La oferta de Abu Dhabi de 40.000 millones de euros a Alemania es un intercambio de dependencias.

Hace más de una década que un presidente emiratí realizó su última visita oficial a Berlín. La situación de seguridad en torno al jeque Mohamed bin Zayed el 10 de septiembre era complicada: se trataba de un aliado cercano de Washington, pero mientras este aliado llevaba a cabo su séptimo mes de guerra contra Irán, miles de misiles y drones fueron lanzados hacia su territorio. La visita terminó con un número redondo. Los Emiratos Árabes Unidos, según anunció su ministro de Industria, invertirán…40 mil millones de euros (aproximadamente 46 mil millones de dólares) en Alemania.— encima de todo…34 mil millones de euros han sido invertidos en Abu Dhabi..

La figura merece ser examinada antes de que se actúe con entusiasmo. Una promesa no es un transferencia bancaria. De los 40 mil millones de euros, solo…9,4 mil millones de euros se materializaron en 29 acuerdos firmados por las empresas durante la visita.El resto es una intención declarada de ser implementada a lo largo de los años. Y la información sobre para qué se utilizarán es clarísima.Aproximadamente un gigawatt de nuevos centros de datos.Tecnología avanzada, energía, incluyendo la energía eólica offshore, y la descarbonización industrial. Esa es la estructura de la era de la inteligencia artificial. Se compra esto porque Alemania no puede financiarlo sola.

Un intercambio de escaseces

Si se elimina todo lo relacionado con la política estatal, entonces se trata de una economía pura y simple. Alemania tiene necesidades de capital que ni sus propios ahorradores ni su propio tesoro fiscal pueden satisfacer. Además, existe un miedo creciente de que sus patrocinadores tengan condiciones o requisitos impuestos. Desde que la guerra en Ucrania interrumpió el suministro de gas ruso, Berlín ha reconstruido su suministro energético basándose en el gas natural licuado estadounidense.El 96% de sus importaciones de LNG.Y un país que intercambia uno de sus proveedores opresivos por otro, es cauteloso con lo que pueda suceder después. El dinero soberano del Golfo ofrece a la industria un financiador sin ciclo electoral ni sermones morales.

La preocupación de los Emiratos Árabes Unidos es el reflejo de eso. Quieren evitar la dependencia de los hidrocarburos y de Washington, cuya protección generosa los ha convertido en un objetivo. Por eso, utilizan su poder presupuestario para comprar opciones de cobertura: una posición en la economía más grande de Europa, tecnología que no pueden desarrollar en su propio país, y una cartera de patrocinadores. Alemania es uno de esos patrocinadores. Abu Dhabi tiene…Se prometieron hasta 50.000 millones de euros a Francia, 40.000 millones de dólares a Italia y 51.000 millones de dólares a Turquía. Además, se acordaron aproximadamente 1.400 mil millones de dólares en acuerdos comerciales con Estados Unidos, bajo el liderazgo del presidente Donald Trump.Los estados más ricos están subastando sus activos y aliaciones a quien sea que pague más. Lo sorprendente es que Alemania, el defensor más consciente del orden liberal, también se ha unido a la subasta.

¿Quién ganará dentro de Alemania?

La promesa también es una forma de elegir a quienes serán perdedores en el país que la recibe.Se ha prometido a Baviera 10 mil millones de euros.De eso se trata. La aerolínea estatalLufthansa se quejó en voz alta, ya que Berlín concedió a Emirates nuevos derechos de tráfico y un servicio regular entre Berlín y Dubái.Se toman dinero de una empresa alemana y se lo dan a otra. Y existe también una redistribución más profunda que no se destaca: los alemanes reciben el capital, pero ceden el control de los centros de datos, esos “túneles” por los cuales fluye su economía futura, a un fondo soberano que les cobrará por el uso de su propia infraestructura estratégica.

Para los inversores, esta es una historia sobre expectativas y al comprador marginal, no un señal de compra.Los tres fondos soberanos de Abu Dhabi gestionan en total unos 1.7 billones de dólares.Los fondos de Oriente Medio representaron más de la mitad de todas las inversiones en activos soberanos a nivel mundial en la primera mitad de 2024. No se trata de una sola ayuda económica, sino de una fuerza duradera que seguirá afectando a las empresas alemanas del sector industrial, energético e infraestructura digital. Esto aumentará sus valoraciones y, inevitablemente, hará que la política tenga algo que ver con ellas. Lo importante es observar las inversiones en lugar de los anuncios. Los 9,4 mil millones de euros en contratos firmados son reales; la mayor parte de los 40 mil millones de euros es solo una promesa que se distribuirá a lo largo de años, y en parte no se cumple. Cuando un número destacado es casi cuatro veces mayor que su valor de contrato, esa diferencia es lo que importa.