Los $500 de “reembolso” de Obamacare son dinero del gobierno, disfrazado como un costo excesivo.

Lo más extraño de la “reembolso del sobrecosto por el programa Obamacare de $500” es la identidad de la persona que escribe la factura. El gobierno dice que se te cobró demasiado, y luego paga el dinero por ti mismo. Ninguna compañía de seguros de salud tiene responsabilidad por ese dinero.

La administración anunció los reembolsos el 10 de septiembre.Aproximadamente 500 dólares por persona, lo que suma casi un millón de estadounidenses. Los cheques comenzarán a entregarse en octubre.Eso equivale a aproximadamente 500 millones de dólares que salen del Tesoro de los EE. UU. Los beneficiarios son los participantes específicos en el mercado.Aquellos que no reciben ninguna subvención especial y deben pagar el precio completo de su plan en el sitio web healthcare.gov, administrado por el gobierno federal, en los 30 estados que lo utilizan..

Así que, antes de decidir cómo afecta esto a las acciones de las empresas, tenemos que averiguar dónde realmente ocurrió el “sobredimensionamiento” de los costos. Porque ese dinero nunca estuvo en el bolsillo de la compañía de seguros.

Aquí está la maquinaria. Cuando un plan de salud se vende en el sistema federal, el gobierno le cobra una “tarifa de uso”.Históricamente, era un poco más del 2% de los premios de cada mes.– Para cubrir los costos de operar healthcare.gov. El plan considera ese costo como un gasto y lo incluye en el precio que se paga. Si no tienes subsidios y debes pagar el precio completo, tú eres quien financia ese costo. La teoría del gobierno es que el gobierno anterior…Se recaudaron más fondos de estas tarifas de lo necesario para mantener la bolsa de valores en funcionamiento.Te han sobrecargado con cargos en el proceso, y ahora deben devolverlo.

Observe quién está ausente en esa frase: la compañía de seguros. Una tarifa para el usuario es una evaluación gubernamental, no un dinero que la compañía de seguros recibe. El reembolso de esa tarifa significa que el gobierno devuelve el dinero que recaudó a través de su propio sistema de intercambio. Por eso, la Casa Blanca puede decir…Las compañías de seguros pierden dinero.En este arreglo, nadie realmente tiene que escribir un cheque. Se trata de una transferencia fiscal única, disfrazada de corrección relacionada con los derechos del consumidor.

También vale la pena señalar que esto no es lo mismo que la restitución por pérdida médica según las reglas de la ACA: se trata de un mecanismo de reembolso realmente funcional, en el cual una compañía de seguros que invierte muy poco de tu prima en reclamaciones médicas debe pagar esa diferencia con sus propios fondos. Pero esto no es así. Nadie aquí está devolviendo ganancias corporativas.

Por lo tanto, el efecto a corto plazo en las compañías de seguros de intercambio – como Ambetter, Molina, Oscar Health, y las compañías que operan en estos mercados– es prácticamente nulo. Los 500 millones de dólares provienen del Tesoro, no de sus ingresos por primas. Además, este pago único no afecta sus ganancias. En términos numéricos, aproximadamente 500 millones de dólares representan el 1.5% del valor de mercado de Centene. No se trata de un acontecimiento importante para Centene. (Para que quede claro, Centene ha subido aproximadamente un 60% este año, por razones que no tienen nada que ver con las notificaciones de reembolso.)

Lo que realmente importa entender de este acuerdo es lo que indica. Este reembolso es una medida de clasificación: se utiliza un costo gubernamental habitual, que ya estaba incluido en los premios ofrecidos, para rebrandinglo como “sobrecarga”. De esta manera, se devuelve parte de ese dinero a aquellos grupos que pagan todo el costo y no reciben ninguna ayuda. Se trata de una medida de alivio dirigida a un grupo políticamente visible, y se implementa fuera del sistema de subsidios, en lugar de a través de él.

La pregunta del inversor es la siguiente: ¿se trata de un dividendo único y temporal, o es el preludio de algo más? Si el gobierno decide reducir o eliminar las tarifas federales para los usuarios, eso sería una mejora real – aunque modesta – para los planes de seguro. Pero si las tarifas permanecen en su estado actual y la narrativa de que “las compañías de seguros se beneficiaron” se convierte en una presión para reducir las tarifas o proporcionar subsidios, entonces se trata de un riesgo regulatorio. Por ahora, solo tenemos esa posibilidad.

La regla es no confundir la llegada de un cheque de $500 con un cambio en el negocio de seguros. El dinero es real; simplemente no es el dinero del negocio. Es una transferencia fiscal que se disfraza de derechos del consumidor. La única información relevante es cómo el gobierno quiere hablar y fijar los precios relacionados con este negocio de intercambios.