Expresión de la curva S de la IA: 5 Títulos de Infraestructura en la parte ganadora

El ciclo de inversión en la IA está entrando en su fase exponencial más acentuada. Hemos superado el período inicial de entusiasmo y ahora nos encontramos en una fase de desarrollo continuo. En esta fase, el foco se desvía de la dominación del procesamiento informático hacia una infraestructura más amplia. Esto es lo que se denomina la curva S clásica: después de un período de adopción rápida, el mercado se estabiliza alrededor de elementos esenciales y de alto nivel de barrera, los cuales son necesarios para el funcionamiento completo de toda la infraestructura.

La escala de esta expansión es impresionante. Los analistas proyectan que los gastos de capital en centros de datos a nivel mundial aumentarán.De 3 billones a 4 billones de dólares para el año 2030.Esta no es simplemente una realización de gastos, sino un reingenio fundamental de la infraestructura digital. Está surgiendo un nuevo paradigma de infraestructura de IA, que abarca desde semiconductores a la gestión de datos. Esto incluye todo desde los chips especializados que alimentan el modelo a la red y el almacenamiento que mueve los datos a velocidades de petabytes, y el software que gestiona la creciente inundación de información.

Un señal clave de esta fase exponencial es la subestimación constante de la demanda. Las estimaciones de los analistas sobre el gasto en innovación tecnológica por parte de los hiperescaladores han fallado repetidamente. En realidad, el gasto ha superado el 50% en ambos años, 2024 y 2025. Esta discrepancia entre las previsiones y los gastos reales destaca la dificultad que tiene el mercado para comprender el verdadero ritmo de adopción de estas tecnologías. Además, esto crea una situación en la que las empresas que proporcionan infraestructura básica aumentan su poder de demanda y precios, independientemente de qué plataforma de inteligencia artificial ganará la batalla por el dominio del mercado.

Los ganadores en esta fase son quienes construyen los ferrocarriles. Las arquitectas de semiconductores diseñan chips para cargas de trabajo específicas, los ingenieros de la red garantizan que el flujo de datos no tenga cuellos de botella, y los pioneros en la gestión de datos crean sistemas para los nuevos tipos de datos nativos de IA. Su crecimiento está vinculado no a un solo ciclo de producto, sino a la expansión enérgica de la capa de infraestructura en sí misma. Esta es la capa de infraestructura del próximo paradigma.

La Escalada Exponencial: 5 Infraestructuras Ganadoras

La construcción de la infraestructura de IA es un proceso que lleva años en su desarrollo. Los ganadores no son las empresas que se encuentran en las primeras etapas del desarrollo de este sector, sino los proveedores fundamentales cuyos productos son esenciales para el escalamiento de cualquier sistema de IA. Se trata de empresas con altos obstáculos de entrada al mercado, que tienen acceso directo a la creciente demanda de procesamiento de datos, memoria y conectividad. Además, estas empresas cuentan con el poder de fijar precios, ya que forman parte indispensable del conjunto de componentes necesarios para el funcionamiento de cualquier sistema de IA.

Nvidia sigue siendo el líder indiscutible en el área de procesamiento de datos. Sin embargo, su reciente alianza con Amazon Web Services es una jugada maestra para superar los próximos obstáculos. Esta colaboración a lo largo de varios años tiene como objetivo integrar…La tecnología de interconexión NVLink Fusion de NvidiaEsto permite una comunicación de ancho de banda extremadamente alto entre diferentes chips de IA. No se trata simplemente de una actualización de software; se trata de una solución a nivel de hardware para resolver el problema de la comunicación entre los diferentes componentes del clúster de IA. Este problema se volverá cada vez más importante a medida que los modelos de IA crezcan y se distribuyan en mayor cantidad. Al fijar su alianza con un hiperescalador clave como Nvidia, Nvidia consigue asegurar su posición como el elemento esencial para el funcionamiento de los clústeres de IA de próxima generación.

La fundición esencial para este cálculo se encuentra en Taiwan Semiconductor Manufacturing. TSMC opera en el pie de la pirámide de la cadena de valor para semiconductores, conBarreras insuperables para el ingresoLos cuales protegen su dominio. A medida que la demanda de nodos avanzados aumenta para producir chips de IA, TSMC es el único juego en la ciudad para muchos de los principales diseñadores fabless del mundo. Esto crea una dinámica poderosa y multiplicativa: más gasto en IA genera más diseño de chip, lo que genera más utilización de capacidad de fabricación y poder de precios para TSMC. La escasez global de semiconductores es un viento que sopla constantemente, no un viento que sopla temporalmente, para este importante nivel de infraestructura.

La memoria es el siguiente punto crítico que debe abordarse. Micron está en una posición favorable para beneficiarse de esta situación de escasez de suministro. La empresa es un importante proveedor de memoria de alta banda ancha (HBM), una tipo de RAM especializada que transmite datos a los aceleradores de IA a velocidades de petabytes. Los analistas proyectan que los precios de la RAM aumentarán entre un 55 y un 60% en el cuarto trimestre de 2026, debido a las restricciones en el suministro. No se trata de un ajuste menor en los precios; se trata de un cambio fundamental en las condiciones económicas relacionadas con la memoria. Para Micron, esto se traduce en un aumento significativo de sus márgenes de beneficio, ya que puede vender su inventario reducido a precios mucho más altos. Esto, a su vez, contribuye al crecimiento de la empresa, gracias al aumento en los gastos de capital relacionados con la tecnología de inteligencia artificial.

A pesar de estar separado de las capas de procesamiento y almacenamiento de datos, la conectividad es, en realidad, el elemento clave en un centro de datos. Marvell proporciona los conectores y semiconductores especializados necesarios para que los datos fluyan entre los chips y los servidores con la menor latencia posible. En un mundo donde los clústeres de IA están compuestos por miles de chips, la eficiencia de estas conexiones es crucial. La tecnología de Marvell está integrada en la estructura del centro de datos de próxima generación, lo que lo convierte en un proveedor fundamental en el sector de la conectividad, permitiendo que todo el sistema funcione a gran escala.

Por último, AMD representa al “número 2” en el campo de la competencia, y se beneficia de la infraestructura general que existe en el mercado. Mientras que Nvidia ocupa la atención de los medios de comunicación, las GPU y CPU de AMD son una alternativa competitiva que los proveedores de servicios cloud están buscando adoptar. Esta diversificación es un gran beneficio para AMD, ya que le permite captar una mayor parte de los enormes presupuestos destinados al desarrollo de soluciones de IA. En este contexto, el crecimiento de AMD no se basa en superar a Nvidia en un único ciclo de desarrollo tecnológico, sino más bien en ser un proveedor confiable y de alto rendimiento en un mercado que se expande exponencialmente, independientemente de cuál plataforma informática dominará finalmente el mundo del software.

El punto de partida es que estas cinco empresas están construyendo los ferrocarriles del paradigma de la IA. Su crecimiento está vinculado a la expansión incesante de la capa de infraestructura misma, no al resultado incierto de las guerras de plataformas. Este es el pila del crecimiento exponencial.

Impacto financiero y retornos ajustados según los riesgos

La matemática financiera se está desplazando a favor de los infraestructurales. A medida que el desarrollo de IA entra en su fase más pronunciada, el perfil de riesgo y recompensa de los proveedores fundamentales mejora en comparación con los gigantes de la plataforma. El argumento central radica en la exposición compuesta versus la fricción competitiva. Las empresas de infraestructura están menos expuestas a la intensa competencia de ganador saca todo y al potencial de presión de precio en el capitolio. En vez de eso, se benefician de un ciclo de capital de ampliación no discrecional en ascenso donde sus productos son la vía férrea esencial. Esto crea una trayectoria de crecimiento más predecible y con margen alto.

Consideremos la evolución de la estructura de datos moderna. Se está reorganizando fundamentalmente para poder manejar las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial. Esto genera una nueva generación de software y herramientas especializadas. A medida que el volumen de datos aumenta…612 zetabytes para el año 2030Con el aumento de los tipos de datos, es imperativo contar con una infraestructura que implemente tecnología artificial. Se trata no solo de manejar más datos; sino de administrar nuevos tipos de datos, como los embeddings, y permitir la sintesis y recuperación impulsados por IA. Las empresas que proveen la infraestructura de computación, memoria y conectividad son las primeras en beneficiarse de este cambio de paradigma. Su crecimiento está vinculado a la expansión del mismo nivel de infraestructura, no al incierto resultado de las guerras por plataformas.

Sin embargo, el principal riesgo radica en el momento y la escala de los gastos de capital de los hiperescaladores. Este factor siempre ha sido subestimado, lo que constituye una fuente constante de sorpresas positivas en términos de crecimiento. Las estimaciones de los analistas sobre los gastos de capital relacionados con la IA para el año 2026 han aumentado; ahora, la opinión general es que…$527 mil millonesSin embargo, la diferencia en el rendimiento de las acciones indica que los inversores están abandonando las empresas del sector de infraestructura, donde el crecimiento de los ingresos se ve presionado y el gasto en inversiones se financia con deuda. Los ganadores son aquellos que demuestran una clara relación entre sus gastos y sus ingresos futuros. Este enfoque selectivo destaca un punto crucial: el impacto financiero depende de la ejecución de las estrategias empresariales y de la solidez del balance general de las compañías. Las empresas con mayores barreras de entrada y con fundamentos sólidos son las más adecuadas para aprovechar el efecto de acumulación derivado de las restricciones en el suministro.

En resumen, se trata de una asignación más clara de los riesgos. Los líderes de las plataformas enfrentan la doble presión de la intensa competencia y de la gran intensidad de capital necesaria para desarrollar su infraestructura. Por otro lado, los proveedores de infraestructura están construyendo las herramientas esenciales para el desarrollo de dicha infraestructura. Su crecimiento está más directamente relacionado con la curva de adopción exponencial de la tecnología, lo que les permite obtener un rendimiento mejor, teniendo en cuenta los riesgos asociados.

Catalizadores y qué hay que vigilar

El argumento de que la infraestructura domina es ahora probado por la ejecución en el mundo real. Los signos a corto plazo mostrarán si el capital realmente fluye a las capas fundamentales o si el mercado todavía está perseguidos por el cálculo puro. Los catalizadores clave son claros.

En primer lugar, deben observarse cualquier indicio de cambio en la asignación de capital. La colaboración a lo largo de varios años entre…Nvidia y AWSEs un ejemplo clásico de esta reasignación de recursos. Esto va más allá de las simples ventas de chips, y incluye la integración de tecnologías fundamentales para la conectividad. Esto indica que los proveedores de servicios en la nube están invirtiendo en la infraestructura que sustenta sus clústeres. Se trata de un indicador importante. Si otros proveedores importantes de servicios en la nube también adoptan enfoques similares para expandir sus alianzas de infraestructura, esto confirmará que el cambio de enfoque desde el área de procesamiento hacia los aspectos fundamentales está acelerándose.

Segundo, monitorear las tendencias de los precios de la memoria DRAM y HBM como el indicador de tendencia más inmediato del equilibrio de oferta y demanda. El mercado se prepara para una severa escasez de suministros, ya que los analistas proyectanLos precios de la memoria RAM podrían aumentar entre un 55% y un 60% en términos intertrimestrales en el año 2026.No es solo una pronóstico; es un cambio fundamental en la economía de la memoria. Para proveedores como Micron, esto se traduce directamente en una enorme expansión de margen. Cualquier desviación de esta trayectoria de precios, sea una rampa de suministro más rápida que lo previsto o una demanda lenta, será un mensaje crítico para la rentabilidad y la sostenibilidad de la infraestructura.

Por último, es necesario supervisar la ejecución de estas alianzas a lo largo de varios años. La colaboración entre Nvidia y AWS es un compromiso a largo plazo, no simplemente una iniciativa puntual. El éxito de esta alianza se medirá por la velocidad y escala de su integración, así como por si logra impulsar nuevas implementaciones a mayor escala. La capacidad de esta alianza para fomentar la demanda de la tecnología de Nvidia, al mismo tiempo que apoya a proveedores complementarios como AMD y Marvell, será un punto clave para evaluar el éxito de esta colaboración. Si estas colaboraciones no se convierten en proyectos tangibles y a gran escala, eso podría cuestionar la idea de que la demanda de infraestructura se ha convertido en algo que no puede ser ignorado, sino que debe ser considerado en el ciclo de crecimiento económico.

La conclusión es que el mercado se está desplazando de la narrativa hacia los números. La pirámide del crecimiento exponencial es tan sólida como su punto débil y ese punto débil es la ejecución. Observemos con atención estos señales.