81¢: Que la Fed aumente las tasas de interés el miércoles… Y el 20¢ apostado es que no lo hará.

Dos días después, se espera que la Reserva Federal haga algo que no ha hecho en más de tres años: aumentar las tasas de interés. En Polymarket, la opción “Decisión de la Fed en septiembre?” está valorada en aproximadamente un aumento de una cuarta parte de punto porcentual.81¢Y el indicador FedWatch de CME ha mostrado la misma tendencia, llegando hasta un 90% desde el informe sobre la inflación del viernes. Después de un período en el que hubo recortes en 2025 y cinco periodos de inacción consecutiva, la situación ha cambiado efectivamente.El primer aumento del Banco de la Reserva desde julio de 2023Una casi certeza.

El otro lado de ese intercambio es algo que vale la pena considerar detenidamente. El contrato “sin cambios”… La Fed deja su objetivo inalterado.3.50%-3.75%— cuesta aproximadamente20¢A ese precio, $1,000 equivale a aproximadamente 5,000 contratos. Si la Fed no hace nada al respecto, se obtienen ganancias de $5,000. Es decir, casi $4,000 en beneficios, o cinco veces la inversión inicial. Y el único factor en el que el mercado confía más es aquel sobre el cual su nuevo presidente está más inclinado a actuar directamente.

¿Por qué la multitud se volvió tan agresiva tan rápidamente?

La razón para hacer una caminata es muy convincente, y el mercado no está loco. Los salarios en agosto fueron…+162,000, superando todas las estimaciones de una encuesta de Bloomberg. La tasa de desempleo se mantiene en 4.1%.El CPI de viernes se colocó en…La inflación general fue del 3.4% durante el último año, con un aumento mensual del 0.4%.Los informes de julio del propio banco central, publicados en agosto, revelaron que“Muchos participantes consideran que sería necesario un endurecimiento de las políticas”.Si la inflación no lograba disminuirse, todo eso recaía en manos del nuevo presidente del banco: Kevin Warsh. Él reemplazó a Jerome Powell a principios de este año y consideró la estabilidad de los precios como su principal objetivo. En Jackson Hole, a finales de agosto, dijo que la inflación seguía siendo “demasiado alta”, y que “faltaba trabajo por hacer”.No está comprometido con hacer una caminata, pero tampoco descarta la posibilidad de hacerla..

La parte del CPI que realiza el trabajo.

Descomponga el informe de agosto; la “músculo” del titular es, en su mayoría, gasolina.La gasolina aumentó un 3.9% durante el mes, y representó más de un tercio del aumento total del CPI.El índice de energía ha aumentado un 16.3% año tras año, gracias a la guerra en Irán y al aumento en los precios del petróleo. Si se eliminan los costos relacionados con alimentos y energía…El CPI core aumentó solo un 2.4% en el transcurso del año.– Un poco más de un pelo por encima del objetivo del 2% establecido por la Fed; además, solo 0.1 puntos más alto que lo esperado en términos mensuales.

Esa división es todo el argumento, y va en contra de la opinión general. Una Fed que depende de los datos no aumenta las tasas de interés para luchar contra un shock en el mercado del petróleo. Los picos en los precios de la energía son causados por la oferta y se resuelven por sí mismos; aumentar las tasas de interés solo ralentiza la demanda, sin lograr beneficios duraderos. El precio de 81 centavos en el mercado considera que un aumento en los precios del gasolina es una señal de sobrecalentamiento persistente. El propio marco de trabajo de la Fed está diseñado para tratarlo como algo opuesto.

Donde la multitud y los economistas se separan.

Este es el raro caso en el que la plaza de negociación y el panel de análisis discrepen significativamente.En una encuesta de 93 economistas realizada por Reuters hasta el 9 de septiembre, 65 de ellos, aproximadamente el 70%, esperaban que la Fed mantuviera su política monetaria actual.En la reunión del 15-16 de septiembre. Lo importante es la honestidad: la encuesta terminó dos días antes de que el CPI se publicara, así que una parte del 70% ya está “vencida” en comparación con un mercado que ya ha absorbido los datos publicados. El mecanismo, por su parte, no envejece.

Stephen Stanley de Santander resumió la situación de consenso en una sola frase: era probable que hubiera un aumento en los tipos de interés, a menos que el CPI presentara una sorpresa negativa significativa. Pero el CPI no presentó ninguna sorpresa negativa. Sin embargo, lo que sí ocurrió fue que un indicador clave superó el consenso en una décima parte mensual; además, el dato principal se vio afectado por los efectos de la guerra en el sector energético. Eso es el perfil de un informe “en línea con el consenso, pero ligeramente favorable”, y no un indicio para aumentar los tipos de interés debido a un shock en el suministro de petróleo. Los mercados y los economistas interpretan este informe de manera diferente.

La regla de resolución lo mantiene limpio:El mercado se acerca al cambio anunciado en el límite superior del rango de fondos fiscales objetivo, según la declaración del FOMC.Un aumento del 25% en el precio permite ganar el contrato por 81¢; no hay cambios en el límite superior, por lo que se paga la tarifa de 20¢.

La forma limpia en que pierde la segunda parte

Nada de esto es algo gratis; no estoy vendiendo nada así. Si la Fed realmente aumenta las tasas de interés… y los informes del Fed, junto con las declaraciones de Warsh, indican eso… entonces la participación de 20 centavos se reduce a cero. El mercado está en un nivel del 81%, y ese número ha sido confirmado durante todo septiembre por todos los datos oficiales. Comprar acciones en esa situación significa apostar a que el nuevo presidente, en su primer movimiento relacionado con las tasas de interés, decidirá no intervenir ante un aumento en los precios de los combustibles, tal como lo indica su propio marco de trabajo.

El reloj

Todo el mercado se resuelve con la decisión del FOMC el miércoles. No hay ninguna indicación previa: el período de calma ha comenzado, y Warsh ha decidido no comprometerse de antemano, diciendo al mercado que…No hay que esperar que el Fed haga el análisis por ellos.Ese silencio es precisamente lo que hace que el precio no se alinee con las probabilidades subyacentes, cuando está tan cerca del momento de cierre.

La situación es como la de un cuchillo de dos lados: 81¢ en la primera jornada desde mediados de 2023; 20¢ si el Fed no actúa contra el impacto del mercado del petróleo. La gente percibió el olor del gasolina y supuso que Warsh aumentaría los precios… Un hombre que eligió sus palabras para decir “hay trabajo que hacer”, pero se negó a decir que estaba comprometido con esa decisión. El mercado solo necesita estar equivocado en una cosa para que el precio aumente 5 veces. Decida antes de las 2 de la tarde de miércoles: ¿seguir el consenso de 81¢, o comprar la opción de 20¢ del presidente, quien, en muchas palabras, dijo que no estaba seguro.