Rotação en el sector de los chips de IA: Implicaciones para el portafolio en el año 2026

El argumento institucional en favor del sector de los chips de IA se basa en una infraestructura poderosa y de largo plazo. No se trata de una tendencia pasajera, sino de un cambio fundamental en la orientación de los capitales corporativos, impulsado por una clara directiva desde los niveles superiores de la empresa. Un reciente estudio realizado por BCG revela que…Casi tres cuartas partes de los directores ejecutivos afirman que son las principales personas encargadas de tomar decisiones relacionadas con la inteligencia artificial en su organización.Se trata de un aumento del doble en comparación con lo que ocurría hace apenas un año. Este incremento en la propiedad de activos relacionados con la IA se traduce directamente en gastos, ya que las empresas esperan duplicar sus inversiones en AI para el año 2026: del 0,8% a aproximadamente el 1,7% de los ingresos totales. Por tercera año consecutivo, este aumento indica que la IA está integrada en la estrategia de negocio de las empresas. La mitad de los directores ejecutivos cree que su trabajo estará en peligro si no logran implementar esta tecnología. Esto crea un factor positivo para el desarrollo de los dispositivos hardware relacionados con la IA.

Los mercados financieros ya han tenido en cuenta esta tendencia. El sector experimentó un fuerte aumento de valor al comienzo del año.Micron Technology y el fabricante de equipos de chips holandés ASML aumentaron sus precios en un 10% y un 9%, respectivamente.Se está abriendo el año 2026. Esto sigue a un año muy exitoso en 2025: la cotización del VanEck Semiconductor ETF aumentó casi un 49%, lo que marca su tercer año consecutivo de ganancias. Este aumento es una manifestación directa de la firme demanda por centros de datos, impulsada por empresas como Amazon y Google, quienes invierten enormemente para respaldar el desarrollo de la industria de la inteligencia artificial.

Sin embargo, esta demanda está concentrada en unos pocos actores dominantes. El poder de mercado está muy concentrado entre pocas personas o empresas.Nvidia domina actualmente el mercado de aceleradores de IA, con más del 80% de las cuotas de mercado.Su estrategia de tipo “full-stack”, que integra hardware, software y sistemas, crea una barrera efectiva para los competidores. Además, este enfoque suele resultar en el menor costo total de operación para los clientes. De manera similar, Broadcom es la empresa líder en la fabricación de chips para conmutación y enrutamiento de Ethernet. Esa posición dominante permite a esta empresa desempeñar un papel crucial en las redes de comunicación utilizadas en los clústeres de inteligencia artificial. Esta concentración de poder define la tesis de inversión: el crecimiento del sector está controlado por un grupo selecto de empresas que poseen ventajas significativas. Para los portafolios institucionales, esto significa que se debe invertir en estas empresas líderes, aceptando el riesgo inherente a esa concentración, con el fin de aprovechar las oportunidades que ofrece este sector.

Valoración y calidad: distinguir a los ganadores de aquellos que son solo objeto de especulación.

La fuerte dinámica del sector ha generado un dilema institucional clásico: los sólidos fundamentos de la empresa compiten con las altas valoraciones de sus acciones. La preocupación por una posible “burbuja de inteligencia artificial” representa un riesgo tangible que debe ser tomado en consideración al calcular el precio de las acciones. Esta situación favorece una estrategia de inversión centrada en la calidad de las empresas; aquellas que cuentan con ventajas competitivas duraderas y restricciones estructurales en el suministro, ofrecen una mejor rentabilidad ajustada al riesgo, en comparación con aquellas que simplemente gozan de liderazgo en el mercado.

Micron Technology se destaca como una de las principales opciones para el año 2026. No es porque lidere en el campo de la inteligencia artificial, sino porque ofrece un alto nivel de calidad en sus productos. La empresa…Ganando cuota de mercado en el sector de la memoria DRAM y NAND.Es una componente fundamental para los clústeres de entrenamiento de AI. Lo que es más importante, se encuentra en una situación favorable, ya que puede beneficiarse de la continua escasez de suministro de DRAM. Esta combinación de ganancias en cuanto al mercado y una dinámica de suministro favorable, representa un factor más tangible para el crecimiento de las ganancias, en comparación con los beneficios basados en narrativas, como ocurre en otros lugares. Para los portafolios, Micron representa una compra segura, basada en la solidez operativa y las ventajas del sector, y no en especulaciones.

Nvidia, el líder indiscutible del mercado, presenta un enfoque diferente. Su dominio es innegable: cuenta con más del 80% de las cuotas de mercado en los aceleradores de inteligencia artificial. Además, su estrategia de tipo “full-stack” hace que su costo total de propiedad sea uno de los más bajos. Sin embargo, su valoración refleja este dominio. La cotización de la empresa es de más de 50 veces el valor futuro, y su relación precio-ventas es de cerca de 24. Los analistas esperan una alta rentabilidad del 33%, lo cual indica que existe optimismo a corto plazo. Las acciones han subido solo un 5.4% en los últimos 120 días. Este rendimiento moderado, a pesar de la posición de liderazgo de la empresa, sugiere que se puede haber obtenido una buena ganancia fácilmente. Para los portafolios institucionales, Nvidia sigue siendo una opción importante para obtener exposición al sector en el que opera. Pero su valoración elevada requiere una visión más cautelosa a largo plazo.

En resumen, se trata de una estrategia de selección de empresas para invertir en ellas. Las preocupaciones relacionadas con la burbuja de la IA son reales, pero no deberían provocar una caída generalizada del mercado. Por el contrario, esto sirve para concentrarse en las empresas de mejor calidad. La estrategia institucional es clara: invertir en empresas como Micron, que se benefician de restricciones estructurales en el suministro y ganancias en cuanto a cuota de mercado. Al mismo tiempo, se debe mantener una exposición a empresas líderes como Nvidia, pero con un enfoque más detallado en las valoraciones de dichas empresas. Se trata de una estrategia de inversión orientada hacia la durabilidad, no hacia la retirada de las inversiones del mercado.

Construcción de portafolios: Rotación de sectores y compras decisivas

El plan de acción para el año 2026 es claro: se debe dar prioridad al tema relacionado con la infraestructura de IA. Sin embargo, también se deben considerar aquellas empresas que cuenten con una mejor asignación de capital y un perfil de riesgo ajustado. La demanda estructural es innegable, pero el camino hacia los rendimientos dependerá de la ejecución de las estrategias y de la protección de las márgenes de ganancia. Esto requiere un enfoque dual: asignar capital a aquellos sectores donde los fundamentos financieros están mejorando, y concentrarse en aquellas empresas que pueden obtener beneficios adicionales.

La recomendación principal es invertir en empresas que capturan la demanda cíclica, siempre y cuando su cuota de mercado mejore. Micron Technology es un ejemplo claro de esto. Su posición como líder en el sector de memoria DRAM y NAND es crucial para los clústeres de entrenamiento de inteligencia artificial.Ganar cuota de mercadoAdemás, se beneficia también de la situación actual de escasez en el suministro de DRAM. Esta combinación representa un factor más tangible que impulsa el crecimiento de las ganancias, en comparación con los incentivos basados en narrativas que se observan en otros lugares. Para los portafolios, se trata de una compra basada en la solidez operativa y en los factores favorables del sector, y no de una inversión especulativa.

Al mismo tiempo, los flujos institucionales favorecerán a las empresas que cuentan con una estrategia de tipo “full-stack” o que ocupan posiciones clave en el área de infraestructura. Estos modelos ofrecen márgenes más altos y una mayor fidelidad de los clientes. Nvidia sigue siendo un pilar importante en su estrategia de tipo “full-stack”, y ocupa más del 80% de la cuota de mercado en dispositivos de aceleración para IA. Esto, a menudo, se traduce en los menores costos totales de propiedad. Broadcom, por su parte, es el estándar del sector en lo que respecta a chips de conmutación y enrutamiento Ethernet, funcionando como un componente fundamental en las redes. Ambas empresas están en posición de capturar una proporción desproporcionada de los recursos que se están utilizando en este campo.

Los factores clave que deben tenerse en cuenta son la ejecución del aumento planeado en los gastos relacionados con la IA corporativa, así como cualquier indicio de desaceleración en la demanda. La encuesta realizada por BCG muestra que…Las corporaciones esperan duplicar su gasto en tecnologías de IA para el año 2026.Desde el 0,8% hasta aproximadamente el 1,7% de los ingresos. Este es el combustible principal para este sector. Sin embargo, los columnistas del MIT SMR predican que…La “burbuja de la IA” terminará por colapsar.Esto podría indicar un cambio de enfoque, pasando de una estrategia de crecimiento a cualquier precio, hacia una estrategia más orientada al rendimiento financiero. Las instituciones encargadas de supervisar la situación deben estar atentas a cualquier signo de deflación en la demanda o de fragmentación competitiva en el sector de hardware. Estos factores podrían afectar los márgenes de ganancia y cambiar el modo en que se asigna el capital. Por ahora, la situación parece favorecer la calidad y la ejecución de los proyectos.