El S&P 500 resiste la caída en las cotizaciones debido a la guerra en Irán, mientras que el impacto del shock petrolero disminuye. Pero, ¿se mantendrá este clima de fortaleza si el Estrecho de Ormuz sigue cerrado?

El catalizador inmediato es evidente. La guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán comenzó…28 de febreroLa primera reacción del mercado fue un aumento brusco en los precios del petróleo. El precio del petróleo crudo Brent llegó a casi 120 dólares por barril, ya que los operadores temían que se produjeran cortes prolongados en la oferta de petróleo. El estrecho de Ormuz, un punto estratégico para el suministro mundial de petróleo, se ha convertido en una vía de acceso bloqueada.Irán casi detiene el tráficoA través del estrecho canal de agua.

Ese primer impacto ya ha disminuido. Los precios han bajado desde su punto más alto, pero siguen siendo elevados. A fecha de hoy, el precio del crudo Brent es de aproximadamente 100,11 dólares por barril. Los precios de la gasolina han aumentado un 20% desde el inicio de la guerra. La liberación coordinada de 400 millones de barriles de las reservas estratégicas ha proporcionado algo de alivio, pero la situación fundamental sigue siendo problemática.

La reacción en los mercados financieros más amplios es diferente. Mientras que las acciones asiáticas cayeron significativamente debido a la noticia,El índice S&P 500 ha caído solo un 2% desde el inicio de la guerra.Es una respuesta contenida a un conflicto que amenaza con desestabilizar la economía mundial. El patrón es familiar: los inversores han ignorado repetidamente los acontecimientos geopolíticos recientes, centrándose en otros factores que podrían influir en el mercado.

Este contraste sirve como marco para plantear la cuestión central: ¿se trata de una interrupción temporal y limitada, que se resolverá antes de causar daños permanentes? O, ¿se trata de un problema fundamental que obligará a reevaluar los riesgos y las valoraciones en todos los mercados? Los altos precios del petróleo y el cierre de los pasos marítimos sugieren lo último. Pero la resiliencia del mercado bursátil indica que se trata de algo temporal. Lo que ahora depende es de la duración del conflicto y de su impacto en los flujos de energía.

Evaluación de los daños económicos: inflación, crecimiento y políticas gubernamentales

El mercado ahora se encuentra en un estado de equilibrio entre dos fuerzas poderosas y contradictorias. Por un lado, existe un claro shock inflacionario. La guerra ha convertido un evento geopolítico en algo mucho más grave.Shock en el suministro de energía a nivel mundialLos operadores financieros están reevaluando rápidamente cuán hawkish deben ser las políticas de los bancos centrales. Cuanto más tiempo dure esta situación de desorden, mayor será el daño económico potencial, especialmente para Asia y Europa, que son las regiones más vulnerables a los bloqueos de suministro como el Estrecho de Ormuz. Esto genera un riesgo real de que los bancos centrales tengan que mantener las tasas de interés elevadas por más tiempo. Este escenario afecta tanto a las acciones como a los bonos.

Pero, por otro lado, las previsiones básicas para la economía de los Estados Unidos siguen siendo positivas. Goldman Sachs Research espera que…Crecimiento económico sano y relajación de las condiciones monetarias por parte de la Fed.Se espera que el mercado bursátil estadounidense experimente un aumento del 12% en términos generales, en el año en curso. Sus expectativas se basan en un crecimiento sólido del PIB, la recapitalización de las empresas y un aumento en la productividad gracias a la adopción de la inteligencia artificial. Todo esto contribuirá a un crecimiento de los resultados financieros del orden de dos dígitos. Esto constituye una fuerza positiva que contrarresta los factores geopolíticos negativos.

El resultado es un mercado en un estado de tensión táctica. El declive del 2% del S&P 500 desde el inicio de la guerra demuestra una notable resiliencia hasta ahora. Esto probablemente se deba a las sólidas perspectivas de crecimiento económico en el país. Pero los altos precios del petróleo y las condiciones de seguridad en el área en cuestión son fuentes constantes de tensión. Todo depende de cuánto dure el conflicto: si se resuelve rápidamente, el impacto inflacionario podría ser controlado. Pero si el conflicto continúa, la presión sobre los bancos centrales y la economía mundial podría superar las capacidades de crecimiento económico nacional, lo que obligaría a reevaluar el entorno de tipos de interés y la valoración de los activos de riesgo. Por ahora, el mercado espera que todo termine rápidamente. Pero los daños económicos ya están reflejados en los costos más elevados de energía y la mayor incertidumbre.

La configuración táctica del mercado: Volatilidad vs. Tendencias

La situación actual del mercado parece ser una clásica pausa geopolítica, y no un cambio de tendencia. El S&P 500 aún se encuentra dentro del rango del 4% que separa su punto más alto histórico. El mejor día que ha tenido desde el inicio de la guerra fue impulsado únicamente por una caída drástica en los precios del petróleo. Este movimiento, causado por acontecimientos externos, resalta cómo la reacción principal del mercado de valores es ante el impacto energético, y no ante la guerra en sí. Cuando el petróleo cayó un 5.3% el lunes, el S&P 500 aumentó un 1%. Esto demuestra cuán directamente estos dos factores están relacionados en este ciclo.

Históricamente, este patrón de volatilidad inicial seguido por un rebote es algo común. Un análisis de 17 shocks geopolíticos desde 1939 muestra que la disminución promedio en una semana del índice S&P 500 fue de solo el 1.09%. Lo más importante es que, 12 meses después de cada crisis, el índice registró una ganancia promedio del 2.92%. La diferencia clave esta vez, según señala el Stock Trader’s Almanac, es el contexto económico. A diferencia de lo que ocurrió después de la invasión de Ucrania, la economía estadounidense parece estar en una situación más estable, lo cual podría permitir un mejoramiento rápido si el conflicto se resuelve.

Los puntos de vigilancia tácticos son claros. En primer lugar, es necesario monitorear la estabilidad de los precios del petróleo. Los precios han disminuido desde su punto más alto, pero la interrupción en el suministro de petróleo a través del Estrecho de Ormuz sigue siendo un problema importante. Si los precios del petróleo permanecen por encima de los 100 dólares, eso mantendrá las expectativas de inflación elevadas y ejercerá presión sobre los bancos centrales. En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier cambio en las expectativas de políticas del Banco de la Reserva Federal. Actualmente, el mercado espera que el conflicto termine rápidamente. Pero si la guerra continúa y la inflación persiste, esa narrativa podría cambiar, lo que obligaría a reevaluar el entorno de tipos de interés “mayores por más tiempo”.

Por ahora, el mercado considera esto como un golpe temporal. La capacidad de recuperación que ha demostrado el índice S&P 500, con su disminución del 2% desde el inicio de la guerra, y su capacidad para recuperarse tras las medidas de alivio relacionadas con el petróleo, indican que la tendencia alcista sigue intacta. Se trata de una situación de inestabilidad, no de colapso total. La verdadera prueba será si se puede contener la duración del conflicto antes de que el impacto económico se convierta en una desaceleración económica más amplia.