El centro de datos “Vera Rubin-Ready” de 3E Network: El plano es la parte más económica.

Una empresa de Hong Kong, con un valor de mercado de aproximadamente cuatro millones de dólares, anunció esta semana que había presentado los planos técnicos para su centro de datos de inteligencia artificial en Mikkeli, Finlandia. Se trata de una instalación “diseñada especialmente” para la arquitectura Vera Rubin de próxima generación de NVIDIA. Pero antes de llegar a esa frase, hay que dividirla en dos partes, porque las dos mitades tienen pretensiones muy diferentes en relación con tu dinero.

La mitad del anuncio se refiere a un verdadero y pequeño terreno para construir edificios.La filial finlandesa Aurora Core TechnologyFirmó un contrato de arrendamiento de tierras de 30 años con la ciudad de Mikkeli., El permiso de construcción se convirtió en algo legalmente vinculante, sin posibilidad de apelar.Y para abril…La construcción ya había comenzado: se realizaban trabajos de movimiento de tierra y se estaba construyendo una fase inicial de 6 megavatios, utilizando unidades modulares.Para una empresa de pequeña capitalización, esta información es fácil de verificar. La ciudad de Mikkeli confirmó la autorización en su propio sitio web. Nada en ese sitio web es falso o inexistente.

La otra mitad –el plano de Vera Rubin– es un archivo PDF, no un producto físico.La versión actualizada incluye todo el vocabulario técnico de la ingeniería de próxima generación: refrigeración líquida directa al chip, redes sin pérdidas de 1.6 terabit, energía eléctrica de 48 voltios, zonas de entrenamiento HGX y zonas de inferencia MGX. En esencia, se trata de un documento de diseño de instalaciones. Y aquí está el número que no se incluye en esta versión actualizada:Sin gastos de capital totales, sin capacidad de cálculo, sin racks, sin cantidad de GPUs.Un plano es la forma más económica en que una empresa puede imprimir información. No implica ningún compromiso en el balance general de la empresa.

La diferencia entre “diseñado para Vera Rubin” y “funcionar como Vera Rubin” es toda la historia. Y esa diferencia se mide en dólares; una empresa de cuatro millones de dólares no puede alcanzar ese nivel.

Hacer los cálculos por unidad, porque ahí termina toda esa retórica.

Un único rack NVIDIA Vera Rubin NVL72 es…aproximadamente 9 millones de dólaresUn dispositivo de hardware que se basa en la orden…130 a 230 kilovatiosCompare eso con las ambiciones declaradas por el proyecto en sí.26 megavatios en tres años.Según el acuerdo con Orka Technologies, en la primera etapa se necesitarían al menos 6 megavatios de potencia. Con una potencia real de 26 megavatios, se necesitarían entre 130 y 170 racks, lo que equivale a más de mil millones de dólares en materiales para la fabricación de circuitos electrónicos. Además, se necesitan también sistemas de refrigeración, energía y construcción física para llevar todo esto a cabo. Incluso la etapa de 6 megavatios, si estuviera llena de racks de tipo Vera Rubin, requeriría cientos de millones de dólares.

Ahora, sostén eso contra toda la compañía.El valor de mercado es de aproximadamente 4.35 millones de dólares.El valor empresarial es de aproximadamente 3.4 millones de dólares.En el último semestre, los ingresos fueron de 3.7 millones de dólares, y hubo una pequeña pérdida neta.Con un beneficio modesto, ya que redirigió los gastos hacia este objetivo. Su financiación se basa en aumentos de salario de un solo dígito.Un IPO por $5 millones a principios de 2025.$460,000 en pagos convertible.Hasta 1.3 millones de dólares en bonos y acciones este primavera., Más $1.38 millones en junio.En total, se trata de unos diez millones de dólares en capital invertido. Pero un proyecto como este realmente necesita una o dos magnitudes más de capital para cumplir con los requisitos anunciados.

Nada de esto demuestra que la empresa sea una estafa. Lo que se pone de manifiesto es un límite en las pruebas disponibles. El silencio de la empresa sobre aspectos como los gastos de capital, la financiación, la asignación de GPU, el cliente principal o los contratos firmados, no constituye evidencia, sino más bien una falta de pruebas. La historia…División inversa de 25 por 1Esta primavera, lo que se hace es mantener el precio de las acciones por encima del mínimo del Nasdaq, y realizar pequeñas subacciones para evitar la suspensión de la cotización en bolsa. Esto es una señal negativa sobre la capacidad a corto plazo para financiar la construcción de una empresa de gran escala desde cero.

Léase “diseñado para Vera Rubin” como una ambición, no como propiedad.

Existe un río amplio y costoso entre la creación de una instalación que algún día pueda albergar racks con enfriamiento líquido, y el hecho de obtener los escasos suministros de NVIDIA para construir esa instalación. NVIDIA envía los chips Vera Rubin primero a las empresas grandes y a los socios importantes; las pequeñas operadoras deben financiar tanto el silicio como la demanda de este producto. La empresa que diseña un centro de datos no es la misma que puede llenarlo con componentes necesarios.

Para un inversor minoritario, la conclusión honesta es que se trata de un problema de tamaño de mercado, no de un problema de valoración. Se trata de una empresa de nicho, con un valor aproximadamente de cuatro millones de dólares. La tecnología utilizada por esta empresa es la más interesante del mercado. Sin embargo, sus ingresos provenientes de servicios de software no son suficientes para financiar ni siquiera un único dispositivo Vera Rubin. Cuando un comunicado de prensa contiene muchos detalles técnicos, pero no indica los ingresos obtenidos, entonces lo que realmente importa es el compromiso de financiación y los clientes.