El nuevo CTO de AAR no es simplemente un empleo: es una señal sobre hacia dónde se dirige la empresa en el futuro.

AAR Corp. anunció el 31 de agosto que Sanjay Sood se había unido comoViceministro Senior y Jefe de Tecnología y Digitales, reportando directamente al CEO John HolmesSood proviene de CDW, donde modernizó las plataformas empresariales y se encargó de la integración técnica de varias adquisiciones. Además, tiene un doctorado en ciencias informáticas de Northwestern.

En apariencia, se trata de un puesto típico de liderazgo en una empresa industrial de tamaño mediano. Pero el rol que Sood ocupará –supervisar los sistemas empresariales, el análisis de datos, la ciberseguridad y la implementación de inteligencia artificial– está en el centro de un cambio silencioso que ocurre dentro de AAR. Este cambio cambia la forma en que pensamos sobre lo que realmente es la empresa.

AAR es, para quienes no están familiarizados con la aviación, uno de los mayores proveedores independientes de piezas de aeronaves, servicios de reparación y mantenimiento. Fundada en 1955 y con sede cerca de Chicago, opera en más de 20 países. Proporciona todo tipo de productos, desde componentes de motores hasta servicios de reparación para aerolíneas, fabricantes y gobiernos. No es una empresa que construye aeronaves. En realidad, AAR se encarga de mantener las aeronaves en vuelo después de las reparaciones.

Ese negocio tradicional está teniendo buenos resultados. Para el año fiscal 2026, que terminó el 31 de mayo, AAR informó que…3.3 mil millones de dólares en ingresos, un aumento del 19% año tras año. Los ingresos por acción ajustados fueron de 5.05 dólares, lo que representa un aumento del 29%.Los márgenes de EBITDA ajustados aumentaron en 30 puntos básicos, hasta el 12.1%. La acción ha subido aproximadamente un 73% en el último año, y se encuentra cerca de su punto más alto en 52 semanas, que es de $154.

Nada de eso explica el empleo de Sood. La explicación requiere analizar qué ha construido AAR sobre la base del motor de reparaciones y mantenimiento.

En 2023, AAR adquirióTrax USA es una empresa de software con sede en Miami que desarrolla herramientas para la gestión de mantenimiento utilizadas por aerolíneas que operan aproximadamente 5,000 aviones en todo el mundo.Luego se realizaron adquisiciones de Aerostrat (un software de planificación), y también se desarrolló internamente Airvoyant.Plataforma de adquisiciones impulsada por IA que conecta a los compradores con más de 5,000 proveedores. Fue lanzada en abril de 2026, con Delta, Air Canada, JetBlue y Virgin Atlantic como socios iniciales del proyecto..

Juntos, estos productos gestionan los registros de mantenimiento, planifican las reparaciones, automatizan la compra de piezas y analizan los precios de los proveedores. Todo esto se hace mediante el software que funciona dentro del departamento de mantenimiento de una aerolínea. Hoy en día…Más de 10,000 aeronaves dependen del software de AAR.Y la empresa se autodenomina en sus últimos comunicados de prensa como “la plataforma líder en piezas, reparaciones y software para el mercado posterior a la venta de aviones”.

Esa palabra: “software”, es el eje sobre el cual gira esta historia.

Aquí está por qué es importante. Los ingresos provenientes del software, especialmente los ingresos recurrentes, generan un multiplicador diferente al de los servicios de distribución y reparación de componentes. Un proveedor de componentes opera en función del volumen y del número de veces que se utilizan sus productos. Una empresa de software, por su parte, opera en función de la retención de clientes, el crecimiento del negocio y la estabilidad de sus márgenes de beneficio. Cuando una empresa de hardware logra integrar un sistema de software en su base de clientes, el mercado finalmente reevalúa todo el negocio. No porque los productos físicos dejen de ser importantes, sino porque el software cambia la predictabilidad y la estabilidad de los flujos de efectivo.

El segmento de Soluciones Integradas de AAR, que incluye a Trax y a las demás empresas de software.Generaron $167.8 millones en ingresos en el último trimestre reportado.Eso representa aproximadamente el 18% de los ingresos totales. Es una cifra pequeña, pero en crecimiento. Lo más importante es que la ganancia de ese segmento aumentó en 160 puntos básicos, hasta llegar al 9.2%. Esto se debe especialmente a los ingresos recurrentes provenientes del software de Trax. La ganancia en ese segmento sigue siendo inferior al 12.1% de la ganancia EBITDA ajustada de la empresa en su totalidad. Pero la dirección es clara.

Aquí es donde entra en juego Sood. Adquirir capacidades de software es un paso. Pero construir, escalar y monetizarlas internamente es otro paso más. Para ello se necesita una infraestructura empresarial adecuada, una arquitectura de datos eficiente y una integración de inteligencia artificial, algo sobre lo cual se basa su currículum. Su objetivo declarado es “conectar la información en toda la organización” y “avanzar en los recursos de datos de AAR”. Esto implica convertir las relaciones con clientes de Trax y las capacidades de inteligencia artificial de Airvoyant en una plataforma coherente, en lugar de dejar que estas funciones funcionen como adquisiciones separadas.

La cuestión que diferencia esta situación de un simple anuncio de prensa es si la capa de software realmente cambia las condiciones económicas del negocio, o si simplemente sigue siendo algo útil, pero sin importancia.

Según las evidencias disponibles, la capa de software ha logrado obtener resultados financieros, pero aún no ha logrado dominar todos los aspectos del negocio. Los ingresos recurrentes de Trax son el factor que impulsa la expansión de las márgenes en Integrated Solutions. Airvoyant está en funcionamiento con importantes socios aerolínicos. El crecimiento general de ingresos de AAR, del 19%, se debe principalmente a Parts Supply, y no al software. Los 3.3 mil millones de dólares en ingresos fiscales se deben a la adquisición de HAECO Americas y a un contrato de 305 millones de dólares con la Marina, ninguno de los cuales depende de la adopción del software. El motor principal de ingresos, que son las piezas y reparaciones, sigue siendo el centro de gravedad del negocio.

Lo que indica el contrato de Sood es que la dirección pretende que esa “gravedad” cambie, al menos en los aspectos clave. La empresa no intenta convertirse en una empresa de software. Lo que intenta hacer es utilizar el software para hacer que su negocio de postventa sea más eficiente y predecible. Cuando una aerolínea utiliza Trax para gestionar las tareas de mantenimiento y Airvoyant para obtener piezas, AAR se sitúa en medio de cada transacción. Eso representa un vínculo con el cliente, y es un tipo de ventaja estructural que se acumula con el paso de los años, no con los trimestres.

La cuestión de la valoración es más complicada. Con un capitalización de mercado de aproximadamente 5.2 mil millones de dólares y un P/E de 27.7, AAR no es una empresa barata. El multiplicador EV/EBITDA de 17.6 veces está por encima del promedio de las empresas del sector MRO aeronáutico, aunque está muy por debajo de lo que se pagaría por una empresa de software pura. La ganancia del 56% en el tiempo desde el inicio del año indica claramente que se ha tenido en cuenta la aceleración de los ingresos y el aumento de márgenes… así como parte de las ventajas relacionadas con el software.

Lo que no se ha tenido en cuenta es el riesgo de ejecución. AAR está integrando simultáneamente las adquisiciones recientes, desarrollando una plataforma de software, gestionando una deuda total de 1.65 mil millones de dólares, y manteniendo un ratio de apalancamiento de 2.03 veces. El apalancamiento está dentro del rango objetivo establecido por la empresa, de 2.0x a 2.5x, pero no está dentro de los límites permitidos. Si la capa de software se expande según lo planeado, los ingresos recurrentes con mayor margen ayudarán a reducir esa deuda más rápidamente. Pero si la adopción de Trax se detiene, si Airvoyant no puede generar pedidos autónomos, o si las funciones de compra inteligente no logran los ahorros esperados por parte de las aerolíneas, el riesgo de contracción es real.

No se trata de una empresa que se compra por motivos relacionados con anuncios de empleo. Hay que evaluarla en función de si el software que ofrece realmente puede contribuir a cambiar la estructura de ingresos del negocio en su conjunto, y si el precio actual de las acciones ofrece un retorno suficiente para soportar el proceso de transición. La designación de Sood indica que la dirección cree que la transición vale la pena invertir en ella. Las pruebas financieras de los próximos cuatro trimestres nos dirán si esa inversión fue acertada.