ABF Fell: un 10% de descuento en “Mild Miss”. El verdadero signo de su futuro planificado para el año 2027 es su división en dos partes.

A las 07:00 en Londres, el 10 de septiembre de 2026, Associated British Foods (ABF) publicó su última información comercial del año fiscal. Era la última vez que se presentaba esa información completa antes de entregar a los accionistas dos compañías separadas. En pocas horas, las acciones de la empresa subieron en valor.Disminuido en más del 10%, hasta los 1,808.5 peniques.En una sesión de trading temprana. Eso es lo que se registró en el grabado. Aquí está lo que realmente se registró.

El número que representa el volumen de ventas se esconde dentro del título del artículo. Primark, la división de ropa de presupuesto de ABF, es la razón por la cual la mayoría de las personas han escuchado hablar sobre este grupo. Se espera que las ventas en general disminuyan alrededor del 3% durante todo el año y un 2.6% en el cuarto trimestre. Pero eso no es lo más importante, porque Primark ha estado hablando de una Europa lenta desde hace dieciocho meses. Lo que realmente es destacable es dónde ocurre esa disminución: Europa Continental representa el 47% de las ventas de Primark. Allí, las ventas en general también deberían disminuir.alrededor del 4.3%La parte del mercado en el Reino Unido e Irlanda representa el 45% de las ventas, y su crecimiento es de aproximadamente +0,4%. En cambio, la parte en los Estados Unidos representa solo el 6% de las ventas, pero su crecimiento es rápido, de +11%.

Por lo tanto, el recipiente enfriado pertenece a Europa continental; es casi la mitad del volumen total de ventas. Este único detalle explica por qué todo el inventario se perdió en algo que, en sí mismo, no representa una pérdida significativa.

Ahora, la parte que plantea la pregunta. En el mismo anuncio, ABF dijo que será un año completo.La ganancia operativa ajustada estaría en línea con lo esperado.Con las expectativas correspondientes, y con la esperanza de que los ingresos por acción ajustados sean positivos.adelanteUna empresa que supera las proyecciones de ganancias y pierde una décima parte de su valor en un solo día, no será incluida en el listado de empresas destacadas de este año. En cambio, será considerada por su estructura: por cuánto valdrá la empresa, paso a paso, cuando ocurra la división.

Esa división está por llegar, y es el tema real del día. El 21 de abril de 2026, la junta directiva de ABF decidió separar Primark de su negocio de alimentos.Específicamente para diciembre de 2027.Al finalizar, los accionistas tendrán acciones en la empresa.Dos empresas que figuran en el FTSE 100.El brazo de ventas al detalle, Primark, y el brazo relacionado con alimentos: azúcar, ingredientes, productos alimenticios, agricultura… La empresa lo denomina FoodCo. Este es el cambio en la estructura de mercado que hace que las decisiones de hoy se tomen de forma mecánica, y no emocional. Después de diciembre de 2027, los inversores de ABF no tendrán control sobre un conglomerado integrado. Tendrán dos empresas separadas, cada una con su propio precio, y la actual actualización del mercado ha degradado ambas empresas.

El lado de ventas al por menor se deteriora en la imagen anterior: un establecimiento de Primark que gana dinero con…~10% de margen de operaciónEl descenso en el número de visitas y un crecimiento del 5% en el espacio disponible, mientras que su área principal en Europa se reduce en términos comparativos, significa que este “contenedor” necesita ayuda en cuanto a precios y productos. Por eso, los otros anuncios de hoy no parecen noticias propias, sino más bien una campaña de fundadores para mantener el “contenedor” en marcha: una nueva ronda de precios “Iconic Value” para cientos de productos lanzados en julio; una expansión hacia la entrega a domicilio en Gran Bretaña, con apoyo de un centro de cumplimiento automatizado en Sheffield; y acuerdos de franquicia que se extienden…Arabia Saudita y MéxicoCada uno invita a la participación y establece una fecha futura. Nada de esto puede justificar el número europeo actual, donde se trata de un alcance, no de un denominador cambiado.

El aspecto relacionado con la alimentación se deteriora de una manera que muchos analistas no destacan lo suficiente. Sugar espera que las pérdidas operativas ajustadas para el año 2026 se situen en el rango de entre 25 millones y 60 millones de libras esterlinas.DesdoblarPérdida de 70 millones de libras a 170 millones de libras en 2027.Un cambio significativo, impulsado por los bajos precios del azúcar en Europa, los costos más altos del gas, una temporada de cosecha de remolacha en el Reino Unido que es calurosa y seca, y las condiciones onerosas de los contratos. Jefferies, al analizar esta actualización, lo describió como…“Un final tranquilo del año”Y dijo que la situación desfavorable del azúcar presiona las expectativas de precios para el año 2027. Para una empresa que está siendo valorada únicamente como productor de alimentos cotizados en bolsa, un aumento en las pérdidas dentro del sector alimentario es precisamente lo que una empresa independiente como FoodCo necesita para poder ser cotizada correctamente. Y hoy está en peor situación que ayer.

Compare la cifra del año pasado. El 10 de septiembre de 2025, ABF advirtió que las ventas de Primark en la segunda mitad del período serían similares a las de años anteriores.Cayendo aproximadamente el 2%De nuevo, con la influencia de Europa Continental, las acciones cayeron un 12% en una sola sesión. Las mismas condiciones, el mismo contexto, el mismo factor que causa el deterioro… pero con un año de diferencia entre los dos casos. Una repetición de este comportamiento no es una noticia sobre un solo trimestre; es evidencia de que el deterioro es estructural, y no estacional. En enero de 2026, hubo advertencias sobre ganancias negativas debido a la misma situación en Europa.Costó al stock otros 12%.Tres sesiones con reducción de duración en doce meses, cada una dirigida por la misma persona dentro del mismo equipo.

Nada de esto indica que las acciones estén mal valoradas. La interpretación honesta es que el mercado está revalorizando a ABF como su futuro estado real, antes de la división en diciembre de 2027. Hoy, ambas partes presentan problemas verificables: una empresa llamada Primark, cuya área de negocio más grande está en declive, y una empresa de libros de papel con un aumento en las pérdidas para el próximo año. La “ventaja” en EPS se refiere a este año, después de ajustar los datos; no refleja la estructura de 2027.

Existen dos formas en las que se puede actualizar este registro, y no son predicciones. La primera forma de falsificación es la siguiente: en Europa continental, si la caída del 4.3% comienza a desaparecer, como ocurre cuando la presión de los precios de verano disminuye y las campañas de marketing funcionan bien, entonces los precios minoristas no seguirán bajando como hoy. La segunda forma de falsificación es la siguiente: una pérdida de entre 70 millones y 170 millones de libras esterlinas para el año 2027 es una cifra calculada intencionadamente; si los precios en Europa disminuyen antes de que FoodCo anuncie sus resultados, esa cifra se reducirá. Hay que observar esos dos datos, no las próximas noticias. La caída fue el resultado de la elección que hizo el mercado. La evidencia sobre si eligió correctamente llegará durante las próximas dos temporadas de informes.