectiva más cautelosa. Este ajuste a futuro, más que los datos trimestrales, es lo que el mercado está valorando actualmente. El aumento en las ganancias era solo una noticia; las directivas revisadas son la realidad que está marcando un nuevo camino para la empresa.

La restauración de las directrices: donde cambian las expectativas.

El aumento en las ganancias era solo una especulación; las nuevas directrices son la realidad que establece un nuevo camino para el futuro. Los comentarios de la dirección, con un enfoque prospectivo, representan un claro cambio en la visión del mercado, pasando de una perspectiva centrada en la ejecución de las estrategias actuales a una perspectiva que incluye la superación de los nuevos desafíos. La caída inicial en el precio de las acciones fue una reacción a ese aumento en las ganancias, pero lo que realmente determinará la trayectoria futura de las acciones son las nuevas directrices.

El cambio clave fue la reducción de las proyecciones de crecimiento en las ventas durante todo el año. La dirección de la empresa ahora espera un crecimiento en el rango de…2.2% a 2.5%La cifra ha disminuido desde su previa estimación de 2.2% a 2.75%. Este recorte, aunque parece pequeño, indica una visión más cautelosa y un reconocimiento de las presiones subyacentes. Lo más importante es que la estimación ajustada del EPS ha sufrido una clara reducción. La proyección media de la empresa para el EPS es de 2.12 dólares.Falta en promedio un 1.2% respecto a las estimaciones de los analistas.Eso representa un cambio definitivo en la forma de proceder; pasamos de una situación en la que se cometían errores hasta una situación en la que se evitan los errores.

La razón de este reajuste se debió en parte a un nuevo y específico factor negativo: el impacto del Programa de Negociación de Precios de Medicamentos de Medicare. La dirección mencionó explícitamente este factor como uno de los factores que influyeron en la revisión de las perspectivas de la empresa. Para una empresa cuyos valores se basan en una gestión disciplinada y inversiones estratégicas, esto representa un nuevo costo externo que no fue completamente tenido en cuenta en los cálculos financieros. Se trata de un punto de presión real que podría reducir aún más las márgenes de beneficio de la empresa, especialmente a medida que esta continúa invirtiendo en iniciativas relacionadas con tecnologías digitales.

En resumen, la brecha entre las expectativas y la realidad se ha ampliado en términos de perspectivas futuras. El mercado esperaba que continuara el fuerte crecimiento de las ventas y la estabilidad de los márgenes que se observaron durante ese trimestre. Sin embargo, los nuevos datos regulatorios indican que el camino que podría seguirse será más complicado. La reacción del precio de las acciones ahora depende de si la dirección del negocio puede demostrar que sus inversiones estratégicas en IA y tecnologías digitales pueden compensar estas nuevas presiones, o si será necesario reducir aún más los objetivos previstos.

Motores operativos: El “motor de eficiencia” vs. la presión ejercida sobre las márgenes de beneficio

Los resultados del tercer trimestre revelan que la empresa se encuentra en una situación en la que dos factores son cruciales: uno impulsa el crecimiento, mientras que el otro ejerce presión sobre la rentabilidad. La sostenibilidad de los beneficios depende de si las mejoras en la eficiencia pueden superar las nuevas dificultades relacionadas con los márgenes de beneficio.

En cuanto al crecimiento, el canal digital se está acelerando constantemente. Las ventas digitales han aumentado significativamente.21%Y ahora, representan el 9.5% del total de las ventas. Se trata de un activo crucial: más de la mitad de los pedidos se entrega en menos de tres horas, y existe una accesibilidad casi universal a opciones de entrega rápida. En general, el número de miembros de la plataforma de fidelización aumentó un 12%, hasta llegar a los 49.8 millones de usuarios. Se trata de una plataforma de datos y engagement muy importante, que permite realizar marketing dirigido y fomentar el retorno de clientes. Las ventas en la categoría de farmacia también fueron sólidas, con un aumento significativo.18%En cuanto a los servicios de valor añadido… Estos son los motores del futuro crecimiento en las ventas, algo que la dirección consideró como un factor clave para este trimestre.

Sin embargo, la situación relacionada con las márgenes de beneficio es más compleja. El margen bruto disminuyó en 55 puntos básicos año tras año, excluyendo los costos relacionados con el combustible y el sistema LIFO, que son áreas donde se ejerce una presión significativa sobre los márgenes de beneficio. La dirección de la empresa atribuyó esta situación al “efecto mixto del uso de tecnologías digitales y de la farmacia”, así como a inversiones en precios objetivos. Esto indica que los propios canales de crecimiento pueden ser, inicialmente, perjudiciales para los márgenes de beneficio. La buena noticia es que la eficiencia operativa de la empresa está mejorando. El porcentaje de gastos de venta y administrativos disminuyó en 33 puntos básicos año tras año, gracias a la mayor productividad y a las oportunidades de aprovechamiento operativo. Esto compensó en parte la reducción en los márgenes de beneficio, lo que generó un efecto neto positivo, donde el EPS ajustado aún superó las expectativas.

En resumen, existe una brecha entre las expectativas y la realidad en cuanto a la calidad de los resultados financieros. El mercado esperaba un resultado positivo, pero ese resultado se logró a través de un compromiso: las inversiones en crecimiento y el cambio en la composición de las ventas están ejerciendo presión sobre las márgenes brutas. Aunque la utilización de la capacidad operativa puede compensar en parte esta presión, lo verdadero es si las inversiones estratégicas en áreas como la inteligencia artificial y las tecnologías digitales podrán mejorar la estructura general de las márgenes, o si estas presiones seguirán existiendo y obligarán a reprogramar las previsiones financieras. Por ahora, el sistema de eficiencia funciona bien, pero está trabajando más duro para mantener la rentabilidad.

Valuación y catalizadores: ¿Qué precio tiene ahora?

La reacción plana del precio de las acciones frente a los resultados financieros confirma el cambio de dirección del mercado. Dado que los beneficios superaron las expectativas, la nueva brecha de expectativas está determinada por las nuevas estimaciones. La valoración actual refleja una perspectiva más cautelosa para el año 2026; en ese caso, el punto medio de la previsión del EPS ajustado…Falta en promedio un 1.2% a las estimaciones de los analistas.Este reajuste significa que la perspectiva a corto plazo es el factor principal, no los resultados trimestrales. El mercado está anticipando un año en el que el crecimiento será más lento y los márgenes enfrentarán nuevos desafíos. Por lo tanto, la ejecución de acciones relacionadas con la productividad y las decisiones estratégicas será crucial para reducir esta brecha.

Los factores clave a largo plazo que merecen atención son aquellos medios que la dirección puede utilizar para demostrar que los objetivos establecidos son alcanzables. El primero de ellos es la implementación de los objetivos de productividad. La empresa ha demostrado que puede mejorar su eficiencia operativa.La tasa de gastos de venta y administrativos disminuyó en 33 puntos básicos en comparación con el año anterior.Sostener y desarrollar esta ventaja es clave para contrarrestar la presión que supone el crecimiento de los sectores digital y farmacéutico en términos de margen bruto. En segundo lugar, está el rendimiento del negocio de medios minoristas. El programa de fidelidad, que ahora cuenta con más de 49 millones de miembros, constituye un activo valioso para la publicidad dirigida. Su crecimiento será un indicador importante de si la empresa puede convertir los datos de sus clientes en ingresos económicos y crear nuevas fuentes de beneficio para financiar sus inversiones estratégicas.

Sin embargo, el riesgo principal es que los nuevos obstáculos sean más graves de lo que prevén las directrices actualizadas. La dirección mencionó explícitamente el impacto de esto.El programa de negociación de precios de medicamentos de MedicareComo factor en las perspectivas revisadas. Si este costo regulatorio reduce aún más las ganancias, o si otras presiones como la debilidad en los gastos de los consumidores se intensifican, la empresa podría verse obligada a reducir sus proyecciones nuevamente. Esto ampliaría la brecha de expectativas y probablemente ejercería presión sobre el precio de las acciones.

En resumen, la evaluación actual indica que se tratará de un año bastante difícil. El rumbo del precio de las acciones dependerá de si Albertsons puede demostrar que su eficiencia operativa y sus decisiones estratégicas son capaces de superar estas dificultades. Los factores que pueden influir en el resultado son claros, pero sigue existiendo el riesgo de que los nuevos desafíos sean más severos de lo esperado.