Las preocupaciones relacionadas con la IA han afectado gravemente Workday. ¿Serán los resultados de las pruebas de esta noche una prueba de que los Bears están en lo correcto?

WorkdayInformes después de que termine.Con el software todavía funcionando como si hubiera visto algo extraño en la sala de servidores… Eso es importante, porque el mercado ya no está evaluando simplemente los resultados obtenidos; ahora se está evaluando la “capacidad de supervivencia de la IA”.La situación es muy peligrosa. : WDAY ha registrado una disminución del 39% en comparación con el mismo período del año pasado. La opinión de los usuarios respecto a las aplicaciones y software sigue siendo negativa. Además, varios analistas consideran al grupo como un riesgo potencial relacionado con la inteligencia artificial.Las bajas calificaciones de Jefferies son una buena muestra de cuán defensiva se ha vuelto la situación del mercado. En ese contexto, lo importante para Workday no es si la empresa logrará ganar algo de dinero, sino si puede demostrar una demanda constante, evitar cualquier signo de desaceleración y mantener el crecimiento en el marco del plan estratégico para el año fiscal 2027.

Lo que los analistas esperan esta noche es un trimestre “regular, sin cambios significativos”. Se espera que el EPS sea de aproximadamente 2.30 a 2.32 dólares por acción, para una facturación de alrededor de 2.52 mil millones de dólares (aproximadamente un 14% en comparación con el año anterior).La línea de gastos más importante será el crecimiento de los ingresos por suscripciones y las señales de demanda futura (especialmente en cuanto al cRPO). Estas son las informaciones que se pueden analizar más rápidamente para determinar si los clientes están reduciendo sus compromisos.En un mundo en el que los directivos se preguntan: “¿Realmente necesitamos este contrato de SaaS, si la IA puede automatizar el flujo de trabajo?”, varios analistas esperan que el crecimiento de los ingresos por suscripciones sea del orden de las doce décimas partes durante el trimestre (según los modelos de TDCowen, este índice sería del 15.5%). También se espera que el crecimiento de los ingresos relacionados con el cRPO sea similar, alrededor de las doce décimas partes (según los modelos de TDCowen, este índice sería del 16%; anteriormente, la dirección había estimado un crecimiento del 15-16% para el cRPO en el cuarto trimestre).

Para proporcionar a los lectores un punto de referencia claro en relación al “riesgo de desaceleración”, el tercer trimestre se considera como el punto de referencia.En el tercer trimestre fiscal, Workday registró ingresos totales de 2,432 millones de dólares, lo que representa un aumento del 13% en comparación con el mismo período del año anterior. Estos ingresos provienen principalmente de los ingresos por suscripciones, que alcanzaron los 2,244 millones de dólares, lo que representa un aumento del 15% en comparación con el mismo período del año anterior. Además, los servicios profesionales generaron ingresos por valor de 188 millones de dólares. Los indicadores de demanda fueron sólidos: el costo promedio de adquisición en 12 meses fue de 8,210 millones de dólares; el volumen total de suscripciones era de 25,960 millones de dólares, y la tasa de retención de clientes fue del 97%. La rentabilidad siguió siendo positiva, con una margen operativo no GAAP del 28,5%, es decir, 692 millones de dólares. Además, el flujo de caja operativo fue de 588 millones de dólares, lo que representa un aumento del 45% en comparación con el mismo período del año anterior.Si el Q4 muestra un crecimiento significativamente inferior a estos niveles de crecimiento, especialmente en lo que respecta al crecimiento de las suscripciones y al cRPO, entonces eso podría interpretarse como una disminución en la demanda, y no como “ruido” o fluctuaciones insignificantes.

La orientación es otra de las “minas terrestres”. En la reunión del tercer trimestre, la dirección estimó que los ingresos por suscripciones en el cuarto trimestre serían de 2.355 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 15%. Los ingresos totales por suscripciones en todo el año 2026 se estiman en 8.828 mil millones de dólares, lo que representa también un crecimiento del 14%. Además, se espera que el crecimiento de cRPO sea del 15–16% en el cuarto trimestre (incluyendo aproximadamente 0.25 puntos, o unos 20 millones de dólares, provenientes de Sana). También se reiteró el objetivo de que los ingresos por suscripciones en el año 2027 aumenten en aproximadamente un 13%.El problema radica en la transición de puestos directivos este mes: el cofundador Aneel Bhusri volvió a ocupar el cargo de director ejecutivo. La empresa reafirmó sus perspectivas para el cuarto trimestre y el año fiscal 2026 en su documento de información financiera, pero no reincidió explícitamente sobre la línea de crecimiento del 13% en las suscripciones para el año fiscal 2027.Es comprensible en el contexto, pero esto hace que la situación sea extremadamente sensible ante cualquier tipo de “reajuste”. Esta noche, los inversores estarán atentos a si se reafirma explícitamente el algoritmo de crecimiento para el año fiscal 2027, o si se utiliza un lenguaje que parezca una renegociación cautelosa, lo cual podría llevar a una mayor incertidumbre.

La inteligencia artificial será el tema principal, independientemente de los datos que se presenten. Workday ha intentado transmitir la idea de que “estamos construyendo con la inteligencia artificial, y no estamos siendo reemplazados por ella”.En los comentarios de la tercera cuartela, la gerencia destacó que más del 75% de los clientes principales estaban utilizando Workday Illuminate AI. Además, la plataforma había llevado a cabo más de 1 mil millones de acciones basadas en inteligencia artificial desde el inicio del año.Los productos de IA contribuyeron con más de 1.5 puntos de crecimiento en el número de usuarios durante ese trimestre. También se destacaron las adquisiciones como medios para acelerar el desarrollo de productos basados en la IA y mejorar la experiencia del usuario. Se mencionó a Paradox como una opción para realizar ventas adicionales a los clientes de Workday, así como como una opción para competir en el mercado. Sin embargo, hay resistencia por parte del mercado: incluso si Workday llega con funcionalidades basadas en la IA, ¿acaso esto comprimirá los precios, reducirá la expansión del negocio y acortará las oportunidades de implementación de estas funcionalidades? Por eso, son importantes los comentarios sobre la monetización, las tasas de rentabilidad, los precios y el diseño de los productos. También es importante tener evidencia de que la IA está aumentando el valor añadido por usuario, en lugar de simplemente fomentar la renovación de contratos.

¿Cuáles son los aspectos clave que hay que tener en cuenta esta noche?En primer lugar, el crecimiento de los ingresos por suscripción en comparación con las estimaciones del cuarto trimestre ($2.355 mil millones). También es importante determinar si la gestión considera que cualquier disminución en estos ingresos se debe a factores macroeconómicos, problemas de ejecución o comportamiento de los compradores. En segundo lugar, el crecimiento de los ingresos por cRPO: cualquier disminución por debajo de ese rango será considerada como una señal de baja demanda. En tercer lugar, los márgenes y la disciplina operativa: las medidas de reestructuración y la eficiencia de Workday pueden ayudar a mantener los márgenes, pero si los inversores sospechan que las reducciones de costos están ocultando problemas de demanda, eso no ayudará. En cuarto lugar, los comentarios sobre el año fiscal 2027: incluso una declaración como “continuamos esperando un crecimiento de aproximadamente 13% en los ingresos por suscripción” sería una buena noticia, dada la situación actual. En quinto lugar, detalles específicos sobre el uso de la IA: es necesario buscar métricas concretas (contribución de la IA a los ingresos, tasas de rendimiento, estudios de casos de clientes, señales de progreso), en lugar de simplemente declaraciones generales como “estamos entusiasmados”. El mercado ya no tolera ese tipo de declaraciones vagas.

El informe de WDAY representa un examen de si una plataforma SaaS con un sistema de registro amplio puede lograr una demanda constante y generar ingresos a partir del uso de la inteligencia artificial, sin que esto provoque un cambio en el ritmo de crecimiento de la empresa.Si Q4 se compara con el crecimiento del 15% en las suscripciones y el aumento del 15-16% en los tiempos de respuesta de la red registrado en Q3, y si el año fiscal 2027 sigue siendo estable, entonces las acciones podrían estabilizarse en un sector hostil. Si hay algún signo de desaceleración o cambios en las expectativas, el mercado lo considerará como una prueba de que el miedo al uso de la IA se está convirtiendo en una realidad factible… sea o no justo.