Flujo de agregación: cómo el volumen de swap captura la volatilidad

La volatilidad reciente del mercado ha contribuido directamente a un aumento en la actividad de negociación. El volumen total de transacciones aumentó.5.95 billones de dólaresA principios de 2026, la volatilidad aumentó. Tanto los volúmenes de compraventa directa como los de productos derivados registraron su primer aumento mensual en tres meses. Este aumento en la actividad es una clara respuesta al aumento de la turbulencia en el mercado.

Uno de los principales factores que causan esta turbulencia es un importante ciclo de reducción de deuda. La reciente caída de los precios del Bitcoin, en la que los precios bajaron significativamente…19%Esto se debió a un rápido descenso en el apalancamiento, y no a un único choque que causara la liquidación de posiciones. El interés abierto en futuros ha disminuido de aproximadamente 61 mil millones de dólares a unos 49 mil millones de dólares en solo unas pocas sesiones. Esto representa una reducción del 20% en la exposición neta. Esto significa una reducción significativa en el riesgo de mercado. Sin embargo, la velocidad con la que ocurrió esto fue extremadamente rápida; el índice Z-score registró una tasa de cambio de -6.05σ.

En medio de esta volatilidad, el comportamiento de los usuarios está cambiando. Mientras que las bolsas centralizadas siguen dominando el mercado…19,17 billones de dólaresEn términos de volumen de transacciones diarias, los usuarios cada vez más recurren a las bolsas descentralizadas para realizar operaciones financieras sin necesidad de depender de un único proveedor. Las bolsas descentralizadas representarán entre el 7.6% y el 20% del volumen total de transacciones criptográficas en todo el mundo durante el año 2025. Esto representa un aumento significativo en comparación con el 1% que representaban estas bolsas en el año 2020. Plataformas como Swapzone ayudan a cubrir esta brecha, comparando las tarifas de diferentes plataformas para captar este flujo de transacciones.

Porcentaje de mercado y eficiencia en el flujo de tráfico de los agregadores

1inch ha logrado consolidar su posición de liderazgo en el segmento de DEX. Se ha convertido en el líder indiscutible, gracias al enorme aumento en el volumen de transacciones. Este aumento comenzó unos días antes del gran caos que ocurrió en el mercado en mayo de 2025. El aggregatoro registró un aumento sorprendente en las transacciones.Más de 2.2 mil millones en volumen de negociación las 24 horas del día.Solo en el día 12 de mayo, la cantidad de transacciones realizadas representó un aumento de 8 veces en comparación con el promedio. Además, superó significativamente el rendimiento del dApp DeFi más grande, Uniswap. La cuota de mercado de este dApp entre los usuarios de dApps alcanzó el 23.1% ese día, lo cual es una clara señal de su eficiencia en la captura de flujos de transacciones.

Sin embargo, la cuota de mercado no equivale necesariamente a una ejecución óptima de los precios. A pesar de su ventaja, el rendimiento de 1inch supera al de la API 0xSwap en una métrica importante. Los datos muestran que…En 7 de cada 10 casos, la API 0x Swap ofrece un precio más razonable.Más de 1 pulgada… Dex Ag, Paraswap y Uniswap. Este precio ajustado incluye todos los costos de transacción, lo que revela una importante brecha en la eficiencia. Esto indica que, aunque 1inch captura la mayor parte del flujo de transacciones, su algoritmo de enrutamiento no logra ofrecer un costo neto más bajo para los usuarios.

Esta brecha en la eficiencia destaca la presión competitiva que existe en un entorno de liquidez fragmentado. Los principales proveedores como Matcha, que utilizan la API 0x Swap en su funcionamiento, son capaces de gestionar volúmenes significativos de transacciones. Un informe indica que este volumen de transacciones es bastante alto.3.9 mil millones de dólares en volumen de negociación semanal.El mercado se está orientando hacia un modelo en el que el mejor agregador no es aquel que tenga más usuarios, sino aquel que logre ofrecer el mejor precio final, después de tener en cuenta todos los costos involucrados.

Impacto en el flujo de ingresos y en la liquidez

Los agregadores reciben ingresos directamente de las tarifas de intercambio que pagan los usuarios. En el caso de un protocolo como THORSwap…Cargos por el intercambio pagados por los usuariosEsa es la única fuente de ingresos del proyecto. Esta estructura de tarifas constituye una parte clave de su modelo de negocio. El 75% de los ingresos proviene de quienes poseen las tokens. El modelo es simple: cuanto mayor sea el volumen de transacciones, mayores serán las tarifas, y eso significa más ingresos.

Sin embargo, el margen bruto que pueden obtener los agregadores está limitado por las estructuras de comisiones de las fuentes de liquidez subyacentes. Protocolos como Curve, que facilitan muchas operaciones de intercambio de stablecoins, ofrecen spreads bajos y comisiones reducidas para atraer volúmenes de transacciones. Esta presión competitiva limita lo que los agregadores pueden obtener como margen bruto. Por lo tanto, el crecimiento de los ingresos está intrínsecamente relacionado con el crecimiento del volumen de transacciones, pero no puede superarlo. La ganancia del agregador depende del flujo de transacciones que captura, y no de un margen adicional sobre ese flujo.

Esto crea una vulnerabilidad, ya que los sentimientos del mercado pueden cambiar en cualquier momento. El Índice de Miedo y Ganancia de CMC ha permanecido estancado en ese nivel.Miedo extremoEl volumen de negociación ha sido muy bajo durante semanas, lo que indica un profundo pesimismo en el mercado. En tales condiciones, el volumen de negociación suele ser más volátil y difícil de mantener. Si el aumento reciente en el volumen de negociaciones se debe a factores de volatilidad, entonces es posible que esa tendencia se deteriore rápidamente. Para los agregadores, esto significa que su fuente de ingresos, aunque directa, también es muy sensible a las condiciones del mercado, que inicialmente habían contribuido al crecimiento de sus ingresos.