5 Acciones de dividendos para el inversor cauteloso: una evaluación de valor

Para el inversor que busca valores de tipo “valor”, las acciones con dividendos representan una opción clásica de inversión. Se trata de empresas que no solo cotizan a un precio inferior a su valor intrínseco, sino que también devuelven efectivo a los accionistas a lo largo del tiempo. La esencia de la inversión en valor radica en identificar empresas bien financiadas que cotizan a precios bajos en relación con sus ganancias, ventas y activos, con la expectativa de que mantendrán su valor a lo largo del tiempo.Además, una fuerte posición en un grupo de clientes en crecimiento.Este marco se aplica directamente a las acciones con dividendos, donde la búsqueda de inversiones baratas se combina con los beneficios tangibles que provienen de un aumento en los pagos de dividendos.

Las acciones con rendimiento más interesantes, como las conocidas como “Dividend Kings”, combinan una larga historia de crecimiento con un margen de competitividad duradero. Se trata de empresas que han aumentado sus dividendos durante al menos 50 años consecutivos. Este hecho no solo indica solidez financiera, sino también que el equipo directivo está comprometido a devolver el capital a los accionistas.Las empresas que pagan y luego aumentan sus dividendos cada año, generalmente tienen las características que los inversores deben buscar: ventajas competitivas duraderas que les ayudan a generar ganancias constantes año tras año.Esta combinación es efectiva. Un amplio foso sirve como motor económico para el crecimiento sostenido de las ganancias, lo cual a su vez financia la expansión de los dividendos. La larga historia de aumentos en los dividendos actúa como un filtro eficaz, eliminando aquellas empresas que tienen éxitos efímeros o modelos de negocio frágiles.

Sin embargo, la medida más importante para evaluar la seguridad y sostenibilidad de ese pago es la proporción de dividendos pagados. Este sencillo cálculo: dividendos anuales por acción divididos entre las ganancias anuales por acción, revela qué parte de las ganancias de la empresa se devuelve a los inversores.El ratio de pagos de dividendos es simplemente el dividendo anual por acción de una empresa, dividido entre las ganancias anuales por acción de dicha empresa.Un ratio bajo, por ejemplo, inferior al 60%, indica que la empresa solo distribuye una parte de sus ganancias, lo que deja suficiente espacio para financiar aumentos futuros en los dividendos, incluso si las ganancias disminuyen. Este es un indicador clave de la solvencia financiera y de la capacidad de generar rendimientos sostenibles para los accionistas a lo largo del tiempo. Para el inversor de valor, un alto rendimiento no es suficiente; debe estar respaldado por un bajo ratio de desembolsos, para indicar una fuente de ingresos sostenible y creciente.

Analizando los 5: Una verificación de valor caso por caso

Vamos a aplicar el marco de evaluación de valores a estas cinco acciones con dividendos, concentrándonos en sus ventajas competitivas, su solidez financiera y su valor actual, para identificar aquellas oportunidades realmente atractivas.

Target (TGT) presenta un clásico juego de valores. La empresa se enorgullece de…Rendimiento de dividendos del 4.5%Y además, ha tenido aumentos salariales durante 53 años consecutivos, lo cual es característico de un “Rey de las Dividendos”. Su ratio de pagos de dividendos, del 54.8%, es razonable, lo que indica que los dividendos están bien cubiertos. Sin embargo, la empresa ha enfrentado grandes desafíos en los últimos años: bajas en las ventas y disminución de los márgenes operativos. Esto genera una tensión: el precio de las acciones es bajo, pero la situación general de la empresa está bajo presión. Para un inversor paciente, la pregunta es si el precio actual descuentúa adecuadamente el riesgo de daño al nombre de la marca o de deterioro en los resultados financieros. Por ahora, los dividendos son seguros, pero el margen de seguridad se está reduciendo.

American Express (AXP) es un ejemplo de una empresa con un crecimiento de alta calidad, además de tener una valoración adecuada. La empresa está aumentando sus pagos a los accionistas.Tasa de dos dígitos, habiendo aumentado esa cantidad por17% en marzo del año pasado.Su tasa de retorno sobre las ganancias, del 21%, es excepcionalmente baja, lo que le proporciona una gran flexibilidad financiera. Sin embargo, las acciones han aumentado en un 25% el año pasado, lo que ha elevado su valoración. La situación actual es aquella en la que los sólidos fundamentos se combinan con un precio alto. El dividendo es seguro y tiene margen para crecer, pero el margen de seguridad ha disminuido. Sigue siendo una opción de inversión de calidad, pero los inversores deben comparar este atractivo perfil de retorno de capital con el costo actual.

Coca-Cola es el típico producto básico de consumo que cuenta con un fuerte poder de retención de clientes. Con 63 años consecutivos de aumentos en sus ganancias, se trata de una empresa que goza de una ventaja competitiva duradera, gracias a su marca y a su red de distribución eficiente. La empresa opera en un sector que suele ser defensivo y predecible. Aunque no existen datos específicos sobre la tasa de rendimiento o la relación de pago de Coca-Cola en esta lista, su estatus como acción de dividendos de referencia implica que su tasa de rendimiento y su relación de pago respaldan su larga historia de aumentos en las ganancias. Para los inversores de valor, Coca-Cola representa una inversión a largo plazo: una empresa con un fuerte poder de retención de clientes, lo que permite que sus ganancias y dividendos se incrementen a lo largo de los ciclos económicos.

Chevron (CVX) logra un buen rendimiento gracias a una asignación disciplinada de capital, incluso en un entorno complejo relacionado con los productos básicos. La empresa cuenta con…38 años consecutivos de aumentos salariales.Y ofrece un rendimiento del 4.5%. Lo que es más importante, sigue una política disciplinada y beneficia a los accionistas con un presupuesto de capital orientado a proyectos de alto retorno. Su ratio P/E futuro, de 20.2, refleja un precio superior al de algunos competidores, pero este precio está justificado por la calidad de sus activos y su posicionamiento estratégico. Lo clave para Chevron es su capacidad para generar un flujo de efectivo considerable para financiar dividendos y crecimiento, independientemente de la volatilidad de los precios del petróleo. Este es el sello distintivo de una empresa con un amplio margen de mercado en el sector energético.

Kimberly-Clark (KMB) ofrece una posibilidad de “pagos por esperar”. La empresa enfrenta un descenso en sus resultados, lo que probablemente haya presionado el precio de sus acciones. Sin embargo, esto también permite una valoración económica más baja para la empresa. Los datos sugieren que las acciones están demasiado baratas como para ignorarse. Para un inversor paciente, esto podría ser una oportunidad de comprar una empresa con una marca conocida (Kleenex, Huggies) a un precio reducido, es decir, recibiendo pagos por esperar a que la empresa logre un mejoramiento en sus resultados. La historia de dividendos de la empresa es sólida, pero su situación financiera a corto plazo sigue siendo un obstáculo. El valor real de la empresa radica en la margen de seguridad que ofrece su bajo precio en relación con los activos y la fuerza de su marca.

El margen de seguridad y la acumulación a largo plazo

Para el inversor que busca la seguridad, la prueba definitiva es determinar si una acción ofrece un margen de seguridad suficiente para que su valor crezca a lo largo de décadas. Esto requiere analizar algo más allá del rendimiento actual, y considerar dos aspectos: el margen de seguridad que proporciona un precio bajo, y la capacidad de la empresa para aumentar sus ganancias, y por lo tanto, su dividendo.

La primera capa de protección es el escenario en el que los inversores reciben un pago por esperar. Cuando una acción cotiza a un bajo coeficiente precio/ganancias y ofrece un alto rendimiento por dividendos, los inversores son efectivamente compensados por el tiempo que puede tomar para que el mercado reconozca el verdadero valor de la empresa.Las acciones con ratios P/E bajos pueden ofrecer rendimientos atractivos si sus múltiplos de valoración aumentan. Además, cuando una acción con un ratio P/E bajo también tiene un alto rendimiento por dividendos, los inversores pueden “ganar dinero esperando” que el múltiplo de valoración aumente.Esta estructura proporciona un amortiguador real. Incluso si la empresa enfrenta dificultades en el corto plazo, la alta rentabilidad genera ingresos, mientras que el inversor espera una posible reevaluación de su valor. Esta dinámica es especialmente relevante para empresas como Target y Kimberly-Clark, cuyas recientes dificultades probablemente hayan disminuido sus valores, lo que crea un margen de seguridad para aquellos dispuestos a esperar.

Sin embargo, un precio bajo es solo un punto de partida. La condición necesaria para un crecimiento sostenido de los dividendos es la capacidad de aumentar los beneficios por acción a largo plazo.Algunas capacidades para aumentar los beneficios por acción a largo plazo.Ese es el sello distintivo de una empresa de alta calidad, con ventajas competitivas duraderas. Las pruebas lo confirman, ya que las empresas que pagan dividendos durante al menos 50 años consecutivos generalmente poseen las características que buscan los inversores: ventajas competitivas duraderas que les permiten generar ganancias constantes. Las empresas que pagan y aumentan sus dividendos cada año, generalmente tienen las características que los inversores deben buscar: ventajas competitivas duraderas que les ayudan a generar ganancias constantes año tras año. Ese es el motor del crecimiento acumulativo. Una ventaja competitiva importante, como la marca de Coca-Cola o la base de activos de Chevron, proporciona el poder económico necesario para crecer en términos de ganancias a lo largo de los ciclos económicos, lo cual a su vez financia la expansión de los dividendos.

El proceso de crear tales ventajas duraderas sigue avanzando, aunque sea con poco frecuencia. Las incorporaciones recientes a la lista de los “Dividend Kings”, como RLI Corp. y MGE Energy, demuestran que las empresas todavía logran este estatus de élite. Esto es lo que necesita saber sobre los “Dividend Kings” y cómo pueden integrarse en su portafolio de inversiones. Su inclusión es una prueba de la disciplina en la gestión empresarial y la resiliencia de las empresas. Para el inversor que busca valor real, el objetivo es identificar empresas que ya forman parte de este grupo o que están en el camino de unirse a él. En ese caso, la combinación de un precio razonable y pagos crecientes puede contribuir a la creación de riqueza a largo plazo.

En resumen, una verdadera oportunidad de valor combina estos dos elementos. Ofrece un margen de seguridad gracias a su baja valuación y a sus altas rentabilidades. Además, cuenta con la ventaja competitiva duradera necesaria para que los ingresos y dividendos continúen aumentando durante décadas. Este es el modelo que permite que el capital paciente genere rendimientos cada vez mayores.

Catalizadores, Riesgos y Lo que Es importante observar

Para el inversor que busca la rentabilidad a largo plazo, la decisión de invertir en estas acciones depende de varios factores críticos. La base de cada una de estas empresas que pagan dividendos se basa en dos aspectos clave: la capacidad de la empresa para aumentar sus ganancias y el uso disciplinado del capital por parte de la misma. Cualquier desviación de este camino será un indicador importante que hay que tener en cuenta.

El principal catalizador para todos los cinco factores es la capacidad de la empresa para mantener un crecimiento de ganancias y una disciplina en cuanto al uso del capital. Este es el motor que permite aumentar los dividendos. Como se mencionó anteriormente, las “Empresas de Dividendos” se definen por su capacidad para generar ingresos adicionales a través de los dividendos.Ganancias constantes, año tras año.Y el crecimiento del beneficio por acción a largo plazo. Para una empresa como Target, el catalizador para este crecimiento es la estabilización de las ventas y los márgenes de beneficio, lo que permite que su ratio de pagos razonable soporte aún más aumentos en los dividendos. En el caso de American Express, se trata de la continuación del fuerte crecimiento en los gastos y del éxito en la renovación de sus productos. Para empresas como Chevron, se trata de la ejecución disciplinada de proyectos de capital para generar el flujo de efectivo libre necesario para mantener los dividendos a través de los ciclos de precios del petróleo. En todos los casos, el crecimiento de los dividendos está directamente relacionado con la solvencia financiera de la empresa.

Uno de los principales riesgos es el problema de la valoración. Incluso las empresas de la más alta calidad pueden ser inversiones poco seguras si se compran a precios excesivos. Esta es la lección que nos enseña American Express.Un 25% de aumento el año pasado.Ahora, la acción se cotiza a un precio superior al valor real de la empresa, con un coeficiente de rentabilidad de aproximadamente 25. Aunque sus fundamentos siguen siendo sólidos, el margen de seguridad ha disminuido. El mismo principio se aplica en términos generales: una alta rentabilidad de una empresa en dificultades como Kimberly-Clark puede ser atractiva, pero solo si el precio es lo suficientemente bajo como para compensar el riesgo empresarial. Los inversores deben constantemente preguntarse si el precio actual descuentúa adecuadamente los ingresos futuros y la sostenibilidad del pago de dividendos.

Por último, los inversores deben estar atentos a cualquier desviación en el patrón de aumento de los dividendos. Un retraso en el aumento o una disminución en la velocidad de aumentos sería un indicio de problemas, lo que podría significar una posible erosión de la ventaja competitiva o una presión sobre los recursos financieros. Las series prolongadas de ganancias de las empresas como Coca-Cola son prueba de la disciplina de la gestión y la resiliencia empresarial, pero esto no es algo garantizado para siempre. Para una empresa como Coca-Cola, un pausa en su tendencia de 63 años sería un acontecimiento importante. Para una empresa más nueva como RLI Corp., mantener su ritmo de crecimiento es clave. Un patrón de pagos consistentes y crecientes es un indicador poderoso de fortaleza interna; romperlo sería la señal más clara para reevaluar la tesis de inversión.

En resumen, la paciencia solo se recompensa cuando los fundamentos del negocio son sólidos. La tarea del inversor de valor es detectar los factores que impulsan el crecimiento de las ganancias, asegurarse de que el precio pagado ofrezca un margen de seguridad suficiente, y mantenerse alerta ante cualquier desviación en la consistencia de los dividendos.