El Rally de Albemarle en 2026: ¿Un comercio impulsado por catalizadores, o una trampa de valoración?

La reunión de acciones en Albemarle es un reflejo directo del fuerte aumento de los precios de los productos básicos. Los futuros del carbonato de litio en China han superado una importante barrera psicológica y técnica, ya que sus precios han subido significativamente.110,000 CNY por toneladaPor primera vez en 19 meses. Esto representa un aumento asombroso del 44% en el último mes, y los precios han alcanzado niveles aún más altos recientemente. Las acciones han evolucionado de manera paralela, con un aumento en su valor.Cerca del 15% desde el inicio del año.Y en la mitad de enero, ya había aumentado aproximadamente un 25%.

El catalizador inmediato es una combinación poderosa de reducción en la oferta y aceleración en la demanda. En el lado de la oferta, las autoridades chinas están reduciendo activamente la capacidad de producción; un centro minero planea cancelar 27 permisos de minería a principios del próximo año. Esto ocurre después de suspensiones anteriores, lo que indica un esfuerzo de política para controlar el exceso de oferta y las presiones deflacionarias. En el lado de la demanda, la situación es de crecimiento robusto. Las ventas de vehículos de nueva energía en China alcanzaron un récord de 1.823 millones de unidades en noviembre, un aumento del 20.6% en comparación con el año anterior. Lo más importante es que el mercado experimenta un nuevo impulso estructural proveniente del almacenamiento de energía a escala de red. Los sistemas de baterías modulares se están implementando a una velocidad sin precedentes; se espera que la cantidad total de baterías en el mundo aumente de 273 GWh en 2025 a 359 GWh en 2026.

Esto plantea la cuestión fundamental de si se trata de un cambio fundamental o simplemente de un aumento temporal en los precios. La situación es claramente influenciada por eventos específicos; el aumento de los precios y las cotizaciones de las acciones son reacciones a estas reducciones en la oferta y a las señales de demanda. La sostenibilidad de este aumento en los precios depende de si esta fortaleza de precios cuenta con una demanda duradera y a largo plazo, tanto por parte de los vehículos eléctricos como de los dispositivos de almacenamiento de energía. Por el momento, el catalizador para este aumento en los precios es innegable.

El motor de demanda: Almacenamiento de energía vs. Vehículos eléctricos

La reunión está impulsada por un claro cambio en la situación de la demanda. Mientras que los vehículos eléctricos siguen siendo el motor principal del crecimiento de los baterías, el sector que más se desarrolla actualmente es el de almacenamiento de energía. Según los análisis del sector, el crecimiento en este segmento está acelerándose mucho más rápido que el del mercado en general.Se espera un crecimiento de aproximadamente el 44% en 2025.Ese crecimiento supera en aproximadamente un 25% al aumento general en la demanda de baterías. Este auge en el uso de baterías depende en gran medida de la tecnología basada en litio-ferro-fosfato (LFP), que se ha convertido en la tecnología dominante para aplicaciones estacionarias, debido a sus ventajas en términos de costo y seguridad.

Este apoyo a la demanda, basado en políticas concretas, es crucial. En China, las reformas en el sector eléctrico y los esfuerzos por garantizar la seguridad energética han impulsado una demanda de litio en los sistemas de almacenamiento de baterías, que supera las expectativas. El auge de las instalaciones de centros de datos, tanto en China como a nivel mundial, constituye un factor clave que contribuye a este aumento en la demanda de litio para el almacenamiento de energía. La escala de esta demanda está creciendo rápidamente; las instalaciones de gran tamaño se están convirtiendo en algo común, en lugar de ser consideradas como algo novedoso. Los analistas proyectan que la demanda de litio para el almacenamiento de energía seguirá aumentando.El 31% del consumo total en el año 2026.Aumentó en comparación con el 23% del año anterior.

Pero este mismo crecimiento introduce una vulnerabilidad importante. La economía de almacenamiento de energía ahora es competitiva; los costos del sistema son de aproximadamente 100 dólares por kilovatio-hora en China. Pero un precio demasiado alto del litio podría rápidamente socavar esa situación. Como señaló un analista: “Un precio demasiado alto podría socavar las ventajas económicas del almacenamiento de energía, impidiendo que los precios se mantengan bajos”. Esto crea un ciclo de retroalimentación: la creciente demanda de almacenamiento de energía está impulsando los precios del litio, pero si los precios suben demasiado, podrían frenar el crecimiento del segmento que sostiene el mercado. Se trata, en resumen, de una carrera entre la implementación del almacenamiento de energía y la sensibilidad de los precios del litio.

La respuesta al suministro: Limitaciones impulsadas por las políticas

La durabilidad de la situación actual de escasez de suministros depende en gran medida de una sola herramienta política poderosa. El gobierno chino está reduciendo activamente su capacidad de producción para evitar una espiral deflacionaria, como respuesta directa a la situación actual.Crisis de sobreoferta que comenzó en la segunda mitad de 2022Esta postura se está aplicando ahora a través de acciones concretas. La Oficina de Recursos Naturales de Yichun, que es un importante centro minero de litio, ha anunciado que procederá de esa manera.Cancelar las 27 permisos de minería a principios del próximo año.Esto sigue a las suspensiones anteriores, incluida la interrupción de la producción en la mina Jianxiawo de CATL. Además, esto coincide con el compromiso de Pekín de luchar contra la sobrecapacidad en las industrias clave, anunciado en julio.

Esta restricción en el suministro, motivada por políticas gubernamentales, constituye la base del actual aumento de los precios. Esta restricción amplifica directamente las perspectivas de un mayor consumo, lo que genera una situación de escasez inmediata que ha llevado los precios a superar los 110,000 yuanes por tonelada. La situación es clara: el gobierno está tomando medidas para mantener los precios elevados, reduciendo la producción. Esto representa un cambio en comparación con el año anterior, cuando los precios estaban en declive.

Sin embargo, esto crea una vulnerabilidad crítica. La política aplicada es una reacción al exceso de oferta, no una solución estructural permanente. Si los precios del litio permanecen altos durante un período prolongado, las decisiones del gobierno podrían cambiar. El riesgo es que se produzca un cambio rápido en la política, con el objetivo de apoyar la producción y satisfacer la demanda. Esto podría inundar el mercado y revertir rápidamente la tendencia actual de aumento de precios. En otras palabras, precisamente esa política que está causando la escasez actual podría ser la causa de su fin, si la señal de precios se vuelve demasiado fuerte. Por ahora, la restricción existe, pero su duración es incierta.

Valuación y riesgo: El arreglo comercial

La manifestación ha hecho que las acciones de Albemarle se valoren con un margen significativo. Las acciones han aumentado en valor.26% en el último mesY un impresionante 76% en el último año. Este impulso ha llevado al ratio precio/ventas a 3.8 veces, lo cual es un marcado contraste con el promedio del sector químico, que es de menos de 1.1 veces. Esta valoración no refleja el rendimiento actual, que ha sido débil, sino más bien una apuesta por un cambio positivo en la situación del negocio. Los inversores están pagando por la expectativa de un fuerte crecimiento futuro; los analistas pronostican un aumento anual del 11% en los ingresos durante los próximos tres años, superando el promedio del sector, que es del 8.9%.

El principal riesgo a corto plazo para este sector es una posible disminución en la demanda. Un factor crucial que hay que tener en cuenta es la evolución de la demanda de baterías de litio en el primer trimestre. Es probable que esta demanda disminuya, en parte debido a…Eliminación gradual de los incentivos fiscales para vehículos eléctricos en ChinaTal descenso en la demanda pondría a prueba la confianza del mercado en el nuevo equilibrio entre oferta y demanda, y podría rápidamente reducir la elevada valoración de las acciones.

El principal factor que merece atención sigue siendo el precio del litio en sí. La tesis alcista actual está confirmada por los precios actuales.Más de 110,000 yuanes por toneladaUn descenso continuo por encima de ese nivel indicaría que los limitaciones en la oferta, causadas por las políticas gubernamentales, y la fuerte demanda de almacenamiento siguen siendo importantes. Por el contrario, un brusco retroceso podría socavar toda esta situación. Por ahora, se trata de una apuesta muy arriesgada, ya que la valoración excepcional del activo no deja mucho margen para errores.