La IA no es la razón por la cual los salarios en Estados Unidos están disminuyendo.

Estoy atento a las narrativas falsas que intentan influir en el mercado. En este momento, existe una narrativa relacionada con el mercado laboral. La historia que se cuenta es que los salarios en Estados Unidos están bajo presión, y que la inteligencia artificial es la causa principal de eso. Una parte de esa información es verdadera. La otra parte, en mi opinión, es más bien una interpretación errónea. Si se mal interpreta la relación causal, entonces se tomarán decisiones incorrectas en el portafolio de inversiones. Por lo tanto, debemos distinguir lo que los datos realmente indican.

Comencemos con lo que es verdadero. El crecimiento en los ingresos horarios promedio se ralentizó.El 3.1% en comparación con el año anterior, en agosto; la menor cifra desde mayo de 2021.Los aumentos de salario son cada vez más pequeños, y la situación coincide con lo que todos leen en los informes oficiales.

Pero “bajo presión” solo significa algo relacionado con la inflación. Y es aquí donde la situación comienza a deteriorarse. En comparación con los costos de vida, los salarios se mantuvieron prácticamente estables, no colapsaron. Los salarios aumentaron.Un aumento del 3.5% en el período de julio del año en curso, en comparación con una inflación del 3.4%, lo que representa un incremento real de aproximadamente una décima parte de porcentaje.Los trabajadores no están perdiendo su poder de compra en términos generales; el auge en los aumentos salariales después de la pandemia simplemente está volviendo a la normalidad. Y el mercado laboral tampoco se derrumba junto con eso. Agosto trajo…162,000 nuevos empleos; el mes más fuerte desde marzo.Y aproximadamente tres veces lo que los pronosticadores esperaban. Mientras tanto, la tasa de desempleo se mantuvo en el 4.1%, en comparación con el año anterior. Eso es señal de una desaceleración que está normalizándose, y no de una desaceleración que está colapsando.

Así que, si la desaceleración en los salarios se debe principalmente al ciclo económico, ¿qué es realmente lo que hace la IA? La forma más clara de pensar en esto proviene del análisis realizado por el Federal Reserve Bank of Dallas, donde se hace una distinción entre dos tipos de conocimiento. La IA puede replicar el conocimiento codificado – ese conocimiento que está contenido en libros de texto o material rutinario en un área específica. Pero no puede replicar el conocimiento tácito – es decir, el juicio que se construye a través de años de experiencia. Es esa distinción la que realmente importa.La IA puede reemplazar a los trabajadores de nivel básico.Aquellos que tienen conocimientos académicos, pero no la habilidad necesaria para aplicarlos en la práctica. Mientras tanto, los trabajadores experimentados son quienes aportan valor, ya que su conocimiento tácito se vuelve más valioso, en lugar de menos.

Miren cómo se manifiesta esto en los datos; está concentrado, no distribuido de manera uniforme. En las industrias más expuestas a la IA, el empleo ha permanecido estable desde finales de 2022.Diseño de sistemas informáticos: aproximadamente un 5%Y el impacto es desproporcionadamente mayor en los trabajadores menores de 25 años, debido a las bajas tasas de empleo para los nuevos empleados, en lugar de a las despidos. Sin embargo, los salarios en esos mismos campos que dependen mucho de la inteligencia artificial aumentaron más rápidamente que el promedio nacional. La presión es para poder entrar en ese campo, no para lo que se gana allí una vez que estás dentro. La inteligencia artificial comprima el nivel más bajo de la escalera profesional de los empleados de oficina, pero no hace que los salarios disminuyan en toda la economía.

Dos otros indicios apuntan en la misma dirección. La Reserva Federal analizó los datos relacionados con la creación de empleos y no encontró ninguna evidencia de que las empresas que utilicen la IA estén creando menos empleos. La desaceleración en la creación de empleos después de la pandemia no se debe a la utilización de la IA; los resultados estadísticos son, según los investigadores,…Efectos nulos estimados con precisión.Y el Fed de Nueva York señala que…Menos de una décima parte de los trabajadores tiene la oportunidad de trabajar en situaciones donde se utiliza inteligencia artificial de manera significativa.Mientras que aproximadamente cuatro de cada diez personas no tienen ninguno en absoluto. Si la IA estuviera causando una reducción significativa en los salarios, lo veríamos claramente. Pero no es así.

Aquí es donde se produce el efecto que puede ser invertido. En primer lugar, no debemos considerar esta situación como una oportunidad de recesión. Un crecimiento saludable pero positivo en los salarios, junto con una contratación estable, es el contexto para una “aterrizaje suave”. La siguiente acción de la Reserva Federal estará determinada por la inflación, no por un mercado laboral en declive. En segundo lugar, la presión real proviene de la categoría K: los trabajadores jóvenes y las familias con bajos ingresos son quienes soportan esa presión. Esto representa un riesgo real para el gasto discrecional destinado a ese grupo, pero no es motivo para temer a toda la economía. En tercer lugar, los beneficios demostrables de la IA se reflejan en la capacidad de operación de las empresas: aquellas que la utilizan en gran escala parecen poder reducir los costos mediante el uso del trabajo blanco rutinario, sin necesidad de reemplazar a los trabajadores más bajos. Esto representa un beneficio para las empresas y una penalización para los nuevos graduados.

La condición que podría cambiar esta interpretación es la ampliación del efecto de la inteligencia artificial. Si la capacidad de compresión de la IA pasa del nivel inicial al nivel medio de la carrera profesional, y se trata de trabajos rutinarios, entonces esa brecha entre los empleos disponibles y el número de personas desempleadas jóvenes se amplía. El propio Fed insiste en eso.Todavía está en una etapa inicial.Y dice que seguirá vigilando. Esa es la variable a seguir, no el titular sobre el miedo semanal.

Trate la historia relacionada con los salarios como una razón para verificar cómo está expuesto su portafolio al riesgo del grupo de empresas en situación de presión, así como al riesgo relacionado con las garantías. No lo considere como una señal para retirarse del mercado.