ADNOC enfrenta costos geopolíticos debido a la perturbación en el puerto de Homanz. Esto provoca que los costos se desvíen y que aumenten los riesgos de inflación.

El Estrecho de Ormoz no es simplemente una vía de navegación. Es, en realidad, un paso estratégico que conecta dos continentes importantes del mundo. La magnitud del volumen de mercancías que circulan por este estrecho, de 21 millas de ancho, es impresionante. Según Sultan Ahmed Al Jaber, director ejecutivo de ADNOC de los Emiratos Árabes Unidos, este estrecho maneja una cantidad enorme de bienes comerciales.Veinte millones de barriles al día.Ese volumen representa casi una quinta parte del petróleo y el gas del mundo, así como más de un tercio de los fertilizantes del mundo. También contiene casi una cuarta parte de los productos petroquímicos mundiales, además de importantes metales industriales. En resumen…Gran parte del oxígeno que utiliza la economía mundial pasa por un único “garganta”..

Esta vulnerabilidad en el punto estrecho se ha convertido en un objetivo directo. Desde que los ataques estadounidenses e israelíes comenzaron a finales de febrero, el tráfico diario de más de 100 buques se ha reducido considerablemente. Esta restricción deliberada es lo que Al Jaber ha denominado “terrorismo económico” contra todas las naciones. El impacto inmediato es un severo shock en el suministro. Al estar el estrecho bloqueado para el tráfico habitual, el flujo de mercancías globales debe ser redirigido, lo que implica costos adicionales en los transportes. Los petroleros ahora deben navegar alrededor del Cabo de África, lo que aumenta los tiempos de transporte y los costos de transporte por barril. No se trata de un riesgo teórico; es una realidad actual que obliga a las refinerías asiáticas a buscar alternativas para obtener petróleo crudo, pagando precios récord.

La señal de precios confirma la gravedad de la situación. En solo tres semanas, el precio del petróleo ha aumentado en un 50%. Los precios del GNL en Asia han alcanzado niveles históricos, y el precio del gas natural en Europa se ha duplicado. Estos aumentos no son simplemente consecuencia de especulaciones, sino el resultado directo de una interrupción en el flujo físico de los productos. La crisis destaca que se trata de un problema de seguridad, no simplemente de un desequilibrio en el suministro. Como señaló Al Jaber, no podemos resolver esta crisis mediante negociaciones. Las vías críticas del mundo deben permanecer abiertas, y el costo económico de no lograrlo se está haciendo sentir en todas las fábricas, granjas y hogares.

Precios de mercado: Préstamos relacionados con valores negociables versus los fundamentos subyacentes

La reacción del mercado ante la crisis del Estrecho es un claro ejemplo de lucha entre un precio de seguridad elevado y los factores fundamentales relacionados con la oferta y la demanda. Los movimientos de precios reflejan la volatilidad del riesgo y la esperanza. A principios de marzo, a medida que la amenaza de un cierre prolongado se hacía más real,Brent aumentó en un 7%, hasta los 114 dólares.Lo que fue aún más revelador fue el aumento en la diferencia de precios entre el Brent y el precio de referencia del WTI en Estados Unidos. Esta diferencia alcanzó un nivel sin precedentes en 11 años. Este margen representa directamente el precio adicional que los comerciantes pagan por la certeza de tener una ruta segura y abierta para transportar el crudo desde Oriente Medio hacia otros mercados.

Sin embargo, la sensibilidad del mercado hacia una posible reducción de las tensiones también es evidente. A principios de marzo, cuando surgieron noticias sobre conversaciones entre Estados Unidos e Irán…Los precios del petróleo cayeron casi un 11%.Esta fuerte inversión en las condiciones de mercado indica que, por ahora, el factor dominante es el riesgo geopolítico, y no el equilibrio físico entre el petróleo y el gas. El aumento en los precios fue un costo directo debido a la interrupción del flujo de mercancías. Por otro lado, la caída en los precios representó una oportunidad para recuperar la normalidad.

Esta dinámica revela que el mercado se encuentra en una situación de gran tensión. La Agencia Internacional de Energía ya ha tomado medidas para mitigar el impacto negativo, como permitir que las personas trabajen desde casa y reducir los viajes aéreos. Este llamado oficial destaca la vulnerabilidad percibida y los límites de los mecanismos de mercado tradicionales cuando un punto clave del sistema se convierte en un obstáculo para el funcionamiento del mercado. En este contexto, la “primera tarifa” no es simplemente algo adicional, sino que representa el precio principal que se debe pagar para poder operar en el mercado.

Resiliencia de la cadena de suministro y costos de rerouting

La reacción inmediata del mercado ante la crisis del Estrecho ha sido un aumento en los precios de los productos. Pero la verdadera prueba se encuentra en la cadena de suministro. El reencaminamiento físico de las mercancías por África es una opción costosa y lenta. En el caso del petróleo, esto significa que los petroleros necesitan agregar semanas a los tiempos de transporte, además de pagar precios récord por los fletes. El costo económico no se limita al combustible; también incluye todos los costos relacionados con el transporte de cada barril de crudo y cada tonelada de fertilizante, que ahora deben viajar por rutas mucho más largas y costosas. Esto representa un impacto directo en la eficiencia del comercio mundial, además de generar una gran presión inflacionaria.

Jera de Japón, una importante compradora de GNL, ya ha pronosticado que las tensiones relacionadas con Irán llevarán a los compradores a preferir los proveedores estadounidenses y canadienses. Esto es una clara señal de cómo los patrones comerciales se ven obligados a cambiar. El redireccionamiento de los flujos no es algo sencillo; requiere nuevos contratos, nuevos mecanismos de financiación y una nueva infraestructura para manejar los flujos redirigidos. La capacidad del mercado para absorber este impacto depende de la resiliencia de estos nuevos canales de distribución y de la disposición de los productores a llenar el vacío que se crea.

En el centro de esta crisis se encuentra ADNOC, la compañía petrolera nacional de los Emiratos Árabes Unidos. Su liderazgo, encabezado por el director ejecutivo Sultan Ahmed Al Jaber, ha sido claro: la empresa va a…Seguir el camino trazado.Esto no es una estrategia reactiva o improvisada, sino una planificación cuidadosa y orientada a la fiabilidad. Al Jaber enfatizó que el modelo de los Emiratos Árabes Unidos es pragmático, basado en el realismo y no en la ideología. Es un enfoque estable y práctico, con un objetivo claro: lograr resultados concretos. Las inversiones de la empresa en infraestructura y alianzas comerciales tienen como objetivo asegurar que los clientes sigan recibiendo servicios, incluso en situaciones de ataque. Esta postura representa un desafío directo a la idea de que el Estrecho puede ser utilizado como rehén.

Supervisar el costo del riesgo es ahora algo crucial. Los indicadores clave no se refieren solo a los precios del petróleo, sino también a las primas pagadas por los seguros y a las tarifas cobradas a los barcos que navegan por las regiones afectadas. Estos costos aumentarán a medida que la amenaza persista, lo que tendrá un impacto directo en el precio final de las materias primas. En resumen, el mercado está pagando un precio elevado por cada barril que debe ser desviado. Por ahora, el flujo físico de las mercancías está limitado, y el costo económico de esa restricción se está calculando en tiempo real.

Catalizadores y puntos de control para el equilibrio de mercancías

El camino que seguirán los precios de las materias primas ahora depende de unos pocos indicadores claros y de corto plazo. El mercado asigna un valor adicional a las materias primas, pero ese valor adicional solo persistirá si la amenaza subyacente sigue siendo real. Los puntos clave de atención son la frecuencia de los ataques iraníes, la evolución de las negociaciones diplomáticas y la respuesta física en los inventarios mundiales.

En primer lugar, es necesario monitorear la frecuencia y el éxito de los ataques iraníes contra los barcos que navegan por el Estrecho. La prima de riesgo del mercado está directamente relacionada con el peligro percibido en caso de tener que cambiar el rumbo de los barcos. Si los ataques continúan, incluso de forma esporádica, esa prima seguirá existiendo. Las pruebas muestran que Irán ha lanzado tales ataques.Cientos de misiles y más de 1,700 drones.Desde el inicio de la guerra, los Emiratos Árabes Unidos han estado en una situación de calma. Sin embargo, los incidentes recurrentes demuestran que la situación sigue siendo peligrosa, y eso hace que los comerciantes se mantengan alertas. Una pausa en los ataques podría ser una señal importante de que la situación está mejorando.

En segundo lugar, hay que tener en cuenta los desarrollos diplomáticos entre Estados Unidos e Irán. La volatilidad del mercado demuestra que está muy sensible a las posibilidades de negociaciones. A principios de este mes, informes sobre conversaciones entre Estados Unidos e Irán provocaron una caída de casi un 11% en los precios del petróleo. Esto demuestra el poder de la diplomacia para reducir los picos de precios inmediatos. Cualquier movimiento creíble hacia negociaciones probablemente ayudaría a reducir la tensión en materia de seguridad. Por otro lado, un fracaso en las negociaciones podría aumentar esa tensión.

Por último, es necesario monitorear los cambios en los inventarios mundiales de petróleo y en los niveles de fertilizantes disponibles. Estas medidas físicas nos permitirán determinar si la interrupción en el suministro se traduce en una situación de escasez real. La Agencia Internacional de Energía ya ha recomendado medidas en el lado de la demanda.Trabajar desde casa y reducir los viajes por aire.Para mitigar el impacto del shock, si los inventarios comienzan a disminuir significativamente, eso indicaría que el reencaminamiento de las mercancías está causando una reducción real en la oferta, y no simplemente un aumento en los precios. Por otro lado, si los niveles de inventario se mantienen estables, eso podría significar que el mercado está absorbiendo el shock por otros medios, como mediante un aumento en la producción de fuentes no del Medio Oriente.

En resumen, el equilibrio de los precios de los commodities está actualmente en manos de la geopolítica. El costo de la seguridad es real y elevado, pero su duración depende de las acciones que se llevan a cabo en el Estrecho y en los salones de la diplomacia. Por ahora, todo está en manos de los ataques, las negociaciones y los tanques.