El sistema Bounce de AeroVironment mejora el informe de demanda… pero no reduce la pérdida en rentabilidad.

Las acciones de AeroVironment han subido aproximadamente un 4.5% hoy. Un lector que vea este informe podría preguntarse qué hay que celebrar. Se trata de una empresa dedicada a la producción de drones de defensa; sus acciones alcanzaron aproximadamente $418 por acción, pero desde entonces han perdido aproximadamente el 40% de su valor. La acción se encuentra cerca de su mínimo de 52 semanas, en $135.20, hasta el rebote de esta semana. Este aumento se debe a los resultados del primer trimestre fiscal, que incluyen ingresos récord, un aumento en las reservas de pedidos y un panorama futuro para todo el año que se ha confirmado. En sí, esto suena como buenas noticias. La pregunta es si estos resultados han resuelto las razones por las cuales la acción bajó en primer lugar, o si simplemente demuestran que la demanda no era realmente el problema.

La reducción en el valor de la acción es el punto de partida, porque indica lo que el mercado ya ha decidido. AeroVironment alcanzó un pico de $417.86, pero ahora cotiza cerca de $147, lo que representa una disminución del aproximadamente 39% desde hace un año. Para una empresa cuyos ingresos siguen creciendo, esto no es una caída debido a problemas fundamentales en la empresa; simplemente se está revalorizando el precio de las acciones después de un período prolongado de alta demanda. Lo primero que hace el “factor stack” es verificar si el precio más bajo ha cambiado la situación relativa de la empresa. En ese sentido, la respuesta es sí.

Frente a su más cercano competidor en cuanto a drones y defensa, Kratos, AeroVironment actualmente tiene un ratio de ventas respecto al valor contable de aproximadamente 3.8x, frente a un ratio de 1.7x para Kratos. Después del descuento de la cotización, AeroVironment es la empresa más barata en términos de ventas y valor contable, ya que una empresa no puede utilizar sus ganancias como base para calcular el P/E. Ese es el signo de que el valor de la empresa comienza a reflejarse: el descuento reduce el riesgo de tener que pagar el precio antiguo por las acciones de la empresa.

La evidencia de la demanda es la base más sólida, y vale la pena separarla del número de ingresos totales. Los ingresos en el primer trimestre fiscal fueron récord.480.5 millones de dólaresPero eso es solo hasta ahí.6% en comparación con el año anterior.El crecimiento en dígitos dobles en los datos recientes se debe en gran medida a la adquisición de BlueHalo; la transacción se cerró recientemente.Mayo de 2025Por lo tanto, el número del trimestre actual representa una imagen honesta y real de la situación. Un 6% es un valor aceptable, no es excepcional. Lo que realmente ha cambiado es el flujo de producción.Las reservas por valor de 683 millones de dólares dieron como resultado un ratio de reservas a facturación de 1.4x.Y el volumen de trabajo acumulado que necesitaba financiación alcanzó un nivel crítico.Registro de $1.5 mil millones, un aumento del 37% en comparación con el año anterior.Es decir, la demanda supera las entregas. Hay grandes ganancias en los programas LOCUST y otros programas mencionados durante la llamada. La gerencia también mantuvo su previsión de ingresos para todo el año.$2.125 mil millones a $2.225 mil millonesEn términos de factores, se trata de la sección relacionada con las revisiones y los sentimientos, y está mejorando.

Aquí es donde entra en juego la prueba de la fuerza colectiva, porque el valor y el crecimiento por sí solos no son suficientes. La configuración ideal implica que la valoración, el crecimiento y la rentabilidad funcionen juntas. AeroVironment, en cambio, carece de ese aspecto relacionado con la rentabilidad. La empresa sigue reportando una pérdida neta.5.1 millones de dólares, o (0.10) por acción, según los principios de contabilidad generalmente aceptados.Para el trimestre, el margen de operación es negativo, aproximadamente -16%. Los números ajustados son más positivos.EPS ajustado: $0.59, con un aumento del 84%Existen, pero se encuentran sobre una empresa que aún no es rentable en términos de ingresos. Una empresa que crece al 6% de manera orgánica y pierde dinero en sus operaciones, es simplemente una historia de crecimiento que se valora por su valor económico, no una historia de calidad que merezca ser pagada por ello.

Ese precio de venta es lo que mantiene al inversor racional honesto, incluso después del rebote. A un precio de 147 dólares, AeroVironment sigue cotizando aproximadamente 170 veces los ingresos futuros. La relación entre el precio y los ingresos ha disminuido, pero una relación P/E de 170 veces significa que el mercado todavía asume que los ingresos aumentarán según lo previsto y que la tendencia de crecimiento continuará. Cuando eso ocurre, el impulso del precio es importante: la acción sigue estando por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 días. El signo técnico no ha cambiado con ningún día positivo. Un rebote del 4% dentro de una tendencia bajista es un resurgimiento, no un cambio de dirección.

Entonces, ¿qué dice realmente el informe de los factores? El informe muestra una mejora en el lado de la demanda: las reservas, el volumen de ventas y las perspectivas futuras son positivas. Además, el reajuste de la valoración ha hecho que la acción sea más barata que sus competidores del mismo sector. Pero la rentabilidad y el multiplicador de precios futuros siguen siendo los dos principales riesgos. Esta semana, ninguno de ellos ha mejorado. En términos de factores, esto significa que hay una mejora en el informe, pero no es una compra recomendable. La acción es más interesante por $147 que por $400. Pero el catalizador para considerarla como una buena oportunidad es la rentabilidad, no el volumen de ventas fuerte. Hay que esperar a ver cómo se convierten los márgenes ajustados en ganancias según los estándares GAAP, y cómo el crecimiento sigue siendo superior al reajuste de precios. Hasta que la rentabilidad se confirme, la opinión honesta es “mejorando, pero no confirmado”.