El próximo obstáculo para la IA: Cuando el suministro se reduce

El cambio de la demanda a la asignación de recursos tiene consecuencias inmediatas en la forma en que los inversores deben pensar sobre el negocio relacionado con la inteligencia artificial. La validación de las ambiciones de Intel en el campo de la fabricación de chips es una señal clara de esto. Durante años, las ambiciones de fabricación de Intel fueron consideradas como algo secundario en comparación con la dominación de TSMC. Ahora, con…TSMC le dijo a Nvidia y Broadcom que no podía proporcionar la cantidad de capacidad que ellos deseaban.La argumentación de Intel respecto a la capacidad disponible, la diversificación geográfica y la alineación de las políticas gubernamentales adquiere nuevo peso. El nuevo reconocimiento de la calidad de las acciones de Intel no tiene como objetivo desplazar a TSMC; se trata más bien de que el acceso a la fabricación de chips comience a importar tanto como el diseño de los mismos. Esto crea un nuevo eje de competencia, donde los servicios de fabricación de chips, que durante mucho tiempo fueron ignorados por Intel, podrían finalmente recibir un valor real en términos estratégicos.

Esto cambia completamente la forma en que se posicionan las empresas en el mercado. El potencial de este sector, que hasta ahora se ha visto impulsado por el descubrimiento de nuevas aplicaciones de IA y por la creciente demanda, ahora probablemente dependerá más de quién tenga el control sobre los procesos físicos relacionados con la fabricación de chips. Cuando la oferta es un obstáculo, la capacidad de asegurar una cantidad adecuada de recursos se convierte en un factor importante para la competencia. Esto introduce un nuevo riesgo: la atención del mercado podría pasar de la liderazgo en el diseño a la confiabilidad y acceso al suministro. A pesar de todas las discusiones sobre la revolución impulsada por la IA, los limitaciones físicas relacionadas con la fabricación de chips vuelven a ser un factor clave para el éxito de las empresas.

La presión sobre las valoraciones de las empresas dedicadas exclusivamente al diseño es especialmente alta. Si los cuellos de botella en la oferta persisten, esto podría llevar a un cambio en el poder de fijación de precios, o incluso a una pérdida de clientes. Las empresas de diseño que no logran producir sus productos a tiempo corren el riesgo de perder cuota de mercado para ser reemplazadas por competidores que sí pueden hacerlo. En general, todo el marco de valoración puede necesitar ajustes. El mercado ya ha internalizado la idea de que TSMC puede escalar indefinidamente para satisfacer la demanda. Pero esa suposición ahora está bajo investigación. Si el acceso a la fabricación se convierte en algo escaso, el precio del excelente diseño podría disminuir, ya que el mercado comenzará a valorar más la capacidad de entregar productos. En resumen, el sector de la IA está madurando, y con él, las fuentes de beneficios también están cambiando: pasan de la innovación pura a la logística compleja de la producción.

Catalizadores y qué hay que observar

La tesis de que se trata de un punto de inflexión impulsado por la oferta ya está en juego. Para confirmar o refutar esta teoría, los inversores deben observar algunos signos claros que se presentarán en los próximos trimestres. El primero y más importante de esos signos es el próximo informe de resultados de TSMC. La empresa…Restricciones de capacidadEs un hecho conocido que las restricciones son severas, pero la gravedad de estas restricciones y cómo TSMC asigna sus recursos escasos se revelarán en las instrucciones y comentarios emitidos por la empresa. Esté atento a las actualizaciones sobre las tasas de utilización de la capacidad y cualquier cambio en las prioridades de asignación de clientes. Si TSMC confirma que da prioridad a ciertos clientes o productos, eso confirmaría que el cuello de botella es real y importante.

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