Las contradicciones en los datos financieros de Accelerant Holdings Ltd: El crecimiento superior se atribuye a la cancelación de ciertas actividades comerciales. Las proyecciones de retención de clientes se sitúan entre el 5% y el 10%.

Fecha de la llamada19 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$248 millones, un aumento del 30% en comparación con el año anterior. Los primas pagadas por los clientes fueron de $1.1 mil millones, lo que representa un aumento del 24% en comparación con el año anterior. El aumento fue del 32%, si se excluye a los miembros que dejaron la compañía.
• EPS$0.23 es el ingreso neto ajustado por acción, lo cual representa un aumento en comparación con el año anterior.
• Margen de operaciónEl margen EBITDA ajustado es del 28%, lo que representa un aumento en comparación con el 24% del año pasado.

Guía:

• Se espera que los primas pagados en el año 2026 oscilen entre 1.07 mil millones y 1.13 mil millones de dólares.
• Se espera que el EBITDA ajustado para el año 2026 sea de entre 64 y 66 millones de dólares.
• Se espera que los primas acumulados durante todo el año 2026 lleguen a al menos 5.1 mil millones de dólares.
• Se espera que el EBITDA ajustado para todo el año 2026 sea de al menos 275 millones de dólares. Esto no incluye las ganancias derivadas de inversiones no recurrentes.
• Se espera que los primas pagados a terceros durante todo el año 2026 alcancen al menos 2.2 mil millones de dólares.

Comentarios de negocios:

Excelente rendimiento financiero y integración con la inteligencia artificial:

• Se informó que se estaba acelerando.1.1 mil millonesPréstamo en efectivo para el cuarto trimestre, que es un…24%Aumento año tras año, o32%Excluyendo al miembro que ha sido despedido.
• El EBITDA ajustado de la empresa aumentó a71 millones de dólaresMarcando un límite o línea de división.52%Aumento anual, con una expansión del margen.28%.
• El crecimiento se debió a la integración de la IA en su modelo de negocio, lo que mejoró la precisión en la asesoramiento crediticio y aumentó la eficiencia operativa.

Crecimiento de miembros y expansión del lado de la oferta:

• Acelerando más…15Nuevos miembros en el cuarto trimestre, lo que suma un total de…280Con una retención de ingresos netos de126%.
• Los miembros existentes representaron el siguiente porcentaje:75%De crecimiento en el año 2025, con más de…80%De ese volumen, solo se puede extraer…
• El aumento en el número de miembros y en su retención se debe a la valía y eficiencia que ofrece la plataforma Accelerant, con el apoyo de herramientas basadas en inteligencia artificial.

Seguros de terceros y diversificación del portafolio:

• La prima pagada directamente por el tercero, por escrito, fue de40%Los primas pagados por el seguro en el cuarto trimestre aumentaron.19%En el primer trimestre.
• El mayor socio en el ámbito de capital de riesgo, Hadron, redujo su participación.67%En el primer trimestre…47%En el cuarto trimestre.
• Esta mudanza se debe a la estrategia de Accelerant para diversificar su portafolio y aumentar la proporción de seguros de prima que se venden a compañías aseguradoras de terceros.

Expansión de negocios en condiciones de cautiverio:

• Se aceleró la velocidad adicional.40 millones de dólaresEn 2025, se espera que el valor de los rehenes aumente significativamente.100 millonesEn el año 2026.
• El crecimiento en el negocio de seguros a través de empresas cautivas se debe a las oportunidades que ofrecen dichas empresas. Los asegurados sienten que los tipos de interés en el mercado son incorrectos, lo que lleva a que las empresas seleccionen activos que realicen mejoras en sus resultados.

Baja retención neta y eficiencia de capital:

• La retención neta de los aceleradores era…9%En el cuarto trimestre, se logró alinear las expectativas con los resultados reales, y también se permitió una reducción en el uso de entidades que implican un alto nivel de riesgo.
• La baja retención neta se debe principalmente a los requisitos regulatorios mínimos de retención de datos. La empresa espera que esta situación se mantenga así.10%En el año 2026.
• Esta ligereza en los costos contribuye a mejorar la rentabilidad y la eficiencia general de la empresa.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El CEO declaró: “Tuvimos un trimestre fantástico, superando nuestras expectativas”. También mencionó que “2025 fue otro año excepcional”. El director financiero señaló que “el EBITDA ajustado aumentó un 52% en comparación con el año anterior”. Además, destacó un crecimiento significativo tanto en los ingresos como en las ganancias. Las proyecciones para 2026 indican un crecimiento importante tanto en los ingresos como en las ganancias.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Jay Richard Wenger (RBC Capital Markets):Solo quería entender cuáles eran los beneficios que se podían obtener en el último trimestre. El EBITDA ajustado del último trimestre fue casi un 15% más alto que lo previsto.
  RespuestaLos beneficios inusuales se debieron a que los tres segmentos del negocio superaron las expectativas, gracias a un mayor volumen de ventas, una mayor tasa de retención de clientes y relaciones de pérdidas favorables.

• Pregunta de Jay Richard Wenger (RBC Capital Markets)En cuanto a las estimaciones trimestrales y anuales para los primas escritas, parece que el crecimiento en los períodos de febrero a abril será mucho mayor que en el primer trimestre. ¿Es esto debido a la cancelación de las pólizas por parte de MGA?
  RespuestaSí, el alto crecimiento en los trimestres siguientes se debe a la eliminación del miembro canadiense de la empresa. Esto afectó al primer trimestre y también tendrá efectos en el segundo trimestre. Pero esto ya está incluido en las estimaciones de ingresos.

• Pregunta de Elyse Greenspan (Wells Fargo)En Hadron, ¿sigue siendo válida la recomendación de que esa cantidad represente entre el 35% y el 40% del precio de los productos de alta calidad de terceros para el año 2026?
  RespuestaSí, la orientación sigue siendo cómoda, y se están logrando avances. La participación de Hadron continúa disminuyendo, como se ha mencionado anteriormente.

• Pregunta de Elyse Greenspan (Wells Fargo)Para el año 2026, ¿cómo planean aumentar el número de miembros a lo largo del año?
  RespuestaHistóricamente, se han añadido aproximadamente 15 miembros cada trimestre, en los últimos 9 a 12 trimestres. El número de miembros es el mayor que se ha registrado hasta ahora, lo que genera confianza en un crecimiento continuo del número de miembros.

• Pregunta de Michael Zaremski (BMO Capital Markets)En cuanto al flujo de caja, ¿cómo debemos considerar su trayectoria en relación con el crecimiento del EBITDA? ¿Y qué pasa con la financiación que se asigna a las subsidiarias?
  RespuestaSe espera que la conversión del flujo de efectivo libre mejore y crezca ligeramente más rápido que el EBITDA ajustado en 2026. No se prevé que se invierta capital significativo en las subsidiarias relacionadas con la suscripción de seguros.

• Pregunta de Michael Zaremski (BMO Capital Markets)En cuanto a la pequeña reserva adicional para el coeficiente de pérdidas brutas, ¿puede proporcionar algún contexto sobre el impacto bruto y neto de esa reserva?
  RespuestaLa dirección está muy satisfecha con los ratios de pérdidas brutas del año pasado. Los pequeños ajustes entre años no son significativos, y los socios que invierten en capital de riesgo continúan obteniendo buenos rendimientos.

• Pregunta de Robert Cox (Analista):Dado que el 95% de las cuentas tienen un valor inferior a 10 mil dólares, ¿cuáles son los obstáculos para que esta empresa adopte un enfoque directo o digital? Y, ¿cómo pueden los miembros seguir ganando dinero?
  RespuestaUn cambio hacia la distribución digitalizada o con el uso de la inteligencia artificial sería una gran ventaja para Accelerant y sus miembros. Esto aumentaría la eficiencia en el manejo de los datos y la velocidad con la que los miembros pueden responder a las solicitudes, algo que en la actualidad ya constituye una ventaja para ellos.

• Pregunta de Robert Cox (Analista):En cuanto a la nueva aseguradora de terceros que se ha añadido, ¿qué papel espera que desempeñe? ¿Y cómo es el proceso de implementación de esta nueva aseguradora?
  RespuestaLa nueva aseguradora está especializada en su área de actividad, y participará en ciertos sectores específicos. El objetivo a largo plazo es lograr que dos tercios de las primas provengan de aseguradoras externas, pero también se incorporarán nuevas aseguradoras a este proceso.

• Pregunta de Paul Newsome (Piper Sandler):¿Puede dar más comentarios sobre la expansión de las empresas en régimen de captura, y cómo se comparan con las fuentes tradicionales de ingresos en el sector MGA?
  RespuestaSe espera que la publicación “Captive Book” contribuya con más de 100 millones de dólares en el año 2026. Su objetivo es tener un impacto a medio plazo; se centra en las empresas de tamaño pequeño o mediano, con el fin de ayudarlas a mejorar su eficiencia. De esta manera, se evitan las exposiciones a catástrofes relacionadas con riesgos en zonas costeras, algo que resulta problemático para las grandes empresas.

• Pregunta de Craig Moyer (FT Partners):En cuanto al coeficiente de retención neta, ¿existe algún límite natural para lo bajo que puede llegar este coeficiente cuando se pasa a segmentos basados en tarifas?
  RespuestaLa retención neta está determinada por los requisitos regulatorios mínimos, y permanecerá ligeramente por debajo del 10%. A medida que las empresas pasan a utilizar compañías de seguros de terceros, se espera que esta cifra disminuya, posiblemente hasta alrededor del 5%.