El motor de crecimiento escalable de AbbVie: evaluación de la captura de mercado y el TAM futuro

La magnitud del desafío era histórica. Cuando Humira perdió su exclusividad a principios de 2023, AbbVie tuvo que afrontar una situación realmente difícil.10 mil millones en pérdidas debido a la erosión.Esto se ve agravado por los 2 mil millones adicionales que generará la Ley de Reducción de la Inflación. Para tener un contexto, Humira había alcanzado su punto más alto en las ventas, con unos 21 mil millones de dólares, apenas un año antes. Sin embargo, frente a este gran obstáculo, la empresa logró mantener un rendimiento sólido. Entre 2023 y 2025, AbbVie registró un aumento de aproximadamente 7 mil millones de dólares en sus ventas netas. El volumen total de sus ingresos aumentó en aproximadamente un 8% durante ese período.

Sin embargo, la verdadera historia se encuentra en la aceleración del crecimiento de la empresa. Aunque el crecimiento general fue sólido, el motor subyacente mostró una escalabilidad notable. En 2025, la plataforma de crecimiento central de la empresa aumentó casi un 19%. Esto no es simplemente una recuperación; es una señal clara de que los nuevos factores de crecimiento están reemplazando a los antiguos, y lo hacen a un ritmo más rápido. La dirección destacó este rumbo positivo en la 44ª Conferencia Anual de J.P. Morgan sobre Salud, a principios de este mes. Definió la era posterior a Humira como un período de crecimiento estructural.

Esta estructura es crucial para un inversor que busca el crecimiento de las empresas. Demuestra que el modelo de negocio de AbbVie no se basa en un único producto o servicio exitoso. La transición, aunque dolorosa, ha validado una plataforma escalable, construida sobre bases de la inmunología y la neurociencia. La empresa está pasando de depender de un solo producto a un modelo de negocio basado en múltiples productos. Los nuevos lanzamientos ya están contribuyendo a un mayor ritmo de crecimiento. Esto constituye la base para captar una mayor participación en un mercado totalmente creciente.

Penetración en el mercado y TAM: La posición dominante de Skyrizi/Rinvoq

La historia de crecimiento de AbbVie después de la introducción de Humira se está desarrollando en tiempo real por parte de su división de inmunología. Skyrizi y Rinvoq no solo contribuyen al crecimiento de la empresa; son los principales motores de este crecimiento, ya que el portafolio de productos de AbbVie aumentó un 11.9% en el tercer trimestre. Este resultado es especialmente importante, ya que ocurrió mientras las ventas de Humira disminuían significativamente.993 millonesEn otras palabras, los nuevos motores no solo reemplazan al antiguo, sino que lo hacen a un ritmo más rápido, lo que contribuye a acelerar la tasa de crecimiento general de la empresa.

La dominación comercial de Skyrizi es evidente. En el último trimestre, sus ingresos netos mundiales alcanzaron los 4,708 mil millones de dólares, lo que representa un aumento asombroso del 46.8%. No se trata de un producto de nicho; se trata de un producto de gran impacto en el mercado. Ahora, Skyrizi opera a una escala comparable a la de Humira. Rinvoq también está creciendo rápidamente: sus ventas ascendieron a 2,184 mil millones de dólares, con un incremento del 35.3%. Juntos, forman una plataforma poderosa que está ganando cuota de mercado a los competidores en el campo de las enfermedades autoinmunes.

Para un inversor que busca crecimiento, la cuestión crucial es la penetración en el mercado y el tamaño total del mercado objetivo. Los datos muestran que estos medicamentos aún no están saturados. Sus altas tasas de crecimiento indican que todavía están ganando terreno en las indicaciones actuales y se expanden hacia nuevas áreas de aplicación. El crecimiento del 11.9% de AbbVie, gracias a estos dos activos, sugiere que la empresa está logrando convertir una mayor parte de la población de pacientes en clientes potenciales. Esta es la esencia de un motor de crecimiento escalable: un producto con un gran tamaño del mercado objetivo, pero que aún está en sus primeras etapas de adopción.

En resumen, Skyrizi y Rinvoq han transformado el negocio de inmunología de AbbVie, convirtiéndolo en una plataforma escalable y con alto potencial de crecimiento. El rendimiento comercial de estas tecnologías constituye una clara guía para la expansión de los ingresos futuros, lo que, a su vez, fortalece la capacidad de la empresa para captar una mayor parte del mercado en crecimiento.

Escalabilidad y crecimiento futuro: cartera de proyectos, investigación y desarrollo, y nuevos pilares para el crecimiento.

La transición posterior a la adquisición de Humira no se trata simplemente de reemplazar una empresa exitosa con otra similar. Se trata, en realidad, de construir un modelo de negocio más sólido y diversificado. La estrategia de AbbVie es clara: utilizar los ingresos previsibles provenientes de su plataforma de inmunología para financiar una expansión deliberada en los campos de oncología y neurociencias. De esta manera, se reduce el riesgo de concentración del negocio y se crean nuevos pilares para el crecimiento a largo plazo.

Los últimos pasos que ha dado la empresa resaltan esta orientación estratégica. En el campo de la oncología, la adquisición de ImmunoGen en febrero de 2024 le proporcionó una plataforma comercial y tecnológica importante. Por su parte, la compra de Cerevel Therapeutics en agosto de 2024 representó una apuesta importante en el área de neurociencias, al incorporar programas de investigación relacionados con la esquizofrenia y los trastornos del movimiento. La adquisición de Aliada Therapeutics en diciembre de 2024 reforzó aún más su enfoque en el área de la neurodegeneración. Estas no son solo inversiones insignificantes, sino acciones estratégicas destinadas a crear marcas independientes. El objetivo es convertir su base en el área de la inmunología en una base financiera sólida, lo que le permitirá asumir riesgos clínicos y comerciales a largo plazo en otras áreas.

La tasa de crecimiento inicial en estas nuevas áreas es alentadora. El portafolio de negocios relacionados con la neurociencia aumentó un 20.2% en el tercer trimestre, gracias a activos como Vraylar y Botox Therapeutic. Este crecimiento demuestra la capacidad de escalabilidad de estos nuevos pilares, además de proporcionar una rentabilidad tangible a las inversiones en I+D. En general, el portafolio de la empresa incluye activos y colaboraciones de próxima generación, como un contrato plurianual con Neomorph para el desarrollo de sustancias que degraden los adhesivos moleculares. Esto podría conducir al desarrollo de nuevas terapias en múltiples áreas terapéuticas.

Para un inversor que busca crecimiento, la escalabilidad de esta inversión en I+D es de suma importancia. Los datos sugieren que AbbVie está llevando a cabo un plan disciplinado y a largo plazo. Después de un período de adquisiciones masivas, el enfoque se ha centrado en el desarrollo de activos existentes y en establecer alianzas más pequeñas, basadas en opciones específicas. Este enfoque permite que la empresa gestione la asignación de capital, manteniendo al mismo tiempo un ritmo constante de crecimiento. Lo importante será si estos nuevos pilares pueden lograr el mismo tipo de trayectoria de crecimiento que Skyrizi y Rinvoq, ampliando así el mercado total potencial de la empresa más allá del área de inmunología.

En resumen, AbbVie está reduciendo sistemáticamente el riesgo que implica su crecimiento. Al fortalecer sus competencias en el área de inmunología y desarrollar nuevas áreas de negocio, está creando una plataforma más escalable. La tasa de crecimiento futuro dependerá de cuán rápido estos nuevos pilares puedan madurar y ganar cuota de mercado. Pero la base estratégica ya está establecida.

Catalizadores y valoración: el precio de crecimiento y lo que hay que observar

La opinión del mercado sobre la historia de crecimiento de AbbVie ahora está clara, reflejada en los datos. Hace apenas unos meses, las acciones de la empresa tenían un rendimiento bastante bueno.Ratio P/E: 171Se trata de una valoración que considera que la empresa cuenta con una ejecución casi perfecta y posibilidades de expansión ilimitadas. A principios de enero de 2026, ese multiplicador ya se ha desplomado, a cerca de…23Esta reevaluación drástica es una forma del mercado de indicar que las expectativas de crecimiento extremo han sido reconsideradas. Para un inversor que busca crecimiento, la pregunta es si este nuevo precio refleja la capacidad real de la empresa para crecer y ganar cuota de mercado… o si en realidad la empresa ha sido sobrepreciada.

La valoración actual parece más fundamentada, pero no necesariamente barata. Con un P/E de 23, AbbVie se valora con un precio superior al de sus competidores farmacéuticos tradicionales, como Pfizer y Bristol-Myers Squibb, cuyo precio se mantiene cerca de los 15. Esta diferencia refleja la mejor capacidad de crecimiento de la empresa. Pero también exige que haya pruebas de que el nuevo enfoque en el campo de la inmunología sea duradero, y que las inversiones en oncología y neurociencia den frutos. El mercado ya no está dispuesto a aceptar solo promesas vacías; exige resultados comerciales concretos.

Los factores que pueden influir en el futuro son claros y cruciales. La empresa…Resultados financieros para el año completo y el cuarto trimestre de 2025Las fechas de vencimiento son el 4 de febrero de 2026. Este informe será la primera evaluación detallada del rendimiento anual de Skyrizi y Rinvoq, después de lo ocurrido con Humira. Los inversores analizarán si el crecimiento del 11.9% observado en el tercer trimestre es sostenible, y si el aumento general de los ingresos puede mantener su ritmo actual. Cualquier señal de desaceleración podría presionar aún más al precio de las acciones.

Más allá del informe de resultados, el principal factor que impulsa el crecimiento es la continuación de las actividades comerciales. La viabilidad de este modelo depende de que Skyrizi y Rinvoq continúen manteniendo un crecimiento significativo, con el objetivo de captar una mayor parte del mercado. Cualquier descenso en la cuota de mercado o señales de presión en los precios representaría una amenaza directa para el crecimiento de la empresa. En cuanto a los proyectos en desarrollo, lo importante es ver cómo se desarrollan los nuevos productos. El crecimiento del 20.2% en el área de neurociencias es una buena señal, pero la verdadera prueba vendrá con el progreso clínico y comercial de los activos adquiridos de Cerevel e ImmunoGen.

El riesgo principal sigue siendo la ejecución de las operaciones. El crecimiento podría desacelerarse si los activos relacionados con los pipelines no se lanzan a tiempo o si no logran ganar cuota de mercado como se esperaba. La estrategia de la empresa de utilizar los fondos provenientes de la inmunología para financiar negociaciones externas introduce riesgos de integración y ejecución. Además, la intensa competencia en el campo de las enfermedades autoinmunes podría causar presiones en los precios, lo que afectaría los márgenes de beneficio, incluso si el crecimiento del volumen de ventas se mantiene. El mercado ha pasado de una fase de “compra basada en historias” a una fase de “compra basada en pruebas”. Los próximos meses nos darán las pruebas necesarias para determinar esto.