El cheque de 72 millones de libras esterlinas que no podía comprar una póliza de seguro

Dos multimillonarios en criptomonedas han hecho donaciones.72 millones de libras esterlinas (97 millones de dólares) para Reform UK de Nigel Farage, en un plazo de 48 horas.Es la mayor donación política en la historia del Reino Unido. Para una industria cuyos beneficios dependen de la claridad regulatoria, también es un ejemplo de cómo la concentración, los incentivos y el poder institucional tienden a divergir.

El 11 de septiembre, Ben Delo, cofundador de la plataforma de comercio de criptomonedas BitMEX, habló ante Reform UK.36 millones de libras esterlinasAl día siguiente,Christopher Harborne, otro multimillonario en el mundo de las criptomonedas, igualó esa cantidad.La donación del señor Delo es…Se estima que el costo será de aproximadamente 1 millón de libras esterlinas al mes, antes de las próximas elecciones.El récord anterior de donaciones del Reino Unido fue…10 millones de libras esterlinas, donados por el difunto donante conservador John Sainsbury.El partido laborista gobernanteGastó menos de 36 millones de libras esterlinas en toda su campaña para las elecciones generales de 2024..

Los números son impresionantes. Sin embargo, no reflejan toda la historia sobre lo que las criptomonedas han comprado… o por lo que podrían haber pagado demasiado.

¿Qué se supone que debe lograr el dinero?

La industria de las criptomonedas ha pasado años intentando influir en el entorno regulatorio del Reino Unido a través de contactos directos. Coinbase, la mayor bolsa de valores de EE. UU., es un ejemplo de esto.En 2025, celebró diez reuniones con ministros del Reino Unido. Eso es el número más alto entre todas las empresas de criptomonedas, incluyendo una reunión con el gobernador del Banco de Inglaterra.En junio de 2026, el Banco de InglaterraSe anunciaron tres concesiones importantes para la industria de las criptomonedas: se abandonaron los planes de limitar las cantidades que las empresas pueden poseer en nuevas criptomonedas, se aumentaron los límites para los activos que generan intereses y se permitieron ciertos programas de recompensas para los propietarios de criptomonedas..

La dinámica institucional se aceleraba. El régimen completo de criptoactivos establecido por la Financial Conduct Authority…Un marco que estará en vigor dentro de tres años — está programado para entrar en vigor en octubre de 2027.El Banco de InglaterraPublicó su declaración de políticas sobre las stablecoins sistémicas en el mismo mes.La canciller, Rachel Reeves.Se indicó apoyo a los valores tokenizados y a un nuevo instrumento digital de gilt.El Reino Unido se estaba posicionando como un competidor serio en el sector de las criptomonedas.

En ese contexto, las dos nuevas donaciones plantean una pregunta: ¿por qué invertir tanto dinero en un tercero que obtiene alrededor del 9% de los votos, cuando las instituciones que realmente establecen las reglas ya están en acción?

El problema de un único mecanismo

La respuesta radica en parte en las preferencias de los donantes, y en parte en un problema estructural que 72 millones de libras esterlinas no pueden resolver.

Reform UK fue, durante un tiempo, el defensor político más activo del cripto. El señor FarageLanzó un proyecto de ley importante en favor de las criptomonedas.Se reunió con el gobernador del Banco de Inglaterra.Se argumenta en contra de las stablecoins gestionadas por el estado, a favor de alternativas privadas como Tether.Y prometió que haría las reformas necesarias.Traería las criptomonedas “de la fría”La fiestaOfreció beneficios a los donantes del sector cripto y trató con cariño a la industria..

Sin embargo, a partir de septiembre de este año,Reform UK ha eliminado en silencio esos beneficios, retiró su pro-cripto proyecto de su plataforma y está dirigiendo sus esfuerzos hacia empresas tradicionales.The Guardian informó queEl partido ha intentado “controlar sus vínculos en el sector cripto”.Los beneficios que se ofrecían anteriormente a la industria han sido retirados antes de la conferencia del partido de este año.

Los incentivos de los donantes permanecen constantes. Las prioridades del partido han cambiado. Los 72 millones de libras esterlinas en fondos concentrados crean una obligación… pero las obligaciones hacia un partido que ya ha dejado atrás la política para la cual se destinaron esos fondos valen menos de lo que indica la matemática. Se trata de un problema clásico de principios-agentes, aplicado en el contexto de la riqueza en criptomonedas y la política británica.

Ningún donante está libre de sus propias complicaciones. El señor DeloAdmitió su culpa en 2022 por violar los controles estadounidenses contra el lavado de dinero en BitMEX, antes de recibir un indulto presidencial de Donald Trump.Se mudó de nuevo al Reino Unido.Desde Hong Kong este año, al parecer, se continúa donando, después de que el Reino Unido estableció un límite de 100,000 libras esterlinas para los regalos enviados por residentes del extranjero.El señor HarborneEl regalo personal de 5 millones de libras al Sr. Farage está siendo investigado por las autoridades parlamentarias debido a su falta de divulgación. La Policía Metropolitana está investigando los donativos relacionados con este caso.a la fiesta desde 2025.

Ambos hombres han escrito en el Telegraph sobre sus motivaciones. El señor Delo argumentó que los empresarios exitosos…Se necesita “piel gruesa” para apoyar las reformas.El señor Harborne dijo que su…El espíritu competitivo lo motivó a igualar la contribución del Sr. Delo.La competencia entre los multimillonarios no necesariamente produce los resultados políticos que cualquiera de ellos desee.

Donde realmente se toman las decisiones en materia de regulación

La trayectoria regulatoria de las criptomonedas en el Reino Unido está determinada por instituciones, no por conferencias de partidos políticos. La FCA y el Banco de Inglaterra operan con independencia del gobierno en el momento. Sus marcos regulatorios se basan en especificaciones técnicas, coordinación internacional y evaluaciones de riesgos, y estos no cambian con las decisiones de Reform UK.

Para las empresas públicas que tienen exposición al mercado del Reino Unido, la lección práctica es que el acceso regulatorio depende de la cumplimiento de normas, no de campañas publicitarias. Coinbase ganó su…Autorización de FCA para ofrecer acciones y derivados junto con criptomonedas en junio de 2026: una licencia MiFID que permite a los clientes del Reino Unido operar con acciones en la plataforma.Esa aprobación se obtuvo a través de un proceso de licenciamiento, y no mediante donaciones políticas. La actividad de lobby de Coinbase en Whitehall ayudó a influir en el debate general, pero la licencia en sí se obtuvo al cumplir con los estándares regulatorios.

El Reino Unido es un mercado importante, pero secundario, para las empresas cripto cotizadas en los Estados Unidos. CoinbaseSe reportaron ingresos del primer trimestre de 2026 de 1.41 mil millones de dólares.La gran mayoría proviene de las actividades comerciales en los Estados Unidos. La expansión en el Reino Unido aporta un nuevo canal de ingresos: productos derivados y acciones. Además, permite una presencia más profunda en un mercado que está desarrollando uno de los marcos criptográficos más completos del mundo. Pero la escala de las oportunidades es proporcional al tamaño del mercado del Reino Unido, no al tamaño de las donaciones políticas realizadas a partidos que actualmente no gobiernan.

Para los inversores que invierten en acciones relacionadas con criptomonedas – como bolsas de valores, mineras y empresas de infraestructura – la cuestión nunca es simplemente qué partido político ganará en cada lugar. La cuestión es si el entorno regulatorio apoya o restringe el modelo de negocio. En el Reino Unido, el entorno actual es moderadamente favorable: el marco de la FCA es lo suficientemente permisivo para permitir la expansión, pero lo suficientemente estricto para exigir cumplimiento real. Es poco probable que ese equilibrio cambie significativamente, ya sea que Reform UK se convierta en un partido gobernante, en una opción de voto de protesta, o en algo completamente diferente.

El riesgo estructural

La donación no es solo grande; es también reveladora. Demuestra que hay una industria dispuesta a invertir cantidades extraordinarias en un único proyecto político. Pero esa concentración conlleva riesgos.

Si las encuestas de Reform UK son correctas o mejoran, las donaciones podrían aumentar la influencia del partido en el debate general sobre políticas relacionadas con criptoactivos, libertad de expresión y el papel de las instituciones financieras. Pero la plataforma actual de Reform UK indica que la influencia específica en temas relacionados con criptoactivos que los donantes esperaban obtener ya ha sido minimizada.

Si las encuestas de Reform UK disminuyen, como ha ocurrido desde la primavera, debido a las acusaciones financieras y a los renuncias de los colaboradores importantes, entonces los 72 millones de libras esterlinas representan un costo ya incurrido. La influencia política adquirida a través de un partido no puede transferirse a otro partido. El dinero se dirige hacia donde hay convicción; no se transfiere cuando cambia la convicción.

La observación más importante es que la riqueza en forma de criptomonedas, por su gran escala, enfrenta las mismas limitaciones que cualquier otra forma de capital concentrado: puede comprar acceso y atención, pero no puede reemplazar el mecanismo institucional que determina los resultados. El plazo establecido por la FCA en octubre de 2027, las reglas sobre stablecoins impuestas por el Banco de Inglaterra, y el programa digital de bonos del primer ministro… todo esto está siendo promovido por funcionarios públicos, técnicos y comités internacionales, no por quien recibe una donación de 36 millones de libras esterlinas.

Para los inversores, la lección no es que las donaciones políticas sean irrelevantes. La verdadera clave para evaluar el valor de las empresas de cripto es el volumen de transacciones, el crecimiento de usuarios, la estructura de costos y, en cuanto a la regulación, el cumplimiento del marco legal existente. El marco regulatorio en Londres está siendo establecido por personas que no participan en las conferencias de Reform UK.

Los dos multimillonarios han demostrado que la riqueza en criptomonedas puede permitirles obtener los mayores beneficios políticos que el Reino Unido haya tenido nunca. Pero si eso realmente les permite lograr las políticas que desean, eso es otra historia.