El recorte del 19% en la producción de Alba provoca preocupaciones sobre la escasez de aluminio y un aumento en los precios.

El impacto inmediato en el suministro de aluminio proviene de Alba, la mayor fundición de un solo sitio del mundo. El domingo, la empresa con sede en Bahréin anunció que…Apagón gradual de tres líneas de fundición.Un movimiento que conduce a la eliminación de algo o al daño de algo.El 19% de su capacidad de producción total.Esta medida específica tiene como objetivo optimizar el uso del inventario de materias primas que posee Alba y mantener la estabilidad en sus operaciones restantes. El motivo de esta acción es el bloqueo en el estrecho de Hormuz, lo cual ha cerrado efectivamente esa vía de transporte. Este bloqueo impide tanto los envíos de aluminio terminado como, lo que es más importante, la llegada de los barcos que transportan la materia prima clave: la alúmina.

Esta interrupción supone una nueva presión adicional para la cadena de suministro regional, que ya está sobrecarga. El cierre de Alba se produce después de las declaraciones de fuerza mayor hechas por otros productores del Medio Oriente. Entre ellos, Hindalco Industries también emitió una declaración de fuerza mayor respecto a sus productos de extrusión de aluminio, a principios de este mes. La vulnerabilidad de la región se ve reforzada por su importante participación en la producción mundial; los fundiciones del Medio Oriente representan una parte significativa de esa producción.Alrededor del 9% del aluminio del mundo.Cuando un productor de Alba, que opera con una capacidad de 1.62 millones de toneladas al año, tiene que cerrar casi una quinta parte de su capacidad, esto representa un impacto significativo en el mercado mundial.

En resumen, estos recortes no son algo aislado. Forman parte de una serie de reducciones en la producción, provocadas por la misma paralización de las cadenas de suministro causada por los conflictos. En el caso del aluminio, esto significa un rápido reducción en la oferta disponible, justo cuando la volatilidad de los precios aumenta, lo que aumenta el riesgo de escasez para los fabricantes.

Respuesta del mercado y tensión física

La reacción del mercado ante el shock en el suministro de materiales del Medio Oriente ha sido inmediata y severa. Los precios del aluminio en el mercado mundial han aumentado considerablemente.Máximo de cuatro años: 3,418 dólares por tonelada.La cotización subió brevemente hasta los 3,494.50 en el momento de la noticia. Este movimiento representa una clara transición desde un aumento general en el mercado hacia un aumento específico en el precio debido al riesgo concreto de pérdidas en la producción. El aumento en el precio es una señal directa de la tensión que existe actualmente en el mercado.

Esta volatilidad no es simplemente un fenómeno teórico. Se refleja en el mercado físico, donde los operadores intentan aprovechar al máximo los metales disponibles. Como resultado, los precios regionales han alcanzado niveles record. Este aumento en los precios es un claro indicador del estrés del mercado al contrarrestar a los compradores con un costo adicional considerable, ya que temen que la oferta disponible desaparezca. La situación se ve agravada por las existencias mundiales ya muy reducidas; en el LME, las existencias han descendido a 583,000 toneladas, el nivel más bajo desde 2020.

Los analistas advierten que el precio actual es simplemente el comienzo de algo mucho más grave. Max Layton, de Citi, ha pronosticado que los precios en el mercado LME podrían alcanzar los 4,000 dólares por tonelada si las situaciones de interrupción se mantienen. Este aviso subraya la opinión del mercado de que este shock podría convertirse en un riesgo prolongado para el suministro, especialmente si el Estrecho de Ormuz sigue cerrado. La combinación de una importante interrupción en la producción, un problema con los suministros de materias primas y un inventario casi vacío ha creado una situación ideal para un aumento continuo de los precios.

Equilibrio del mercado subyacente y riesgos a futuro

El aumento actual en los precios no ocurre en un entorno sin precedentes. Es una reacción a un impacto que golpea un mercado que ya estaba operando en condiciones muy delicadas. El factor que intensifica esta situación es el estado de los inventarios mundiales. Con las existencias en la LME…583,000 toneladas; el nivel más bajo desde el año 2020.Prácticamente no existe ningún margen de seguridad para absorber las pérdidas en la producción. Este estado de casi vacío significa que cualquier tipo de interrupción, como el cierre de Alba, se traduce directamente en una mayor escasez de material y, por lo tanto, en precios más altos. No hay suficiente metal disponible en el sistema para compensar esta brecha en el suministro.

Este equilibrio frágil está determinado por varios factores estructurales que dificultan las perspectivas de desarrollo. En primer lugar, el aluminio es un metal que requiere mucha energía para su producción; por lo tanto, los costos de producción son muy sensibles a los precios del poder eléctrico. Como señaló un observador del sector,“Cuando los costos de energía aumentan, a los productores de aluminio les queda poco espacio para absorber ese aumento”.Esto puede llevar a decisiones más cautelosas en cuanto a la producción, incluso sin una crisis importante. En segundo lugar, las presiones regulatorias son un obstáculo constante. China, el mayor productor de aluminio del mundo, mantiene límites para su producción y enfrenta normas ambientales en constante evolución, lo que restringe el crecimiento de la oferta. En tercer lugar, la demanda está siendo transformada por la transición hacia energías más limpias. La búsqueda de materiales más ligeros en vehículos eléctricos, infraestructuras de energía renovable y centros de datos genera una demanda estable y a largo plazo. Sin embargo, esta misma transición también está generando un aumento en la demanda de electricidad utilizada por las fundiciones, lo que crea un ciclo de retroalimentación complejo.

El principal riesgo es que la crisis regional pueda extenderse más allá de Alba. Los analistas de UBS han advertido explícitamente sobre este posible escenario.Vemos el riesgo de que más plantas procesadoras de metal cierren si los transportes a través del Estrecho de Ormuz siguen estando restringidos.Se trata de una escalada directa del estado de shock actual. Si otros plantas procesadoras en el Medio Oriente, que representan juntas casi el 10% de la producción mundial, se ven obligadas a detener sus operaciones, la escasez de suministros se intensificará rápidamente. La situación del mercado ahora depende de la duración del bloqueo naviero. Por ahora, la combinación de una crisis en el suministro de materias primas, un nivel cercano a cero de reservas y estas presiones estructurales han creado una situación en la que los precios pueden seguir fluctuando significativamente.

Acciones de productores de aluminio: Reacción y exposición

El choque de precios relacionado con los productos básicos se está reflejando ahora directamente en el mercado de acciones. Las acciones de las empresas productoras de aluminio han aumentado en valor, al igual que los precios del aluminio en el LME.Nivel máximo en cuatro años: 3,418 dólares por tonelada.Esta acción es, en realidad, una reflexión directa de los precios más altos alcanzados para el metal. Sin embargo, las implicaciones financieras son muy variables. Es probable que los beneficios se distribuyan de manera desigual, y quienes ganan o pierden más dependen de la exposición directa de la empresa al flujo de suministro interrumpido.

El mayor riesgo operativo corresponde a aquellas empresas que poseen o operan fundiciones en el Medio Oriente. Por ejemplo, Norsk Hydro es un socio en la fundición de Qatalum, en Catar. La empresa ya ha indicado que podría llevar entre seis y doce meses recuperar su capacidad de producción completa, después de que la planta tuviera que detener sus operaciones debido a la interrupción del suministro de gas. Este impacto directo en la capacidad de producción representa un obstáculo significativo para los resultados financieros a corto plazo, incluso cuando el precio del metal que se produce aumenta. Para estas empresas, la reacción de sus acciones será una lucha entre el efecto positivo del precio y el impacto negativo de la pérdida de producción.

En cambio, los productores integrados que tienen presencia global pueden obtener márgenes más favorables. Una empresa que puede mantener su producción mientras vende a precios elevados, se beneficia de una diferencia mayor entre su precio de venta y el costo de los bienes vendidos. Lo importante aquí es la capacidad de resiliencia. Como se mencionó anteriormente, Norsk Hydro logró hacerlo.Evitar un cierre total de la institución.Además, se puede lograr que las otras grandes plantas de procesamiento de minerales en el Medio Oriente obtengan suministros alternativos de gas. Los productores que tienen operaciones diversificadas y acceso a fuentes de energía estables están en mejor posición para aprovechar las mejoras en los precios, sin sufrir los mismos problemas operativos.

En resumen, para los inversores, la situación actual crea un mercado dividido en dos sectores. La tesis de inversión depende de la durabilidad del shock en el suministro. Si las perturbaciones persisten y generan precios más altos, como proponen algunos analistas, entonces las ventajas para los productores resistentes podrían superar las pérdidas operativas de aquellos que se ven directamente afectados. Pero si la crisis se resuelve rápidamente o conduce a una disminución en la demanda, como cuando los fabricantes reducen sus producciones debido a los altos costos de los insumos, entonces el aumento de los precios de las acciones relacionadas con el aluminio podría ser poco significativo y de corta duración. Por ahora, el mercado financiero considera una situación de escasez en el suministro. Pero los ganadores serán aquellos que estén mejor protegidos de las consecuencias negativas de esta situación.