La IA de OpenAI no puede hacer nada: ¿Por qué Nvidia acaba de hacer realidad la oferta de Palantir?

El 29 de junio, Palantir y Nvidia anunciaron el alcance de su alianza.El objetivo era llegar a aquellos clientes de IA cuyos laboratorios no pueden ser accedidos por los sistemas tradicionales. Palantir lanzó un “motor inteligente” que ejecuta los modelos de código abierto Nemotron de Nvidia en entornos gubernamentales estadounidenses, sin conexión con Internet público. La propuesta es clara: las agencias pueden entrenar, poseer y operar sus propios modelos en su propia infraestructura, modelos cuyos pesos contienen información sensible y que nunca salen del perímetro seguro.

Este es un trabajo que OpenAI no puede tocar. Vale la pena entender por qué, porque la razón es de tipo estructural, y no competitivo. Un modelo “frontier” alojado por OpenAI, Anthropic o Google…Vive en las nubes de otra persona; se llega a ellas a través de una API.Se puede llamar a esa carga de trabajo como “clasificada”. De esta manera, tanto los datos como los conocimientos del modelo permanecen dentro de la red, tal como lo exigen legal y operativamente las normas de la misión. Esa restricción –la residencia de datos y el control, no la calidad del modelo– descarta por completo el enfoque de alojamiento en la nube para el gobierno de Estados Unidos y para quienes operan infraestructuras críticas. Alex Karp, el CEO de Palantir, ha insistido durante todo el verano en este punto, argumentando que empresas y gobiernos deberían…Tienen su propio ordenador, datos y modelos.En lugar de alquilarlos a los laboratorios de la frontera, “los medios de producción”, en su expresión. Ya sea que usted acepte esa retórica, la dirección técnica es real.

Ambas partes necesitaban la otra para que esto se convirtiera en un producto, y no simplemente en un comunicado de prensa. Palantir aporta los equipos necesarios: su Plataforma de IA, la integración de datos de Foundry, la orquestación de Apollo y Ontology. Todo esto forma lo que Palantir denomina un…Sistema operativo de IA soberanaEse sistema se encarga de la implementación, la autorización de datos, la aislamiento y el registro de auditoría. Lo que le faltaba era un modelo lo suficientemente robusto para poder ser implementado y gestionado de manera eficiente. Eso es lo que Nvidia proporcionó: Nemotron es la familia de modelos abiertos desarrollada por Nvidia. El modelo “Ultra” es el más grande; cuenta con 550 mil millones de parámetros. Como los pesos del modelo son abiertos, las agencias pueden ejecutarlo y ajustarlo en un entorno cerrado, manteniendo al mismo tiempo la propiedad completa del modelo. Además, pueden inspeccionar el código en busca de vulnerabilidades, algo que un modelo cerrado nunca permite. La infraestructura de hardware de Nvidia, acompañada por la pila de software AI Enterprise, es la razón por la cual Nemotron puede funcionar de manera eficiente.Aproximadamente dos tercios de las empresas ya utilizan modelos abiertos.En gran medida, se trata de costos: la asociación formaliza ese cambio para las cargas de trabajo más sensibles, en lugar de inventar algo nuevo.

Esa alineación explica por qué Nvidia “ayudó a Palantir a vender sus productos”: las estrategias económicas de ambas empresas se refuerzan mutuamente. Nvidia vende los GPUs y el software que los utiliza; Palantir, por su parte, vende la plataforma de suscripción y los servicios de integración relacionados con ella. El margen bruto de Palantir es de cerca del 85%, mientras que su margen de flujo de efectivo libre supera el 50%. Por lo tanto, cada implementación de software de Palantir está vinculada a un segmento de clientes con altos márgenes de rentabilidad. Es esta migración de valor entre hardware y software la que le da ventaja a Palantir. La distribución de productos por parte de Nvidia le proporciona la credibilidad que ningún comunicado de prensa de Palantir podría ofrecer.

Ahora, esa parte que todo inversionista debería manejar por separado de la historia completa de la empresa. El anuncio de junio no mencionó ninguna agencia, no reveló los valores de los contratos, ni publicó ningún indicador de referencia. La prueba de la adopción del modelo era una afirmación, no un valor de ingresos reales. Karp dice que muchos clientes estadounidenses ya utilizan estos modelos. El estándar es que una afirmación sobre un hito logrado solo se considera válida en el análisis cuando ese hito se refleja en el estado de resultados. Lo que realmente se refleja en el estado de resultados es el rendimiento comercial de la empresa: en el segundo trimestre, Palantir obtuvo ingresos por 1.94 mil millones de dólares.El volumen de negocios aumentó un 93% en comparación con el año anterior, y los ingresos comerciales en los Estados Unidos aumentaron un 149%.La dirección y la gerencia aumentaron las expectativas para todo el año a aproximadamente 8.2 mil millones de dólares. Eso es una evidencia de calidad para su publicación. El “motor soberano” es una opción, en el sentido estricto del término… es algo real y digno de atención, pero aún no se ha medido.

Eso lleva al tema del precio: es aquí donde la curva a corto plazo y la tesis a largo plazo se separan. Palantir cotiza cerca de los $167, aproximadamente 65 veces las ventas históricas, y su capitalización de mercado es de casi $401 mil millones. La empresa tiene un crecimiento del 93% en sus ingresos. El “muro soberano”, si realmente funciona, permite un crecimiento sostenible respaldado por el gobierno, algo que los laboratorios fronterizos no pueden lograr. Pero el precio ya incluye todo lo relacionado con el aspecto comercial; además, gran parte del aspecto soberano también funciona bien. La acción ha bajado un 6% durante el año, incluso después de que el segundo trimestre haya superado las expectativas. Eso recuerda que una empresa de $400 mil millones en el campo de la inteligencia artificial no puede sorprender al mercado con nada más. Nvidia resuelve la cuestión de “quién posee el modelo”, y eso hace que la propuesta soberana sea realmente más sólida. Pero no cambia el hecho de que los inversores están pagando un precio elevado por un flujo de ingresos que, hoy en día, sigue siendo una prueba de que existe un “muro” en lugar de simplemente un elemento comercial.