El mercado de acciones en manos de la IA: La brecha entre las expectativas exageradas y la posibilidad de obtener beneficios monetarios.

El mercado está sometiendo a una dura prueba a la inteligencia artificial. Después de tres años de exageraciones, la brecha entre las expectativas y la realidad se ha ampliado. Ya no se trata de potencialidades; ahora se trata de demostrar resultados a corto plazo. Esto ha provocado una marcada divergencia entre los dos pilares fundamentales de la historia de la inteligencia artificial.

Por un lado, el sector de software como servicio (SaaS) se encuentra en una situación de mercado bajista total. Los operadores financieros lo llaman un colapso del mercado.“SaaSpocalypse”Las acciones de empresas tan importantes como Salesforce, Adobe y ServiceNow han bajado en valor.De 30% a 55% de su nivel máximo.La desaceleración en las inversiones en IA es tan grave que incluso Microsoft, la empresa de software más grande del mundo, ya está experimentando problemas. Sus resultados financieros recientes muestran que, aunque los gastos en IA han aumentado, el crecimiento de su unidad central de servicios en la nube, Azure, se ha estabilizado. Esto ha preocupado a los inversores. El mensaje del mercado es claro: invertir más en IA no es suficiente si eso no conduce al crecimiento. No se trata simplemente de una corrección; se trata de un reajuste de las expectativas para toda la industria.

Por otro lado, las acciones de empresas relacionadas con semiconductores están alcanzando nuevos niveles de valor. Compañías como Micron Technology y ASML han registrado resultados récord, y se espera que obtengan ingresos y márgenes significativos en el futuro. La tecnología de IA representa una oportunidad real de obtener beneficios tangibles y medibles. El mercado está diferenciando entre las empresas que ganan dinero gracias a la tecnología de IA y aquellas que no lo hacen. Este contraste marca la nueva dinámica del mercado: los inversores exigen que las empresas relacionadas con software presenten pruebas financieras similares a las que requieren las empresas fabricantes de chips.

En resumen, la paciencia del mercado con respecto a los excesos de publicidad ya se ha agotado. Después de años de expectativas exageradas, el nuevo lema es “Mostrennos los beneficios”. El mercado de SaaS, con sus pérdidas dramáticas, es el resultado directo de esa demanda. Las dificultades recientes del sector, como una caída del 15% en enero y tres semanas de pérdidas consecutivas, demuestran que ni siquiera alcanzar las expectativas de ganancias es suficiente cuando las perspectivas futuras están llenas de temores relacionados con la disrupción y el crecimiento más lento. La brecha entre las expectativas y la realidad se ha reducido; ahora, las empresas de software deben demostrar cómo sus inversiones en IA se traducirán en beneficios reales.

Los resultados financieros de Microsoft: un estudio de caso sobre la brecha entre las expectativas y los hechos reales

El trimestre reciente de Microsoft es un ejemplo perfecto de cómo funciona el mercado actual: una situación en la que las reglas no son indulgentes. La empresa logró resultados excepcionales.“Bate y levanta”.En términos superficiales: los ingresos y las ganancias por acción superaron las expectativas, y los ingresos relacionados con la tecnología en la nube alcanzaron los 50 mil millones de dólares, por primera vez. Sin embargo, las acciones de la compañía cayeron significativamente.Más del 11% el jueves.Se eliminó más de 440 mil millones de dólares en valor de mercado. Esta es la forma más eficaz de “compartir noticias”: un anuncio importante queda instantáneamente eclipsado por nuevas directrices relacionadas con el aumento del gasto y la velocidad de monetización.

El problema radica en dos números que están aumentando constantemente. En primer lugar, los gastos relacionados con la AI aumentaron un 66%, hasta llegar a los 37.5 mil millones de dólares durante ese trimestre. Se trata de una cantidad enorme de capital invertido, lo cual ya está afectando negativamente las ganancias de la empresa. En segundo lugar, y lo más importante, el mercado está cuestionando la sostenibilidad del motor de crecimiento de la empresa. A pesar del aumento de los ingresos provenientes de servicios en la nube, los inversores están preocupados por el lento crecimiento de Azure y por la concentración excesiva de los ingresos futuros en un único socio de alto riesgo: OpenAI. Las obligaciones financieras restantes de la empresa ascienden a 625 mil millones de dólares, pero el 45% de esa cantidad proviene de los compromisos con OpenAI. Esto crea una brecha entre las expectativas del mercado y la realidad financiera: el mercado asume que Microsoft podrá monetizar la tecnología de la AI de manera eficiente, pero la realidad financiera muestra que la empresa sigue dependiendo en gran medida del éxito futuro de ese único socio.

El resultado es un reajuste de las expectativas relacionadas con los resultados financieros. Los sólidos resultados financieros ya se han tenido en cuenta en los precios de las acciones, pero las expectativas sobre los costos excesivos y el riesgo de concentración no se han tenido en cuenta. Como señaló el analista Brent Thill, ahora el mercado está preguntando si OpenAI podrá alcanzar los objetivos financieros necesarios para pagar a sus proveedores. A pesar de su gran escala, la historia de AI de Microsoft se juzga según el mismo estándar riguroso que el resto del sector de software: demostrar que se pueden obtener beneficios, y hacerlo rápidamente. La reacción de las acciones indica claramente que no basta con superar las estimaciones cuando el camino hacia la rentabilidad parece más largo e incierto.

La infraestructura de IA: los productos de alta calidad y las oportunidades que ofrece Nvidia

Para los líderes en la infraestructura de inteligencia artificial, el mercado está jugando un juego muy complicado, donde las expectativas son altas. La situación fundamental sigue siendo sólida, pero la valoración de las acciones está sujeta a presión directa. La reciente caída de precios de las acciones de Nvidia es una clara señal de esta tensión. A pesar de que su negocio relacionado con semiconductores para inteligencia artificial sea un negocio rentable, las acciones de Nvidia han disminuido en valor.El 2.8% corresponde a aproximadamente $180 durante el día.Este movimiento ocurrió incluso mientras el cuarto trimestre fiscal de la empresa mostraba un crecimiento robusto: los ingresos aumentaron un 28%, y las ganancias por acción aumentaron en un 37%. La discrepancia no se debe a la situación financiera de la empresa, sino a lo que ya está incluido en los precios de los productos.

El punto de presión central radica en la valoración de la empresa. Nvidia tiene un índice P/E de aproximadamente 44.8; es un múltiplo elevado que exige una ejecución impecable y un crecimiento sostenido. Sin embargo, las preocupaciones recientes han generado incertidumbres en el corto plazo. Los informes indican que el acuerdo con OpenAI está estancado, además de que hay ventas por parte de personas dentro de la empresa. Todo esto plantea dudas sobre el ritmo de crecimiento futuro y la alineación estratégica de la empresa. Esto crea una situación típica de “gap entre expectativas”: la historia de crecimiento de la empresa sigue siendo prometedora, pero el camino para justificar el precio actual está envuelto en riesgos concretos y tangibles.

Visto de otra manera, el comportamiento del precio de las acciones sugiere que la situación de oferta y demanda relacionada con las GPU para centros de datos ya está completamente determinada. Las pruebas muestran que…Nvidia todavía no puede satisfacer la demanda.Incluso después de una manifestación masiva, el rendimiento “temprano” del stock en 2025, en comparación con el mercado en general, indica que el mercado ya ha asimilado la realidad de los gastos récord en tecnologías de IA. Ahora se espera que Nvidia no solo cumpla con las expectativas, sino que incluso supere las altas expectativas que estableció gracias a su propio éxito. La reciente caída de precios es una forma del mercado de decir que incluso un activo dominante necesita demostrar que puede crecer lo suficientemente rápido como para justificar su precio. La fortaleza fundamental es real, pero la valoración elevada deja poco margen para errores.

Catalizadores y lo que hay que observar

La actual caída del mercado es un juego de paciencia de alto riesgo. Los factores que afectarán en el corto plazo determinarán si esta es una oportunidad para comprar o si se trata del inicio de una corrección más amplia. Los indicadores son claros y se dividen entre los dos aspectos relacionados con la inteligencia artificial.

Para las empresas de software, lo clave es encontrar una forma de generar ingresos. La paciencia del mercado es limitada, y las condiciones son muy duras. Como señaló un analista, Microsoft necesita aumentar su tasa de crecimiento en la plataforma cloud Azure por encima del 40%, para evitar que se le etiquete como una empresa inadecuada para el mercado.“Dinero inútil”Con un crecimiento del 38% en el último trimestre, Azure ya está cerca de alcanzar esa línea de crecimiento. La brecha de expectativas se debe principalmente a la velocidad con la que se desarrolla la empresa. Incluso los factores fundamentales, como los 625 mil millones de dólares en obligaciones de rendimiento que posee Microsoft, son eclipsados por las preocupaciones de que los gastos en IA no se traduzcan en un crecimiento suficiente. Lo que realmente importa son los próximos informes financieros de las principales empresas de SaaS. Un plan claro y creíble para acelerar la monetización, ya sea a través de nuevos modelos de precios, servicios de AI con márgenes más altos, o una integración más rápida con los productos principales, podría indicar un punto de inflexión. Sin eso, la presión de venta seguirá existiendo.“SaaSpocalypse”Podría extenderse a otros sectores relacionados con la IA, ya que los temores relacionados con la disrupción causada por los agentes autónomos siguen existiendo.

Para los líderes en el sector de la infraestructura, lo importante es el crecimiento de las ganancias, lo cual justifica una valoración más alta para la empresa. Nvidia es un excelente ejemplo de esto. El cuarto trimestre fiscal de la empresa mostró un crecimiento sólido. Pero las acciones de la empresa…“Rendimiento Tepid en el año 2025”Hay indicios de que el mercado ya ha tenido en cuenta la realidad de los gastos récord en tecnología de IA. Lo que realmente importa es cómo se traduce ese gasto en ganancias. La empresa debe lograr un crecimiento de las ganancias que esté alineado con su precio de venta por acción de aproximadamente 44.8. Esto será objeto de análisis en las proyecciones de resultados para el primer trimestre de 2026, que se publicarán en febrero. Los inversores verificarán si los gastos planificados por la empresa como hyperscaler para 2026 se cumplen y si Nvidia puede mantener su ventaja en términos de oferta y demanda. Cualquier señal de que otros fabricantes de chips estén ganando cuota o que los gastos se retrasen, ejercería presión sobre el precio de las acciones de la empresa.

El mercado en general estará atento a cualquier cambio en el estado de ánimo de los consumidores. El sector de las software se encuentra en un mercado bajista; sus valores han disminuido.De 30% a 55% de los puntos más altos.La pregunta es si esto representa un proceso de baja o el inicio de una mayor caída en los precios de las acciones. Si hay signos de que la situación de baja ya ha terminado, y que los inversores comienzan a considerar otros aspectos más a largo plazo en lugar de solo preocuparse por la monetización a corto plazo, eso sería una señal positiva. Por el contrario, si el índice de SaaS continúa con su tendencia a la baja, o si la venta de acciones se extiende a otras áreas tecnológicas, eso confirmaría que la brecha entre expectativas y realidad sigue aumentando, en lugar de disminuir. En resumen, el mercado está esperando pruebas concretas. Para el sector de software, esa prueba sería una aceleración del crecimiento. Para el sector de infraestructura, sería un aumento en los ingresos que esté alineado con el precio de las acciones. Es necesario observar de cerca estos factores clave.