5 Sesgos comportamentales que aumentan la nerviosidad de los inversores

La reacción del mercado ante el último informe de resultados de Amazon es un ejemplo típico de sesgo de recienteza. A pesar de que Amazon presentó buenos resultados…Resultados sólidos en el cuarto trimestreDado que los ingresos y las ganancias estaban en línea con las expectativas, las acciones de la empresa cayeron un 8% en las transacciones previas al mercado, el viernes 6 de febrero. El motivo inmediato de esa caída fue el anuncio de la compañía sobre un plan de gastos de capital de 200 mil millones de dólares para el año 2026. En ese momento, las noticias más recientes, relacionadas con los grandes gastos invertidos, eclipsaron la tesis de inversión en IA a largo plazo. Esto causó una reacción exagerada por parte de los inversores.

Los inversores están castigando las acciones debido a las preocupaciones relacionadas con los flujos de efectivo futuros. Pero lo hacen desde una perspectiva a corto plazo. La magnitud del gasto en inversiones, que los analistas consideraron “mucho mayor de lo que se esperaba”, genera un miedo visceral hacia la intensidad del capital invertido y los retornos retrasados. Esto es el resultado del sesgo de actualidad: el cerebro se fija en los datos más recientes y asume que esto seguirá así, proyectando un resultado negativo sin considerar completamente la necesidad estratégica detrás de ese gasto.

El contexto más amplio está siendo ignorado. No se trata simplemente de los gastos de Amazon; se trata de una tendencia general en el sector tecnológico. Alphabet, Meta y Microsoft también están incrementando sus inversiones en este área. Se estima que el gasto total en inteligencia artificial por parte de todas estas empresas superará los 600 mil millones de dólares este año. Para Amazon, el plan de 200 mil millones de dólares consiste en asegurar su dominio en el mercado de la computación en la nube. Esto se evidencia en el crecimiento del 24% en los ingresos de AWS en comparación con el año anterior, hasta alcanzar una cifra anual de 142 mil millones de dólares. Sin embargo, la atención del mercado se ha centrado en los costos a corto plazo, lo que disminuye la importancia de construir la infraestructura necesaria para lograr crecimiento y rentabilidad en el futuro. El pánico es una respuesta instintiva a un número grande, y no una evaluación racional de una estrategia de capital a largo plazo.

Aversión a la pérdida: Miedo a la disminución en los valores futuros.

La reacción violenta del mercado ante el plan de inversiones de Amazon es un ejemplo clásico de la llamada “aversión a la pérdida”. Los inversores no solo reaccionan a los datos actuales; también están vendiendo las ganancias obtenidas hoy en día para evitar el dolor que implicaría las pérdidas futuras. La cifra de 200 mil millones de dólares parece enorme, ya que representa una inversión masiva y poco segura. El miedo se debe a dos razones: primero, que este gasto pueda diluir los beneficios por acción durante años; segundo, que los retornos de esta inversión en infraestructura de IA podrían nunca realizarse. Este miedo a la posible dilución de los beneficios y al bajo rendimiento de la inversión supera la rentabilidad actual que ha demostrado Amazon. Se trata de una reacción psicológica excesiva, donde el dolor de una posible pérdida futura se siente más intensamente que el placer derivado de las ganancias actuales.

Este sesgo impulsa un patrón bien conocido: vender en tiempos de declive para reducir las pérdidas. La caída del 8% antes del mercado es un ejemplo clásico de esto. Cuando el mercado se siente inestable, el instinto de proteger el capital se vuelve irresistible. Este comportamiento de grupo, donde los inversores siguen a la masa en sus decisiones de venta, puede exacerbar la volatilidad y causar bajas temporales y drásticas en los precios, lo cual no refleja la realidad del negocio. Se trata de una desviación de la gestión racional de carteras de inversiones, donde lo importante es la inversión estratégica a largo plazo, y no la preservación del efectivo a corto plazo.

El resultado es un mercado que castiga a las empresas por su ambición. Amazon está apostando durante varios años por su dominio en el sector de la nube. Pero las acciones actuales muestran que los inversores priorizan el miedo a la dilución de sus participaciones, en lugar del imperativo estratégico a largo plazo. Este es el llamado “trampa comportamental”: permitir que la anticipación de una pérdida futura determine las decisiones de compra en el presente, incluso cuando los fundamentos de la empresa siguen siendo sólidos.

Bias de anclaje: La fixación en los temores relacionados con la recesión.

La ansiedad actual del mercado se debe a un único escenario de gran impacto: una posible recesión. A pesar de todo…Hay una probabilidad del 35% de que ocurra una recesión en Estados Unidos y en todo el mundo en el año 2026.La psicología del inversor colectivo se centra en ese riesgo negativo, distorsionando así la imagen completa de las probabilidades. Se trata de un sesgo clásico: un resultado temido se convierte en el punto de referencia para toda la información disponible. Esto hace que los inversores subestimen la probabilidad y la gravedad de una recesión, al mismo tiempo que subestiman la probabilidad del 65% de que haya continuo crecimiento.

Esta distorsión cognitiva conduce a precios de mercado ineficientes. Cuando el miedo a una recesión se intensifica, incluso los datos que indican resiliencia son despreciados. Por ejemplo…Disminución de la confianza de los consumidoresSe está utilizando ese tipo de datos como combustible para el pesimismo, creando así un ciclo que se refuerza por sí solo. Cada nuevo dato que indica una situación negativa se interpreta como una confirmación de la narrativa de recesión, sin importar los factores económicos positivos, como los sólidos balances corporativos y el apoyo fiscal adicional. Se trata de comportamiento de grupo: los inversores se centran colectivamente en los datos más emocionalmente cargados, aumentando su importancia percibida, ignorando así la realidad estadística de que el crecimiento sigue siendo la mejor opción en el futuro.

El resultado es un mercado donde los precios reflejan demasiado miedo. El temor a una recesión hace que los inversores subestimen las posibilidades de crecimiento y exageren los riesgos de caída, lo que genera volatilidad y oportunidades de malas valoraciones. Esto constituye una desviación de la construcción racional de carteras de inversión, en la cual las probabilidades deben guiar la asignación de recursos, y no un único escenario emocionalmente influenciado. Por ahora, el enfoque del mercado es limitado; se considera que un riesgo del 35% es el resultado dominante, cuando los datos sugieren que existe una trayectoria más equilibrada y probablemente resistente para el futuro.

Bias de confirmación: Enfoque selectivo en los aspectos negativos

La reacción del mercado ante el plan de inversión de Amazon es un claro ejemplo de sesgo de confirmación. Los inversores buscan activamente información que confirme sus temores, mientras ignoran las pruebas que contradicen esos temores. La narrativa se ha reducido a un único resultado negativo: los grandes gastos en inversiones llevarán a una dilución de la valoración de las acciones en el futuro. Este enfoque selectivo ignora el contexto más amplio relacionado con los aumentos en la productividad gracias al uso de la inteligencia artificial, así como la necesidad estratégica de esta inversión. El resultado es una visión distorsionada, donde los riesgos negativos son exagerados, mientras que las posibles ventajas se descartan.

Este sesgo crea un poderoso ciclo de retroalimentación. Cuando los inversores están predispuestos a ver lo negativo, interpretan los nuevos datos desde esa perspectiva. Por ejemplo…Disminución en la confianza de los consumidoresSe está utilizando este dato como “combustible fresco” para generar pesimismo, aunque se trata de solo un punto de datos entre muchos otros. Esta atención selectiva justifica las decisiones de venta, lo cual, a su vez, refuerza los sentimientos negativos. Es un patrón clásico de disonancia cognitiva: se invierte una cantidad enorme en herramientas de crecimiento, pero esto se paga con el sufrimiento de las personas. Esto revela un comportamiento colectivo que da prioridad al flujo de caja a corto plazo, en lugar de las inversiones estratégicas a largo plazo.

En resumen, el sesgo de confirmación conduce a una asignación de precios ineficiente en el mercado. Al centrarse únicamente en los posibles efectos negativos y ignorar el potencial que la inteligencia artificial puede tener para impulsar las ganancias futuras, los inversores crean un ciclo de comportamiento negativo que se refuerza a sí mismo. Este comportamiento constituye una desviación de un análisis racional, en el cual todas las evidencias disponibles deben ser evaluadas por igual. Por ahora, el mercado no está asignando precios basados en toda la información disponible, sino más bien en una versión filtrada de esa información, que confirma sus temores más profundos.

Comportamiento hereditario: El ciclo de autoreforzamiento

La volatilidad actual del mercado no es simplemente una reacción a los datos; se trata de un ciclo que se refuerza por sí mismo, impulsado por el contagio emocional y el deseo poderoso de seguir a la masa. Este comportamiento de “rebaño” amplifica las fluctuaciones entre el miedo y la codicia, creando así un ciclo de retroalimentación en el que las emociones se alimentan a sí mismas.Índice de Miedo y Ganancias de CNNEsta inestabilidad se refleja en el mercado, donde los precios de las acciones oscilan entre la codicia y el miedo. Cuando el índice fluctúa entre estos dos extremos, eso indica que las decisiones de los inversores están influenciadas más por el estado de ánimo colectivo que por análisis fundamentales. Esto conduce a resultados negativos para los portafolios, ya que los individuos venden sus acciones en los momentos de menor valor del mercado, motivados por el pánico.

Un mecanismo clave en este ciclo es la amplificación selectiva de los datos negativos.Disminución en la confianza de los consumidoresEs un ejemplo típico de esto. Este único dato se utiliza como motivo para alimentar una espiral de pesimismo que se refuerza a sí misma. A medida que más inversores se concentran en este sentimiento negativo, se convierte en una “profecía que se cumplirá sola”, lo que provoca aún más desconfianza y caída del mercado. Se trata de un comportamiento de grupo en su forma más clásica: una espiral de negatividad, donde cada nueva noticia negativa se interpreta como confirmación de un miedo colectivo, independientemente de la situación económica general.

El resultado es un conjunto de decisiones emocionales que llevan a resultados negativos. Cuando los inversores venden durante períodos de baja, para seguir el ejemplo de la masa, a menudo acaban incurriendo en pérdidas en el momento más adecuado para hacerlo. Este comportamiento, estudiado en la finanzas conductuales, demuestra que las personas no siempre piensan racionalmente. En lugar de eso, reaccionan a cambios a corto plazo y a las acciones de otros, lo cual puede llevar a resultados desfavorables para el portafolio. El ciclo es claro: el miedo se extiende, los datos se interpretan desde una perspectiva negativa, las ventas aumentan, y el mercado se vuelve más volátil. Se trata de una desviación del modo de invertir racional, donde las decisiones deben basarse en estrategias a largo plazo, y no en las emociones de la masa.