$80,000 es una combinación de dos relojes diferentes.

El Bitcoin alcanzó los 80,000 dólares durante este fin de semana. La cotización estuvo cerca de los 79,100 dólares, con un aumento del tres por ciento, lo que permitió que el precio llegara a ese nivel por un breve período.El cierre semanal inicial está por encima de ese nivel desde principios de mayo.Los titulares informativos indican que la situación depende en gran medida del voto en la Ley CLARITY, de la Fed y del IPC de Japón. Tienen razón en los nombres, pero se equivocan en cuanto a la naturaleza de los acontecimientos. Esos tres eventos no representan tres oportunidades positivas. Son como dos relojes que funcionan a velocidades muy diferentes; esta semana, es probable que chocen entre sí.

El reloj lento: un voto sobre el futuro del activo, no su precio.

Comience con lo que es realmente estructural. El Senado está programado para discutir la Ley de Clarificación del Mercado de Activos Digitales esta semana; una votación procedural preliminar tendrá lugar el martes. Será la primera prueba real de si se podrá aprobar un marco de estructura de mercado federal para las criptomonedas en este Congreso. Se necesitan 60 votos para superar el bloqueo parlamentario, lo que significa que se requieren al menos siete demócratas para lograrlo.Solo dos demócratas lo apoyaron en el comité, en mayo pasado.El presidente del Comité Bancario del Senado señaló que…Un crecimiento en el impulso republicanoIncluso si la parte más delicada del proyecto de ley –el lenguaje relacionado con conflictos de intereses relacionados con las empresas criptográficas de Trump– sigue siendo el punto problemático que podría hacer que el proyecto de ley fracase.

Es una base, no un destello de luz. Un sistema de claridad determina quién regula qué.Esto le otorga a la CFTC la jurisdicción sobre los productos digitales.Deja que la SEC mantenga su control sobre los valores reales, y decide si los bancos pueden tocar las stablecoins sin perder sus depósitos. Para una clase de activos que ha estado bajo regulación durante años, esa es la diferencia entre un instrumento especulativo tolerado y una industria estadounidense regulada, en la que el dinero grande y cauteloso puede participar.

Pero aquí está la verdad incómoda sobre las fondos: se construyen lentamente, y el mercado no puede invertir en una tendencia de desarrollo lenta durante la votación del martes. Si la votación tiene éxito, eso no representa un evento de precios mañana; es simplemente un umbral de legitimidad institucional que se acumula a lo largo de los años. Si falla, el activo pierde esa oportunidad, pero no su propósito original. Las curvas de adopción sólidas pueden sobrevivir a las decepciones legislativas individuales. Eso es todo lo que representa una curva exponencial: sigue cambiando mucho tiempo después de que los titulares de esta semana desaparezcan.

El reloj rápido: la liquidez se vuelve contra él.

Ahora, el reloj que realmente determina los precios a corto plazo. La Reserva Federal tomará una decisión el miércoles, y el caso especial del mercado no es lo que implica el titular “Los ojos en $80K”. En realidad, se está fijando un precio para un aumento de tipos de interés.El primero desde 2023.– Con probabilidades de ganar que son improbables, algo por encima del 60%, y los mercados de apuestas políticas superan el 80%. La razón es un índice de precios al consumidor que sigue siendo estable.0.3% frente a una expectativa de 0.2% en agostoSe añaden capas sobre salarios sorprendentemente altos. La política de gestión de riesgos está tomando el camino equivocado para los activos de riesgo.

Esto es mucho más importante que las votaciones, porque la relación macroeconómica dominante del Bitcoin no es la legislación de Washington, sino la liquidez global. A largo plazo, el Bitcoin y la liquidez total han compartido la gran mayoría de los movimientos de su precio. Históricamente, un cambio del uno por ciento en la liquidez ha tenido un impacto significativo en el precio del Bitcoin.Movió Bitcoin en más de siete veces lo que movió el Nasdaq.El aumento en la liquidez provoca que los precios de los activos de riesgo aumenten aproximadamente un cuarto. Esa es la variable principal; y en este momento, esa variable principal está en proceso de estrechamiento.

El escenario de “hold” alrededor del 18% es el más interesante, precisamente porque representa la mayor sorpresa. Si la Fed detiene su política monetaria, la flexibilidad adicional que se había incorporado en el mercado se elimina, y eso afecta negativamente a Bitcoin y XRP, los activos que tienen una correlación muy alta con las decisiones de tasas. Esa es la única oportunidad que podría influir en los precios esta semana. En cambio, un aumento de tasas no provoca efectos significativos en un activo que ya ha tenido en cuenta esa decisión en sus precios. Por eso, el verdadero daño para los criptoactivos no es la decisión en sí, sino la dirección en la que se desarrollará ese aumento de tasas.

La materia oscura en la habitación: Japón

Y luego está la tercera pieza, que en realidad es el mismo reloj, pero en un dial global. El Banco de Japón se reúne el jueves, y los comerciantes anticipan una subida de casi seguro en un punto por trimestre.Podría elevar su tasa de política monetaria al 1,25%.Ya es el nivel más alto en tres décadas. El yen ha aumentado aproximadamente un 4.5% en una semana, superando el nivel de 155. Esto ha provocado una caída violenta en lo que antes era el mercado comercial más concurrido del mundo. Los préstamos transfronterizos en yenes son extremadamente altos; cuando esto se desploma, no ocurre de manera pacífica.

Japón es la razón por la cual la situación de liquidez es global, y no simplemente una cuestión relacionada con la Fed. Se puede tomar préstamos en yenes baratos, comprar dólares con mayor rendimiento, Bitcoin y activos de alto riesgo. Cuando la moneda de financiación aumenta su valor y la banco central aumenta los tipos de interés, toda la cadena se ve afectada. Existe un patrón claro: en agosto de 2024, cuando el yen se debilitó de manera caótica, todos los activos de alto riesgo en el mundo se vieron afectados. A diferencia de los proyectos estructurales, esto es algo que ocurre rápidamente. No se acumula lentamente; puede cambiar de forma violenta en pocos días.

Dos horizontes, un precio.

Así que, sea claro sobre qué es realmente el muro de 80,000 dólares. Es el punto de encuentro entre una situación de escasez de liquidez – donde la Fed se acerca a su primera subida de tasas en años, y el BOJ reduce las tasas de interés al nivel más bajo de su historia – y un factor estructural que existe, pero que no puede ser adquirido en un plazo determinado. El “reloj rápido” actual indica hacia abajo; el “reloj lento” señala hacia un futuro que ninguna votación en septiembre podrá determinar.

Esa división es todo el juego. No se trata de determinar si las criptomonedas podrán convertirse en una clase de activos legítimos, propiedad de instituciones… Eso es la curva de adopción. La cuestión real es ubicar esa fase actual dentro del ciclo de liquidez. Por ahora, la situación indica que la presión a corto plazo proviene de dos factores: la escasez de dinero y las decisiones inesperadas del Fed. Una votación clara podría cambiar todo para el próximo decenio. Son diferentes situaciones, pero ambas requieren acciones disciplinadas para no confundirse mientras no estén resueltas.