El crecimiento de las TI: como se desarrolla la disciplina y cuáles son los próximos cambios

Estamos en la fase de crecimiento exponencial de la tecnología de inteligencia artificial. Se trata de una etapa fundamental, donde se está construyendo la infraestructura necesaria para el próximo paradigma tecnológico, a un ritmo sin precedentes. Los datos ilustran una ola de inversiones muy concentradas en este área.

La escala es asombrosa. Se espera que los cinco grandes equipos de supercomputación —Amazon, Microsoft, Google, Meta y Oracle— gaste602 mil millones en infraestructura para el año 2026.un aumento del 36% interanual en comparación con el año pasado. De esa cifra, un 75% dominante busca la infraestructura de IA, lo que se traduce en unos 450 mil millones de dólares dedicados a GPUs, servidores y centros de datos. No se trata solo de un aumento; se trata de una compresión de una ampliación de años en un solo ciclo intenso. Goldman Sachs prevé que el total de los costos de inversión de los hiperescalamientos de 2025 a 2027 alcanzará los 1,15 billones de dólares, más del doble de lo que se gastó en los tres años anteriores.

Esta presión de gasto ha obligado a un cambio fundamental en la financiación. La intensidad de capital es histórica, con las empresas ahora gastando entre el 45 y el 57% de sus ingresos en gastos de capital en niveles previamente vistos en sectores industriales o de servicios. Para cerrar el vacío entre el flujo de efectivo interno y estos gastos masivos, los hiperescalers se han vuelto a la industria de la deuda. Solo en 2025, recaudaron $108 mil millones en deuda. Estimaciones sugieren que el sector de la tecnología podría necesitar emitir $1.5 billones en nueva deuda en los próximos años para financiar este crecimiento de la inteligencia artificial. Este es un cambio paradigmático que marca la diferencia: la infraestructura de IA está siendo financiada como un desarrollo de uso general, y no como una transacción típica del ciclo de un producto tecnológico.

El creciente coste de la adopción es el motor que impulsa esta inversión de capital. Las organizaciones se están moviendo desde la experimentación a la producción a un ritmo exponencial. Los datos muestran queLas organizaciones han puesto 11 veces más modelos de IA en producción este año, en comparación con el año pasado.Esto no es un proceso lento de adopción; se trata de una curva de adopción masiva y repentina. La demanda de computación y energía ya no es algo que se puede predecir en el futuro; se trata de una realidad presente. Esto crea un ciclo de retroalimentación en el cual más modelos requieren más infraestructura, lo cual a su vez permite la adopción de más modelos.

En resumen, nos encontramos en una fase de crecimiento exorbitante, caracterizada por una intensidad extremadamente alta de capital, un nuevo modelo de financiamiento a través del endeudamiento y una tasa de adopción que está acelerándose más rápido de lo que cualquiera había predicho. Este es el fundamento que se está construyendo para el próximo paradigma tecnológico.

Captura de valor: El nivel de infraestructura frente al nivel de plataforma que está por llegar.

El valor obtenido de esta implementación de IA ya no es algo generalizado. Se ha convertido en una búsqueda selectiva, donde los recompensas se concentran en la capa de procesamiento fundamental y en aquellos componentes que la facilitan. A medida que la curva de desarrollo de la infraestructura se vuelve más pronunciada, el mercado se aleja de aquellos que invierten en gastos de capital puro, y se dirige hacia aquellos que demuestren una clara relación entre la inversión y los resultados obtenidos.

En la cima de esta capa se encuentra Nvidia. La empresa se ha convertido en el componente informático indispensable para todo el sistema. Su dominio se refleja en sus acciones, que han aumentado significativamente.1.020% más durante los últimos tres añosDe esta forma, solidifica su posición como la compañía más grande del mundo por capitalización de mercado. Su último trimestre mostró que el motor todavía se acelera, con una ganancia de $51.2 para los centros de datos. Este no es solo un crecimiento; es el tipo de adopción exponencial que define un cambio de paradigma.

Las GPU de Nvidia son el combustible indispensable para la construcción de infraestructuras de inteligencia artificial. El rendimiento de sus acciones es, en realidad, una señal del juicio del mercado sobre ese papel fundamental que desempeñan estas tecnologías.

Pero el captación de valor se extiende más allá del silicio mismo. La enorme densidad de computación necesaria para la IA está provocando que la demanda de conexiones físicas que lo mantengan todo en funcionamiento se esté disparando. Corning es un ejemplo perfecto. Sus cables de fibra óptica, que transmiten datos entre los chips a velocidades muy superiores al cobre, están experimentando un incremento. El CEO cree queEl mercado de fibra óptica para centros de datos podría duplicarse o incluso triplicarse en tamaño a partir de ahora.Esta es una consecuencia directa de la construcción de la infraestructura necesaria para el funcionamiento de los centros de datos. A medida que los nodos de los centros de datos se vuelven más grandes y complejos, aumenta la necesidad de utilizar cableado de alta velocidad y con bajas pérdidas. Las acciones de Corning aumentaron un 84% el año pasado, lo cual demuestra cómo el valor se transfiere a aquellos componentes clave que son esenciales para el funcionamiento del centro de datos.

Esta rotación selectiva es la señal más clara de que el mercado no está viendo solo la fase inicial de infraestructura. Como ya se mencionó,Los inversores se han alejado de las empresas de infraestructura de IA, donde el crecimiento de las ganancias operativas está bajo presión y las inversiones en capital de inversión se financian a través de la deudaLa diferencia en los precios de las acciones entre las empresas de tipo “hyperscaler” muestra que la correlación entre ellas ha disminuido del 80% al 20%. Esto indica que el mercado está en una fase de maduración. La atención se está centrando en aquellas empresas que pueden convertir grandes inversiones en capital en ingresos y ganancias tangibles. Goldman Sachs Research señala que este es el escenario para la próxima fase: las acciones relacionadas con plataformas de IA y aquellas empresas que se benefician de la productividad aumentada.

La línea final es una transición de captura de valor. Hoy, las recompensas son para quienes construyen las vías: la capa de computación (Nvidia) y sus conectores físicos (Corning). Los ganadores del mañana serán aquellos que viajen por las vías, usando la computación abundante y más barata para impulsar aplicaciones y productividad nuevas. La capa de infraestructura está a punto de construirse; la capa de plataforma está a punto de ocuparse.

La brecha de monetización y la realidad financiera

La realidad financiera de esta fase de crecimiento excesivo es de un contraste marcado. Por un lado, existe un ciclo de inversión masivo y sostenido. Por otro lado, la monetización de las aplicaciones de IA todavía está en sus inicios. Este desequilibrio define la situación actual y plantea preguntas fundamentales sobre la sostenibilidad de este proceso.

La implementación de esta solución es un proyecto que requiere una gran inversión de capital; aún no se trata de un proyecto que genere ingresos. Mientras se está creando la infraestructura necesaria, los beneficios derivados de las aplicaciones que se desarrollarán sobre esa base todavía están en fase de aparición. Como ya se mencionó…No está claro qué tipo de AI se usará en el futuro.El impacto económico sigue siendo objeto de medición. La fase actual se centra en garantizar la capacidad necesaria para satisfacer las demandas, y no en obtener ganancias. Esto crea una situación favorable a largo plazo para los proveedores de hardware y energía. La magnitud del ciclo de inversión asegura que haya gastos sustanciales durante años venideros. La demanda de procesamiento y energía ya no es algo que se puede predecir; es algo real, lo cual impulsa el crecimiento de los fabricantes de chips, las empresas de servicios públicos y los propietarios de espacio para centros de datos.

Aun así, esta enorme intensidad de capital no viene sin costes y preguntas. El mercado se vuelve cada vez más selectivo, alejándose cada vez más de las compañías queEl crecimiento de las ganancias operativas se encuentra bajo presión, y el gasto en capital se financia a través de deudas.La desaceleración de los resultados de las cajas entre los superescapers -correlación que cae de 80% a 20%- muestra a los inversores la importancia de analizar el vinculo entre el gasto masivo y los resultados tangibles. El modelo financiero está siendo evaluado: ¿se puede transformar en última instancia estas fuertes encomias en el rendimiento duradero? o ¿el proceso de desarrollo únicamente impulsa los costos sin una proporcional creciente de ingresos?

El mercado bursátil de las compañías de tecnología como Nvidia refleja esta tendencia, pero no está libre de esta nueva evaluación.Un aumento del 1,020% en los últimos tres años.es un testamento de su papel indispensable en la capa de computación. Esta, sin embargo, el mercado está enfocándose en las ganancias operativas. La rotación selectiva al margen de los gastos de capital de inversión financiados por deuda indica que el dinero fácil de la fase de construcción está llegando a su fin. Los ganadores serán aquellos que puedan demostrar que sus inversiones en infraestructura están alimentando de manera directa aplicaciones rentables, no solo consumiendo efectivo.

El fondo de la cuestión es una realidad financiera de alto crecimiento con poca monetización. La curva de infraestructura es estrecha, pero la curva de renta para las aplicaciones de IA aún no ha seguido. Esto crea una tensión entre la demanda sostenida de proveedores de construcciones y la demanda del mercado por rentabilidad. La sostenibilidad del modelo actual depende de cerrar ese gap de monetización. Por ahora, la historia financiera es acerca de financiar los rieles; la historia de quién los usa de manera rentable solo empieza.

Catalizadores y el camino para la siguiente inflexión de la curva S

El camino desde la construcción de las infraestructuras actuales hasta el siguiente cambio de paradigma está siendo marcado por una serie de factores catalíticos y cambios estructurales a corto plazo. El enfoque inmediato es la validación de la demanda, pero el indicador definitivo será el cambio en la forma en que se obtiene el valor.

El próximo catalizador importante es el reporte de resultados de la quinta de Nvidia, programado para25 de febreroEste evento servirá de thermometro de la demanda crítica para las generaciones de chips Hopper y Blackwell. El mercado examinará si el crecimiento explosivo en el gasto de infraestructura de IA se está traduciendo en ingresos sostenidos y de alto margen para la capa de cálculo. Los indicadores iniciales del ecosistema son positivos. Los ingresos recientes de Taiwan Semiconductor Manufacturing mostraron un aumento de 20,4% desde el año pasado, confirmando la ola de trabajo para los chips avanzados. Lo más importante es que la orientación de los principales clientes de Nvidia-Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon-establecerá un escenario. Su presupuesto de I + D para la IA para 2026, que ya está en ascenso, proporcionará una visión de futuro de la ruta de demanda. Un señal de optimismo aquí confirmaría la actual curva de adopción exponencial y probablemente apoyaría a la acción de Nvidia, que sigue siendo un indicador de referencia para toda la pila de infraestructura.

Más allá de este seguimiento trimestral, la próxima fase del mercado de la IA depende de dos desarrollos estructurales. En primer lugar, el lanzamiento de chips de próxima generación, como el Rubin de Nvidia, será esencial para mantener el crecimiento exponencial en cuanto al poder computacional. En segundo lugar, la reintroducción de chips avanzados en mercados clave como China representa una nueva oportunidad para su adopción. Estos eventos determinarán si la curva de crecimiento de la infraestructura tecnológica podrá continuar su ascenso constante, o si comenzará a estabilizarse.

Según Goldman Sachs, el mercado ya se está preparando para esa transición. La investigación de la firma apunta a las siguientes fases del comercio de IA que involucraránAcciones de plataformas de inteligencia artificial y beneficiarios de la productividadEsto es el señal más evidente de un cambio de paradigma en camino. La actual divergencia en el rendimiento de las acciones, en donde la correlación entre las hiperescaleras se ha desmoronado desde el 80% al 20%, muestra que los inversores están rotando a empresas que no están pagando directamente por capital de inversión y que ofrecen a las empresas que demuestran un vínculo claro entre el inversión en infraestructura y el rendimiento. La capa de plataforma, que incluye proveedores de bases de datos y herramientas de desarrollo, está comenzando a tener mejor rendimiento. Esta rotación es el modo de la industria de decir que se están elaborando los caminos fundamentales; ahora se está centrando en quienes construirán la próxima generación de aplicaciones. El camino hacia adelante es claro: verifique la demanda con los próximos resultados, luego vaya a la búsqueda de la transición de emprendedores de infraestructura a innovadores de plataforma.