Los fondos cotizados en bolsa de semiconductores recibieron una cantidad considerable de dinero.46 mil millones de dólares en registros.Hasta agosto de 2026, se ha duplicado el total de ingresos obtenidos por toda la categoría, en comparación con el período 2017-2025. Se trata, probablemente, del año más importante que ha tenido este grupo en su historia. Sin embargo, en el mes de agosto 24, las cifras cambiaron. Los datos sobre los flujos de fondos ETF de Ainvest muestran que hubo una disminución neta de 2.0 mil millones de dólares en el fondo VanEck Semiconductor (SMH), y una disminución de 4.4 mil millones de dólares en el fondo iShares Semiconductor (SOXX). En total, hay aproximadamente 6.4 mil millones de dólares en retiros netos de los dos mayores fondos relacionados con chips en cuatro semanas. Si se analiza esto de forma aislada, parece que el mercado de IA está en proceso de desaceleración.
La inversión en el flujo de mercado es una confirmación, no un warning temprano: los precios se movieron primero. A mediados de julio, el índice SOX de los fabricantes de chips estadounidenses confirmó que se trataba de una situación de mercado bajista.Una disminución del 20% con respecto a los registros de junio.Según informó Reuters. El fondo SOXX aún seguía existiendo.Aproximadamente el 80% para el año.A principios de agosto, sin embargo, los valores cayeron en un rango de dos dígitos durante las siete semanas posteriores. Mientras tanto, el fondo de software IGV también aumentó en un rango de dos dígitos en ese mismo período. Motley Fool señaló que se trataba de una situación diferente: se estaba midiendo el rendimiento de dos fondos, pero la dirección general era la misma. La diferencia es muy evidente, porque los líderes fueron los mismos: la empresa más ganadora en el S&P 500 en 2026 fue una empresa relacionada con semiconductores. Además, tres de los cinco fondos más exitosos del índice eran empresas fabricantes de chips. Esa misma grupo de empresas volvió a registrar ganancias en un rango de dos dígitos en siete semanas, mientras que los fondos de software continuaron creciendo.
Esta ya era la diagnóstico estándar antes de que los datos confirmaranlo. Morningstar lo señaló.Pistas de una rotación hacia el sector de software.Mientras las chips se vendían a finales de julio, Schwab describió el capital.Transferencia de la “vara” de la infraestructura al softwareA mediados de agosto. Lo que los datos de flujo aportan es una continuidad en el rendimiento, además de una distinción importante: se trata de una división en tres direcciones, no en dos. Los fondos relacionados con hardware están generando pérdidas, mientras que los fondos dedicados a IA siguen generando ganancias. El fondo AI & Technology de Global X ganó 101 millones de dólares durante ese mes, y más de 900 millones de dólares para todo el año. El fondo BOTZ, dedicado a robótica, ganó otros 77 millones de dólares. Incluso un fondo dedicado específicamente a la infraestructura de IA también tuvo un rendimiento positivo durante el mes, aunque sigue siendo muy positivo para todo el año. Si se analizan los resultados de cada fondo, se puede ver que sus acciones se mueven dentro de un entorno complejo, y no fuera de él.
El mecanismo que se produce debajo de esa división es una revalorización de quién se encarga de gestionar los aspectos económicos relacionados con la IA. Las ingresos significativos aumentaron el valor de las empresas fabricantes de chips hasta niveles que no podían ser alcanzados por el crecimiento normal. Intel cotizaba a unos 79 veces sus ingresos futuros, después de más del doble en este año. En junio, el índice SOX alcanzó su punto máximo. Cuando la pregunta de los inversores marginales cambió de “¿quién desarrolla el hardware para la IA?” a “¿quién lo monetiza?”, la respuesta más simple fue el software. El valor de este sector se redujo debido al miedo a que una crisis relacionada con la IA destruyera los modelos de suscripción. Luego, los flujos de capital siguieron el precio, como suele ocurrir en general, pero con un retraso.
Las consecuencias son importantes, ya que las cantidades en juego también lo son: según los datos de Ainvest, SMH posee activos por valor de 66.8 mil millones de dólares, mientras que SOXX tiene activos por valor de 41.8 mil millones de dólares. Además, hay decenas de miles de millones de dólares más que participan en este proceso. Hay dos consideraciones importantes que deben tenerse en cuenta. Dado que los flujos de dinero llegan después de que los precios se han estabilizado, las ventas del último mes confirman una brecha en el rendimiento que ya existía desde antes; esto es una señal de que se está produciendo una rotación de activos, pero no una señal nueva en sí misma. Y como los flujos de dinero hacia los fondos de chips han sido positivos hasta ahora, con SOXX todavía superando los 10 mil millones de dólares, la durabilidad de esta rotación tampoco está clara.
Tampoco se debe confundir ese ruido con el señal. Los datos de creación y redención presentan distorsiones relacionadas con el reequilibrio y las personalizaciones en la redención: en un solo día de finales de julio, SMH perdió 1.85 mil millones de dólares, mientras que SOXX ganó dinero.606 millones de dólaresSe trata de una dispersión que la empresa atribuye en parte a un equilibrio especializado, y no a una convicción específica. No existe ninguna fuente que proporcione una serie de resultados por fondo, correspondiente a una fecha determinada; por lo tanto, la dirección de los movimientos se basa en datos de flujo e índices, además de dos indicadores secundarios relacionados con el rendimiento. Nada de esto demuestra que la rotación continuará, ni que las chips sean baratos. Nvidia, la empresa líder del sector, sigue cotizando a aproximadamente 23 veces los ingresos futuros, con un ratio precio-a-ingresos-crecimiento cercano al 0.55, según los datos de Motley Fool.
Los flujos de capital responden a una pregunta, pero dejan abierta otra. Muestran cómo el capital se mueve dentro del complejo: desde los fondos relacionados con chips que lograron un rendimiento excepcional, hacia las aplicaciones que ahora deben demostrar que pueden generar ganancias. Lo que no pueden mostrar es la durabilidad. El precio fue el factor determinante en este proceso; por lo tanto, los datos de reembolso describen un rendimiento que ya ha ocurrido. Los cambios en las cifras se producen solo en dos casos: cuando los ingresos por software no llegan, o cuando la cifra de flujo de semiconductores para el año actual se vuelve negativa. Ninguno de estos factores está presente aquí todavía, por eso el mes pasado parece ser más una cuestión de cambios en la dirección de la empresa, que no tenga nada que ver con el desarrollo de inteligencia artificial.
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