La resiliencia del S&P 500 depende del Estrecho de Ormuz. Un riesgo del 50% podría provocar una crisis petrolera tres veces mayor.

La reacción del mercado ante los shocks geopolíticos suele seguir un patrón conocido. En 20 intervenciones militares importantes después de la Segunda Guerra Mundial, el índice S&P 500 cayó en promedio…En promedio, el seis por ciento del impacto inicial en el mercado hasta llegar al nivel más bajo.Pero la estadística más reveladora es la velocidad de recuperación: en 19 de los 20 casos, el mercado tardó en recuperarse en un promedio de solo 28 días, volviendo a su estado anterior antes de que ocurrieran esos eventos. Este patrón se mantiene, a pesar de que algunos conflictos pueden durar años o décadas. Esto indica que la resiliencia del mercado suele superar la duración de los conflictos geopolíticos subyacentes.

La Guerra del Golfo y la intervención en los Balcanes son ejemplos claros de cómo las caídas iniciales pueden ser rápidamente superadas. En el período previo a la Guerra del Desierto en 1991, el índice cayó un 5.7%, pero se recuperó en tan solo 13 días. De manera similar, la intervención en Yugoslavia provocó una disminución del 4.1%, pero esa baja fue superada en apenas 11 días. En ambos casos, la resolución de las incertidumbres inmediatas sirvió como un catalizador para que el mercado pudiera superar el conflicto.

Este precedente histórico sugiere que el miedo inicial del mercado suele resolverse rápidamente, y su capacidad para estabilizarse con el tiempo es bastante sólida. La lección clave es que, aunque las guerras pueden provocar volatilidad extrema y dolor a corto plazo, rara vez determinan la trayectoria a largo plazo de los valores. Como señala una de las analizas…En promedio, un año después del inicio del conflicto, el S&P 500 aumentó un 7,0%.Se destaca la capacidad del mercado para superar las conmociones geopolíticas. Este es un patrón estructural: los mercados tienden a fijar precios teniendo en cuenta los riesgos conocidos relacionados con los conflictos. Luego, los precios se reajustan según los fundamentos económicos, una vez que la incertidumbre inmediata desaparece.

Prueba de estrés actual: Petróleo, volatilidad y riesgo de inflación

La prueba de resistencia actual del mercado se está llevando a cabo a través de los mercados energéticos. Desde los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán a finales de febrero, los precios del petróleo han aumentado significativamente.Se está acercando a los 100 dólares por barril.El impacto en los consumidores es inmediato y significativo. Los precios de la gasolina han aumentado un 20% desde el inicio de la guerra. Este aumento en los costos de combustible es el principal factor que genera temores de inflación. Dado que los altos costos de combustible afectan toda la economía mundial, esto provoca un aumento en el costo de todo tipo de productos, desde el transporte hasta los fertilizantes.

La respuesta de los inversores fue significativa, pero no catastrófica. El índice S&P 500 cayó aproximadamente…El 7% es inferior al pico anterior del índice, pero luego se estabilizó.Mientras que los índices internacionales descendieron entre el 8% y el 12%. Esta divergencia destaca una vulnerabilidad importante: los mercados fuera de los Estados Unidos han sentido una mayor presión, ya que muchas economías europeas y asiáticas dependen en gran medida de la energía importada. El impacto inicial ya se ha contrarrestado, pero sigue existiendo el riesgo de un movimiento más profundo y persistente.

La pregunta crítica no es solo el precio actual, sino también la posibilidad de que se genere un aumento permanente en los precios del petróleo. El Estrecho de Ormuz es un corredor crucial para el transporte de energía; aproximadamente el 20% del consumo mundial de líquidos derivados del petróleo y una proporción similar del comercio de gas natural pasan por este estrecho. La amenaza de un bloqueo en este lugar representa un “riesgo de aumento del precio del petróleo del 50%”, según señaló un estratega. Si Irán lograra interrumpir las corrientes de suministro de petróleo, esto podría provocar un shock en el mercado de suministros de petróleo, con consecuencias tres veces más graves que las de la crisis petrolera de los años 1970. Esto obligaría a una recalibración permanente de los precios del petróleo, lo que afectaría directamente los resultados financieros de las empresas y el poder adquisitivo de los consumidores.

Por ahora, el mercado considera este acontecimiento como algo de alto riesgo y gran impacto. Sin embargo, los riesgos subyacentes persisten. La situación es similar a episodios históricos en los que se asignaron precios específicos a los riesgos geopolíticos. Pero la tolerancia del mercado ante desastres prolongados es limitada. El curso actual de los acontecimientos depende completamente de si el Estrecho permanecerá abierto o se convertirá en un punto focal para la escalada de los conflictos.

Catalizadores y escenarios: De-escalación vs. Escalación

El camino que sigue el mercado ahora depende de una situación diplomática frágil. El factor catalítico inmediato es…Acuerdo de cesación del fuego de dos lados, por un período de dos semanas.Las noticias anunciadas por el presidente Trump ya han provocado un fuerte aumento en los precios de las acciones. Las negociaciones, que comenzarán el viernes en Islamabad, representan otro importante desafío. El riesgo es evidente: si estas negociaciones fracasan y el conflicto se reanuda, el S&P 500 rápidamente perderá todo lo que había ganado recientemente, y es probable que su cotización caiga a nuevos mínimos.

Por ahora, el mercado se ha vuelto más optimista, con los operadores anticipando un posible cambio en la política monetaria de la Fed. Pero la tensión subyacente sigue existiendo. El alto el fuego no significa que las hostilidades hayan terminado oficialmente; eso deja la puerta abierta para una rápida desvalorización del mercado si las negociaciones fracasan. La reciente subida del mercado muestra cuán rápidamente los sentimientos del público pueden cambiar cuando se anuncia una reducción de las tensiones.

Los indicadores clave que deben observarse son los niveles de precios del petróleo que se mantienen por encima de los 100 dólares, así como cualquier señal de perturbaciones en la cadena de suministro o el comercio mundial. Estos indicadores indican que el impacto económico del conflicto se está volviendo más permanente, superando así el marco de un riesgo temporal. La situación actual es un escenario binario: si las negociaciones tienen éxito, podría estabilizar el mercado y apoyar el reciente aumento de los precios. Por otro lado, si las negociaciones fracasan, se producirá una rápida reevaluación del riesgo geopolítico.

Implicaciones de los inversiones: Cómo manejar la situación actual

La situación actual del mercado es la siguiente: el índice S&P 500 ha aumentado aproximadamente…El 60% más que en el nivel más bajo de 2023.Esta situación ofrece una base más sólida que muchos de los episodios anteriores de tensión geopolítica. Esta situación ha creado un “búfer de valoración” que puede ayudar a absorber las crisis, desviando la atención del riesgo general hacia los fundamentos corporativos. Los patrones históricos sugieren que, en tales circunstancias, la resiliencia del mercado se basa menos en evitar la volatilidad, sino en identificar factores duraderos que contribuyan al crecimiento. Las pruebas indican que el crecimiento de las ganancias corporativas a una tasa anual de dos dígitos es el factor más confiable para el crecimiento del mercado. Esto refuerza la necesidad de enfocarse en la calidad, en lugar de en los detalles insignificantes.

Lo más importante para los inversores es mantener la disciplina y la diversificación en sus carteras. La historia nos muestra que los mercados a menudo valoran las emociones inmediatas de las personas, y luego revalorizan los activos según la realidad económica. En este contexto, una cartera concentrada es vulnerable a cualquier perturbación geopolítica o específica de un sector en particular. La rotación de líderes empresariales que se ha observado en los últimos meses demuestra que la diversificación es efectiva. No hay ningún tema único, ya sea tecnológico o relacionado con la IA, que pueda llevar al mercado a través de la incertidumbre. El objetivo es construir una cartera que pueda soportar la volatilidad, y no aquella que intente predecir cada uno de los cambios que ocurren.

Esto significa enfatizar las empresas de alta calidad, con balances sólidos y poder de fijación de precios. Estas empresas están en mejor posición para enfrentar las presiones del sector de suministro y los costos elevados. También implica evitar la tentación de tomar decisiones reaccionarias en respuesta a noticias de corto plazo, ya que la historia demuestra que estas noticias suelen ser causas temporales de volatilidad. La situación actual, con sus tensiones geopolíticas y la inflación persistente, requiere que el portafolio se construya para enfrentar un entorno de “mayores retos a largo plazo” y cambios estructurales. Al basar las decisiones en los fundamentos y en una perspectiva a largo plazo, los inversores pueden enfrentar este período con la misma resiliencia que ha demostrado el mercado en el pasado.