La llamada “extremadamente barata” de Ackman: análisis de las acciones de MSFT y NVDA en medio del declive del mercado

El inversor multimillonario Bill Ackman está apostando por una oportunidad de gran valor. En un post en la plataforma X, calificó a Fannie Mae y Freddie Mac como…¡Demasiado barato!Con una “asimetría en su máxima expresión”, esto podría generar un retorno 10 veces mayor. Esta invocación es una señal claramente contraria al mercado, que está dominado por el miedo. Ackman insta a los inversores a…Ignorar a los medios de comunicación mainstream.Y también el despliegue generalizado de las acciones.

Las propias acciones son la evidencia que respeta su tesis. Ambos gigantes de la bolsa han perdido más de la mitad de su valor este año. Es un rendimiento extremadamente bajo, si se compara con el mercado, donde el S&P 500 ha disminuido casi un 7%, y el Nasdaq ha caído aproximadamente un 10%. Esta situación extremada ofrece una oportunidad para invertir. El escenario optimista de Ackman implica que el precio de las acciones podría aumentar en aproximadamente un 900% desde los niveles actuales, hasta alcanzar el rango de los 40 dólares, nivel que no se había visto antes de la crisis de 2007-08.

Sin embargo, el contexto actual es marcado por una profunda aversión al riesgo. Los mercados globales se encuentran en un estado de caos debido a los conflictos cada vez más intensos en el Medio Oriente. Este contexto también ha afectado a empresas tecnológicas como Nvidia. En este entorno, las recomendaciones de Ackman son una clara invitación a comprar activos de calidad, en medio del caos generalizado. Se apuesta por creer que la venta masiva de acciones actualmente está subvaluando el valor a largo plazo de estas empresas patrocinadas por el gobierno.

El flujo de efectivo y la estructura de capital bajo la mirada de los críticos

El principal catalizador para una reevaluación es la posibilidad de que Fannie y Freddie se conviertan en empresas públicas. Michael Burry espera que esto ocurra únicamente si…Lo mejor sería para el año 2027.Se trata de una línea temporal que adelanta cualquier evento relacionado con la liquidez hacia el futuro. Este largo período de espera constituye una limitación importante en términos de flujo de información; esto significa que los precios del mercado OTC actuales deben mantenerse durante años, sin ningún mecanismo para liberar el valor que Ackman considera importante.

El modelo de negocio está estrechamente relacionado con el mercado inmobiliario y las tasas de interés en los Estados Unidos. Por lo tanto, este modelo es muy sensible a las políticas del banco central y al crecimiento económico. El contexto actual es un mercado inmobiliario atormentado por una crisis de asequibilidad, causada por las elevadas tasas de interés. Cualquier cambio en las políticas del banco central hacia tasas más bajas podría ser un factor positivo para los negocios de las compañías hipotecarias a corto plazo. Sin embargo, el entorno geopolítico actual y la posible presión sobre las tasas de interés aumentan la volatilidad de los flujos de efectivo.

Esto crea una situación de “parada de liquidez”. El mercado OTC para estas acciones tiene una liquidez muy baja, lo que puede amplificar los movimientos de precios. En un entorno de riesgo como el actual, es difícil ingresar o salir de posiciones importantes, sin sufrimientos significativos debido a las demoras en la transacción. Los movimientos extremos de precios este año –las acciones han perdido más de la mitad de su valor– son un síntoma directo de este mercado débil. En tales circunstancias, el miedo puede llevar a movimientos desproporcionados, independientemente de la teoría sobre el valor a largo plazo de las acciones.

Los catalizadores y los riesgos: ¿Qué podría hacer que la tesis tenga éxito o fracase?

El camino hacia el objetivo de 10X de Ackman es estrecho y depende de algunos acontecimientos críticos. El principal factor que puede influir en este proceso a corto plazo es cualquier avance oficial en la fecha límite para la salida a bolsa. Michael Burry ya ha establecido ese umbral.En el mejor de los casos, en el año 2027.Es una línea de tiempo que remite los posibles eventos de liquidez hacia años futuros. Hasta que se produzca alguna señal regulatoria concreta o cambios en esa situación, el precio de las acciones seguirá siendo simplemente una apuesta sobre el valor a largo plazo de la cartera de hipotecas. No existe ningún mecanismo cercano para desbloquear esa situación.

Un riesgo importante es una desaceleración prolongada del mercado inmobiliario o un aumento drástico de las tasas de interés hipotecarios. Los ingresos de Fannie y Freddie están directamente relacionados con la situación del mercado inmobiliario en los Estados Unidos y con el costo del endeudamiento. La situación actual es la de un mercado inmobiliario atrapado en una crisis de asequibilidad, causada por las altas tasas de interés hipotecarias. Cualquier presión adicional sobre este mercado frágil podría debilitar directamente su modelo de negocio y su posición financiera. Por lo tanto, los precios bajos actuales son reflejo de problemas fundamentales en el mercado, y no de un error en la evaluación de los valores de las propiedades.

El rendimiento extremadamente bajo de las acciones crea la posibilidad de una “short squeeze” si cambia el sentimiento del mercado. Ambas acciones han perdido más de la mitad de su valor este año; es un rendimiento muy bajo que, probablemente, haya atraído posiciones bajistas en el mercado. En un mercado con poco volumen de transacciones, un catalizador positivo repentino podría provocar una compra rápida y amplificada. Sin embargo, esto se debe a la escasa liquidez y a las posiciones existentes en el mercado, y no a un cambio fundamental en las operaciones de las empresas o en sus perspectivas a largo plazo.