¿Es el dividendo del 4,7% de AT & T una apuesta segura para los inversores de ingresos en 2025?

Para los inversores de ingresos, el rendimiento de dividendos del 4,7% de AT & T es un canto de sirena en un mercado de bajo rendimiento. Pero, ¿es sostenible este pago en 2025? La respuesta depende del progreso del gigante de las telecomunicaciones en el desapalancamiento de su balance, su trayectoria de flujo de caja libre (FCF) y su capacidad para competir en un sector dominado por rivales agresivos como T-Mobile y Verizon .Analicemos los números y los riesgos para determinar si el dividendo de AT & T es una apuesta segura para los buscadores de ingresos a largo plazo.

Reducción de la deuda y flujo de caja libre: una base para la estabilidad

Los esfuerzos de reequilibrio financiero de AT & T han sido una piedra angular de su estrategia 2025. Para el primer trimestre de 2025, la compañía redujo su deuda neta a $119,100 millones, una caída de $1,000 millones desde el cuarto trimestre de 2024 y una reducción de $35,800 millones desde 2023. Este progreso ha llevado su índice de apalancamiento neto (deuda neta/EBITDA ajustado) a 2,5x, alineándose con su objetivo establecido. La generación de FCF de la compañía ha sido fundamental para este éxito. En el primer trimestre de 2025, el FCF alcanzó los 3100 millones de dólares, un 10,7% más que el año anterior, y se espera que la orientación para todo el año de más de 16 000 millones de dólares financie una mayor reducción de la deuda y la rentabilidad de los accionistas.

El índice de pago de dividendos de AT & T del 63,1% (basado en ganancias) y del 65,5% (basado en FCF) parece alto, pero se mantiene dentro de un rango sostenible. Por contexto, el promedio del sector de servicios de comunicación es del 57%, y pares como Verizon (índice de pago del 62,9%) operan en niveles similares. La pregunta clave es si el FCF de AT & T puede crecer para compensar la posible volatilidad de las ganancias. Con un FCF proyectado para 2025 que superará los $16 mil millones y un plan de recompra de acciones de $4 mil millones, la compañía está equilibrando la reducción de la deuda con los rendimientos del capital, una estrategia que respalda la sostenibilidad de los dividendos.

Presiones competitivas: ¿Puede AT & T mantenerse al día?

El sector de las telecomunicaciones es un campo de batalla. La estrategia "Un-Carrier" de T-Mobile ha revolucionado el mercado, con 1,7 millones de adiciones netas de pospago en el segundo trimestre de 2025 y una tasa de abandono de solo 0,90%. El segmento inalámbrico de AT & T, aunque sigue siendo un impulsor de ingresos, ha visto una guía de EBITDA reducida debido a las presiones en los márgenes. Mientras tanto, las asociaciones de MVNO de Verizon con operadores de cable (por ejemplo, Comcast , Charter) amenazan con erosionar la participación de mercado medio de AT & T.

Sin embargo, la expansión de fibra de AT & T ofrece un contrapeso. La compañía planea pasar 50 millones de ubicaciones de clientes con fibra para 2030, aprovechando $3.5 mil millones en ahorros de impuestos de la Ley One Big Beautiful Bill. Los ingresos de banda ancha de fibra crecieron un 19% año tras año en el primer trimestre de 2025, lo que contribuyó al crecimiento del FCF. Este giro hacia la fibra de alto margen podría compensar los vientos en contra inalámbricos, pero los riesgos de ejecución persisten. Por ejemplo, la reciente adquisición por parte de AT & T del negocio de fibra Mass Markets de Lumen agrega 1 millón de clientes, pero requiere integración y eficiencia operativa para generar las sinergias prometidas.

Riesgos para el dividendo: alto índice de pago y escrutinio regulatorio

Si bien el FCF de AT & T respalda el dividendo, su índice de pago deja poco margen de error. Una caída del 10% en el FCF empujaría la relación al 72%, poniendo a prueba la sostenibilidad del dividendo. Además, la empresa enfrenta riesgos regulatorios, incluida una investigación informada sobre el cableado con revestimiento de plomo, lo que podría resultar en multas o daños a la reputación.

Otra preocupación es la falta de crecimiento de los dividendos. AT & T ha mantenido un pago trimestral de $0.278 por acción desde 2022, a pesar de un aumento del 45% en el precio de las acciones. Si bien el rendimiento es atractivo, los inversores que buscan crecimiento pueden encontrar que la empresa carece. La dirección ha insinuado posibles aumentos si el precio de las acciones sigue subiendo, pero no existen planes concretos para 2025.

Veredicto: Un dividendo para poseer, pero con precaución

El rendimiento del 4,7% de AT & T es convincente, especialmente para los inversores que priorizan los ingresos sobre el crecimiento. El progreso de la reducción de la deuda de la compañía y la trayectoria de FCF proporcionan una base sólida para la sostenibilidad de los dividendos. Sin embargo, el alto índice de pago y las presiones competitivas en los servicios inalámbricos y de banda ancha justifican la cautela.

Caso de inversión para:
-Fuerte FCF y reducción de la deuda: El FCF de más de $16 mil millones de AT & T en 2025 respalda los pagos de dividendos y la recompra de acciones.
-Potencial de crecimiento de la fibra: La expansión de fibra de alto margen podría impulsar los ingresos a largo plazo y las mejoras en los márgenes.
-Rendimiento atractivo: Un rendimiento del 4,7% supera a la mayoría de los pares de telecomunicaciones y al mercado en general.

Caso de inversión contra:
-Alto índice de pago: Un índice de pago basado en FCF del 65,5% deja poco margen para la volatilidad de las ganancias.
-Intensa competencia: El poder de fijación de precios de T-Mobile y las alianzas MVNO de Verizon amenazan la participación de mercado de AT & T.
-Riesgos regulatorios: Las investigaciones en curso podrían interrumpir las operaciones o aumentar los costos.

Recomendación final

El dividendo de AT & T es una apuesta segura para los inversores de ingresos que priorizan la estabilidad sobre el crecimiento y están dispuestos a aceptar los riesgos de una acción de alto rendimiento en un sector competitivo. Sin embargo, los inversionistas deben monitorear la capacidad de la compañía para mantener el crecimiento de FCF, ejecutar su estrategia de fibra y navegar los desafíos regulatorios. Para aquellos que buscan un juego de ingresos de "configúralo y olvídalo", vale la pena considerar el rendimiento del 4,7% de AT & T, pero no sin un ojo atento en el camino por delante.