El fondo “Machine Age” de a16z, valorado en 1.1 mil millones de dólares: un error de redondeo con respecto a los 700 mil millones de dólares invertidos en IA; además, es una señal de que el valor ha disminuido.

Andreessen Horowitz, la empresa de capital riesgo que se ha hecho famosa gracias al uso de software, anunció el viernes que ha recaudado fondos.1.1 mil millonespor suPrimer fondo dedicado a hardware.El nuevo “Machine Age Fund” invertirá en la infraestructura informática en la que funciona la IA: chips, memoria, redes de comunicación, almacenamiento. Además, también invertirá en centros de datos, robótica y los recursos necesarios para operar esas infraestructuras. La empresa considera esta necesidad urgente: la cadena de suministro de la IA está llegando a sus límites, y esos límites se deben a factores físicos y materiales, no a aspectos relacionados con el código.

El fondo es privado, por lo que no se puede comprarlo. Pero eso no importa, porque se trata de un voto documentado por valor de 1.1 mil millones de dólares sobre la cuestión más importante en los mercados actualmente: si el valor creado por la IA se está trasladando del área de software hacia áreas como el silicio, la energía y el acero. Y lo primero que vale la pena notar sobre ese voto es lo pequeño que es.

Indique el número al lado de la tarea. Los cuatro hyperscalers más grandes: Microsoft, Amazon, Google y Meta, tienen la intención de gastar…Cerca de 700 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026.Aproximadamente 600 veces el tamaño de este fondo. Una suma de 1.1 mil millones de dólares no es suficiente para financiar esa construcción; se trata de dinero destinado a apoyar a los proveedores que participan en el proyecto, pero no a quienes son dueños de los proyectos en sí. En comparación con la escala de Andreessen Horowitz, eso es muy poco: la empresa gestiona…Más de 100 mil millones de dólares en activos.Por lo tanto, este vehículo representa aproximadamente un uno por ciento de su valor total. El desajuste entre ambos es precisamente lo que hace interesante esta inversión. No se trata de una cantidad de dinero destinada a financiar la construcción física de algo; sino de una cantidad de dinero destinada a apostar en las empresas que lo suministran. La razón por la cual un pequeño fondo puede transmitir un mensaje importante es porque quien lo creó es una empresa que ha presentado el hardware como un asunto secundario durante una década, mientras que los ingresos provienen principalmente del software.

La justificación de la empresa para esta oportunidad es concreta. La oferta de hardware tiende a crecer entre el 20% y el 30% al año, mientras que la demanda de IA necesita un crecimiento en tercios de cifras, según anuncia la empresa. La densidad de procesamiento ha aumentado 28 veces desde la generación H100 hasta los sistemas de Rubin. Además, la energía consumida por un único sistema de computación aumenta de 5–10 kilovatios a 100–250 kilovatios, y se espera que llegue a 1 megavatio en tres años. Estos son limitaciones en el nivel físico: ese nivel en el que las economías de software siempre se consideraron prácticamente infinitas. Martin Casado, el socio que lidera la inversión en infraestructura de software de la empresa, explica este cambio en términos relacionados con los fundadores: “Nuestra referencia principal son los fundadores y lo que les resulta interesante”, dijo, señalando el número de fundadores que han invertido en hardware en los últimos años.

¿Qué cambios ocurre para usted como inversor? No es sobre dónde invierte su dinero hoy en día… El fondo no está disponible para esa transacción. Pero la dirección que indica este fondo es la misma que la que seguían los grandes fondos públicos mucho antes de este anuncio. Los aproximadamente 700 mil millones de dólares en gastos de inversión son el flujo real; estos fondos ya están involucrados en empresas cotizadas en bolsa que se dedican al diseño de chips, fabricación de memoria, proveedores de servicios de red, propietarios de centros de datos y empresas de energía. Así, cualquier exposición minorista a esta temática se distribuye de esa manera. Por lo tanto, el fondo a16z es más una confirmación que información nueva: una voz más confiable que dice que el centro de gravedad del ciclo de inversión en IA ha cambiado de la capa modelo a la capa física.

Esa confirmación merece el mismo escepticismo que el número que aparece junto al título del anuncio. Un ciclo de gastos de 700 mil millones de dólares ya ha comenzado a afectar los fondos propios de las empresas: los analistas proyectan que el flujo de efectivo libre de Amazon será negativo este año, debido a los gastos en tecnología de inteligencia artificial. La cadena completa solo puede obtener beneficios si la demanda de inversionistas se convierte en ingresos y ganancias reales. De lo contrario, el riesgo recae sobre quien mantiene la cadena de suministro a precios de la época de construcción en el mercado público, no sobre un fondo de inversión que distribuye recursos privados durante una década. Y nadie debería interpretar el anuncio como una indicación de cuáles son las empresas que ganarán. La inversión es un negocio con alta variabilidad; una empresa que recauda fondos para un sector específico es simplemente una expresión de entusiasmo por ese sector, no una predicción sobre alguna empresa en particular. La mayoría de las inversiones en fases iniciales fracasan, incluso en sectores prósperos.

La métrica que determinará si la tesis es válida no vendrá de los anuncios relacionados con la recaudación de fondos. Vendrá de los informes financieros de los constructores mismos: si los ingresos provenientes de la IA aumentan en comparación con los costos de inversión, si se logra utilizar eficazmente la nueva capacidad, y si la energía y el silicio prometidos llegan realmente a tiempo. Es importante observar todo esto antes de considerar la era de las máquinas como algo establecido. Ese es precisamente el propósito de los anuncios: comparar el dinero con las tareas que se realizan, y confiar en el flujo de recursos en lugar de en las historias que se cuentan.